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苹果业绩，“远超预期” 澎湃新闻记者 周玲凭借iPhone强劲的销售增长以及服务业务高增，苹果交出了非常靓丽的第一财季业绩。美国时间1月29日盘后，苹果公司发布了截至2025年12月27日的2026财年第一季度财务业绩。公司当季营收达1438亿美元，同比增长16%。稀释后每股收益为2.84美元，同比增长19%。营收和每股盈利均创出历史新高。苹果CEO蒂姆·库克表示：“本季度业绩斐然，创下历史新高，营收达1438亿美元，同比增长16%，远超预期，”他表示，iPhone的季度业绩创历史新高，这主要得益于前所未有的市场需求，所有地区的销售额均创下历史新高。服务业务的营收也创下历史新高，同比增长14%。此外，苹果的活跃设备数量已超过25亿台。苹果公司首席财务官凯文·帕雷克表示：“在去年12月的季度中，我们创纪录的业务表现和强劲的利润率推动每股收益增长19%，创下历史新高。这些异常强劲的业绩带来了近540亿美元的经营现金流，使我们能够向股东返还近320亿美元。”财报发布后，苹果盘后一度涨超3%。iPhone营收大增23%，服务业务突破300亿美元苹果本季度最大的增长依然来自iPhone产品，凭借iPhone17系列在全球的热销，iPhone营收按年大增23%至852.7亿美元，高于预期的786.5亿美元，创下历史新高。日前，市场调查机构Omdia发布报告，称2025年第四季度全球智能手机市场出货量同比增长 4%，苹果凭借iPhone 17系列的热销，以 25%的市场份额创下第四季度历史新高，并连续三年蝉联年度全球销量冠军。除了iPhone17系列热销外，苹果开展的“以旧换新”也拉动了iPhone销量的增长。此外， iPad营收增长6%至86亿美元，高于预期的81.3亿美元。库克表示，上季购买iPad的用户中，有一半先前从未拥有过iPad。苹果的Mac营收增6.7%至83.9亿美元，则低于预期的89.5亿美元。包括AirPods、Apple Watch、Vision Pro的穿戴式装置、家居及配件收入，同比下滑2%至约115亿美元，低于预期的120.4亿美元。本财季苹果的软件服务也表现出色。营收突破300亿美元，增长了14%。上季毛利率为48.2%，高于预期的47.5%。中国区销量增长38%本财季，苹果在所有地理区域都实现了增长。其中，大中华区则销售额飙升38%至255亿美元，增长领先其他市场。美国市场增长11%。欧洲市场增长12.6%。日本市场增长了4.7%。亚太其他地区增长了17.9%。库克表示，中国区业绩的增长主要得益于iPhone的销售。库克表示：“我们在中国的升级用户数量创下历史新高，同时其他品牌转投的用户数量也实现了两位数增长。”升级用户指的是购买了新款iPhone的现有iPhone用户，而其他品牌的用户则指的是之前使用过其他品牌手机的新用户。库克表示，在中国，苹果“获得了远超我们预期的增长”，并补充说这是“产品驱动的”。据调研机构IDC发布的报告，2025年第四季度，中国智能手机市场出货量约7578万台，同比微降0.8%，市场表现平稳。苹果以1600万台的出货量位列第一，市场份额达到21.1%，出货量较去年同期大增21.5%。IDC分析认为，iPhone 17系列供货情况显著改善，带动苹果整体销售表现超出预期。在热销态势下，苹果仍在官方渠道为iPhone 17 Pro与Pro Max机型提供300元优惠，进一步激发消费者购机热情。谈与谷歌的合作：我们将继续在设备和私有云计算上运行苹果在AI上的进程一直不如预期。本月初，苹果公司宣布将与谷歌合作，利用其Gemini人工智能模型为Apple Intelligence软件提供技术支持。与Meta和微软等竞争对手相比，苹果在人工智能技术上的投入要少得多。苹果公司本季度资本支出为23.7亿美元，低于去年同期的29.4亿美元。但研发支出从去年同期的82.7亿美元增至108.9亿美元。库克在接受采访时表示，尽管与谷歌合作引入Gemini模型，苹果的隐私规则不会改变。Apple Intelligence仍采用端侧处理加私有云计算架构。Gemini仅作为训练工具强化苹果自研基础模型，不直接服务用户。不过，库克也表示，苹果将继续独立地“开发一些自己的东西”。当前，存储芯片价格上涨对苹果在内的消费电子企业都产生很大影响。库克表示：“我们目前正处于供应链紧张状态，以满足极高的客户需求。现阶段，很难预测供需何时能够达到平衡。”库克补充说，制约因素之一是苹果处理器所需的先进芯片制造工艺。他还表示，内存价格在第一财季影响甚微，但公司预计当前季度（第二财季）影响会更大。长远来看，公司将“考虑一系列选项”来应对不断上涨的内存成本。本 期资深 编 辑 周玉华
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黄仁勋回应投资OpenAI计划没变 黄仁勋春节前访华到达上海、北京、深圳后，近日又到达中国台湾，宴请当地供应链厂商，并在接受采访时回答了关于投资OpenAI、AI基础设施建设的话题。据当地媒体报道，1月31日，黄仁勋到达中国台湾第三天，出现在台北四平商圈，并采购了蜜饯。黄仁勋现场称，水果干、各类花生糖和其他零食都非常棒，是他儿时的味道。此次行程中，黄仁勋与当地供应商的交流备受关注。1月31日晚间，黄仁勋宴请了英伟达的供应链伙伴，参加晚宴的包括纬创董事长林宪铭、台积电董事长魏哲家、广达创始人林百里及副董事长梁次震、和硕集团董事长童子贤、鸿海董事长刘扬伟、仁宝董事长陈瑞聪、联发科执行长蔡力行、华硕创始人施崇棠等。晚宴结束后，黄仁勋送魏哲家离开。在接受采访时，黄仁勋谈到供应链的动态。他表示，今年英伟达需求非常强劲，英伟达正在全力生产Blackwell芯片，同时生产Rubin芯片。台积电今年必须要非常努力工作，因为英伟达需要很多晶圆和CoWoS（一种先进封装技术）产能，台积电现在做得非常好。他还表示，台积电在未来10年可能会增加100%产能，这是规模很大的基础设施投资。针对ASIC（专用集成电路）带来的竞争，黄仁勋表示，ASIC一直有需求，但英伟达做的事情非常不一样。一方面，英伟达不只做一种芯片，而是参与到整个AI基础设施建设过程，做的产品包括CPU、GPU、网络芯片、交换器芯片等。另一方面，英伟达与几乎所有AI公司合作，包括谷歌。此外，英伟达与每一个云都相关，一些云计算厂商在与英伟达竞争，但这样也没有关系，英伟达还是无处不在，在电脑系统、机器人和车里。黄仁勋表示，ASIC出货量将比GPU更大是无稽之谈，要做到比英伟达产品更好的ASIC，要有比英伟达更好的研发人员，许多公司正在尝试，但英伟达仍走在前面。黄仁勋强调，英伟达年研发成本近两百亿美元。科技变得越来越复杂，英伟达此前的芯片架构Hopper很简单、Blackwell太难了，现在做Rubin则几乎接近不可能，未来英伟达研发成本每年还会增长50%。近日有消息称，英伟达千亿美元投资OpenAI的计划陷入停滞，原因是黄仁勋对OpenAI有疑虑。黄仁勋回应称，双方的合作关系没有改变，英伟达正在考虑参与OpenAI的新一轮融资。目前OpenAI正在进行新一轮募资，当OpenAI准备好时，英伟达非常乐意参与投资。黄仁勋还表示，当时正处于新一轮AI基建的起点，这个过程还需要大约10年时间。AI需要遍布全球的计算设施，所以需要在中国台湾建造，也需要在美国、欧洲、日本、东南亚建造。有三类工厂正在建成，一是晶圆厂，二是计算机组装厂，目前英伟达与鸿海、纬创、广达合作，在全球各地建立新工厂，第三类则是AI工厂。
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1斤瓜子价格贵过猪肉 高端炒货价格猛涨至200元/斤 记者丨陆秀 编辑丨江佩霞 “炒货已经比炒股还可怕了”“这是薛记珠宝店，还是炒货店？”2026年春节临近，社交媒体上不少网友吐槽高端炒货。 1月28日，21世纪经济报道记者走访薛记炒货发现，瓜子、花生等基础现制炒货卖到23.8元/斤，开心果、现烤腰果、开口松子等坚果类现制炒货均接近100元/斤，手剥松子价格更是高达218元/斤。而截至目前，猪肉每斤均价在10元左右。 薛记炒货原味现制瓜子卖到23.8元/斤 一斤瓜子贵过猪肉、高端坚果斤价突破200元，从街边小摊到商场轻奢店，炒货凭什么卖这么贵？ 高端坚果逼近200元/斤 薛记炒货成“炒货刺客” 消费者对炒货的认知屡屡被刷新：坚果、果干、蜜饯等产品单价从几十元到几百元一斤并不罕见，网红款定价更是居高不下。 在社交媒体上，薛记炒货因其定价被网友戏称为“薛记珠宝店”“炒货界的爱马仕”“炒货刺客”等。截至1月28日，仅小红书平台，“薛记珠宝”单个话题阅读量就突破3000万。 网友晒出结账单 21世纪经济报道记者实地走访发现，薛记炒货售价的确不菲，多款蔬果类炒货价格突破100元/斤，多款去壳坚果炒货价格更是逼近200元/斤。社交媒体平台上，有消费者吐槽，自己买了3片猪肉脯，竟花了50元。 薛记炒货冻干草莓138元/斤；现烤松子仁198元/斤 社交媒体上，消费者晒3片薛记炒货猪肉脯售价50元 不止薛记炒货，习惯在商场中岛开店的琦王花生定价也不遑多让，其坚果单价几乎在100元/斤以上。 高端炒货屡现轻奢价背后，到底什么原因？ 首先是消费升级带来的变化，高端炒货品牌进驻商场后，租金、装修等成本转嫁到售价上。其次是原料和工艺升级，像薛记炒货宣称每斤瓜子严格控制在2000粒。还有春节供需因素，瓜子作为年货刚需短期需求暴增。 普通消费者的反应很有意思：有用户说瓜子已成“奢侈品”，感叹比肉都贵。但同时也看到消费分化，23元的高端瓜子也有人买来尝鲜。1月28日下午，记者走访薛记炒货线下门店时就发现，有不少年轻人在排队选购。 消费者排队选购薛记炒货 卖疯了的坚果礼盒成春节消费顶流 从经典的瓜子、花生，到近年来备受追捧的开心果、巴旦木、夏威夷果等坚果，早已成为春节年货的必备选项，而坚果礼盒更是稳坐“年货之王”的宝座。 根据国际坚果及干果协会的数据，中国人一年吃掉了800万吨坚果果仁，吃掉了世界坚果果仁产量的15%。 艾媒咨询发布的《2025—2026年中国坚果炒货市场发展现状及消费趋势洞察报告》显示，2024年坚果炒货位居消费者新春礼盒购买选择榜首，在新春礼盒消费中的占比高达42.3%，远超糖果、糕点等传统品类。这意味着每两位购买年货礼盒的消费者中，就有一位选择了坚果礼盒。 飞瓜数据也显示，2025年休闲零食品类中，坚果礼盒/礼包消费热度位列第一。从2023年至2025年，每年12月至次年1月，坚果等炒货都会进入热销期。随着2026年春节临近，坚果礼盒的消费热度仍在持续飙升，自2025年12月29日年货节启动以来，盒马旗下坚果礼盒销量同比增长168%。 炒货的火爆，早已不再局限于春节期间的短期爆发。曾经过年才会特意选购的瓜子、坚果等炒货，如今已逐渐渗透到日常消费的各个场景，成为大众休闲零食的核心选择。 艾媒咨询数据显示，超80%的消费者购买坚果炒货的月均花费集中在20—100元，且每月购买一次及以上的消费者占比最高。 2024年，中国坚果炒货市场规模已突破3000亿元，预计到2029年将进一步攀升至4283亿元，5年间将形成超千亿的市场增量。 炒货礼盒成为消费者投诉的重灾区 在A股市场上，吃货们也“吃”出了包括洽洽食品、甘源食品、三只松鼠3家以坚果炒货为主业的上市公司。2025年前三季度，这3家公司合计营收超过137亿元。 行业规模的持续壮大，催生了差异化的品牌格局。目前市面上主流的炒货品牌可分为两类：一类是以洽洽食品、三只松鼠为代表的预包装炒货品牌；另一类是以薛记炒货、琦王花生等为主的现制炒货品牌。截至1月28日，窄门餐眼数据显示，薛记炒货门店达1144家，琦王花生门店达513家。 现制炒货能俘获年轻人，核心有两大原因：一是现制带来的新鲜口感，精准击中年轻人的味蕾。现炒在色香味上，更加回归到消费者对食品新鲜的核心需求；二是社交属性拉满。现制炒货门店多选址在商场、写字楼附近，装修简约精致，打造出轻奢零食店氛围，成为年轻人打卡消费的新选择。 不过，在炒货市场一路高歌猛进的同时，行业背后的问题也逐渐凸显。一方面，产品同质化现象愈演愈烈。市面上主流炒货品牌口味高度趋同，多个品牌在相近时间推出相似产品的情况屡见不鲜；另一方面，品牌溢价过高、炒货礼盒华而不实，已成为消费者投诉的重灾区。 1月26日，据每日经济新闻报道，有网友发现在某网购平台售卖的“百草味坚果大礼盒”，宣传重量达958克，但其中有660克是饮料，算得上是真正坚果的核桃仁只有33克。 在百草味官方旗舰店搜索到网友购买的同款产品发现，商品图片中展现的是腰果、夏威夷果、核桃等坚果，该产品分拥有958克、1366克等多个重量档位，在点开详情小图时，可以看到礼盒的具体内容，但商品名称和主图当中都未显示含有饮料。 这类行为不仅侵犯了消费者的知情权和公平交易权，更让大众对“炒货贵”的印象进一步加深。春节的炒货，承载的不仅是味蕾上的年味，更是大众的消费期待。炒货行业唯有守住品质底线、做好产品创新、坚持公道透明定价，才能既卖得上价格，又留得住消费者，让这份年味不至于变成“贵味”。 出品丨21财经客户端21世纪经济报道 统筹丨江佩霞 张楠 记者丨陆秀 编辑丨江佩霞 拍摄丨陆秀 剪辑丨柳润瑛
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“三飞”战略成效凸显 东航2025年利润总额实现盈利 来源：环球网中国东方航空股份有限公司（以下简称“东航”）近日发布2025年业绩预告。历经疫情后连续多年亏损的承压期，东航在“十四五”期间首次实现利润总额由负转正，预计约为人民币2亿元至3亿元，标志着其经营基本面迎来实质性改善，高质量发展迈出坚实步伐。尽管全年归属于上市公司股东的净利润仍处于亏损区间，但同比已大幅收窄，盈利拐点态势清晰显现。这一成绩的取得，得益于东航坚定践行“往远处飞、往国际飞、往新兴市场飞”的“三飞”战略，为企业发展注入了核心动能。航空主业稳健复苏核心运营指标全线向好2025年，东航迎难而上、攻坚克难，通过深耕主业、提质增效，实现利润总额正增长，标志着航空主业经营正式步入良性循环。其中，国际业务成为拉动发展的重要增长极，2025年公司国际收入占比首次突破1/3，国际收益品质的稳步提升，为企业经营品质升级奠定了坚实基础。2025年，东航全年全球飞行时长突破280万小时，同比增长5.4%；执行航班量达105.1万架次，同比增长2.2%；旅客运输量达1.5亿人次，同比增长6.7%。全年平均客座率提升至85.86%，稳居三大航首位；机队飞机利用率显著提升，其中暑运期间飞机利用率达10.22小时，创下2016年以来的历史新高。三大核心运营指标的稳步攀升，彰显发展韧性。 同时，东航持续深化改革创新，不断强化业财融合，激活发展内生动力。公司稳步推进部门职能体系、国产民机合并运行、管控模式等关键领域改革，畅通发展“血脉”；数字营销、数字机坪、数字维修等数智化创新成果落地应用，有效提升生产效率与运营效能。同时，公司坚定践行绿色发展理念，不断拓展可持续航空燃料（SAF）应用范围，全面推广环保可降解机供品、投放新能源地面车辆，让“绿色飞行”成色更足。2025年，公司提质增效成效显著。资本市场对东航的发展前景同样给予高度认可。2025年，公司A股、H股涨幅分别达50%、105.79%，在沪港两地8家上市航司中涨幅均居首位，总市值达1265亿元，创十年新高，企业品牌价值与市场影响力持续攀升。“三飞”战略深度落地织密全球航网赋能枢纽建设作为长三角航空枢纽建设的核心载体，东航以上海为核心枢纽，坚定落地“三飞”战略，持续加密全球航网布局，国际航线网络竞争力显著提升。2025年，公司新开24条国际航线，战略性开辟“南向通道”，国际及地区航班运输量恢复至2019年的108.2%，航网现已覆盖全球六大洲40个国家和地区的255个航点，其中国际航点83个、地区航点6个，成为国内运营国际、地区通航点最多的航空公司。为提高枢纽中转效率，东航在上海浦东机场构建了欧洲 -东南亚、欧洲-日韩、欧洲-澳洲、中东-日韩四大中转通道。同时，东航不断优化中转流程，提升运行管理能力，中转枢纽的竞争力得以持续增强。2024年以来，公司承运了上海地区超过 80% 的国际中转旅客。2025年，在上海完成中转旅客保障达 1231.5 万人次，同比增长 17.5%，其中国际中转旅客为 1043 万人次，同比增长 20.2%。东航持续为上海建设具备全球竞争力的国际航空枢纽提供坚实的运力与服务支持，助力长三角民航实现高质量发展。 “航空+”生态释放活力跨界融合打造发展新范式锚定“航空+”发展方向，东航打破行业边界，创新打造“航空+文旅商体展”合作新范式，在服务国家扩大内需、促进消费升级战略的同时，为企业发展开辟新赛道，展现出强劲的生态融合能力与创新活力。东航与上海博物馆合作举办的“金字塔之巅：古埃及文明大展”成为现象级文化盛事，累计接待观众超277万人次。文化盛宴与航空出行深度绑定，众多手持展览门票的旅客选择搭乘东航埃及旅游专线，实现了文化体验与航空服务的双向赋能，成为“航空+文旅”融合发展的标杆案例。跨界合作持续深化，消费场景不断拓展。东航与星巴克的会员互通计划上线仅两个月，即实现27.9万用户绑定，让高频消费场景与低频航空服务产生良性共振，推动航空品牌深度渗透旅客日常生活。在上海“五五购物节”期间，公司投放的百万张特惠机票，不仅将海量“潜在旅客”转化为“实际游客”，更让航司成为连接城市消费的重要流量入口，实现了社会效益与经营效益的双赢。数智转型赋能升级智慧服务打造美好出行体验面对民航业高质量发展的新要求，东航将数智化转型作为培育新质生产力、驱动高质量发展的关键抓手，2025年推出一系列智慧航空出行产品，全面重塑航空服务全流程，以数智化升级打造服务核心竞争力，为旅客带来更便捷、更优质的出行体验。全流程数字化服务体系正式上线，AI智能行程规划助手、智能客服4.0、线上选餐、个性化信息服务、智能服务机器人、“可改期航班”推送机制、中转空中智能服务方案提醒等功能同步落地，为旅客打造“一站式、无断点”的智能化旅行体验，真正实现“数据多跑路、旅客少跑腿”。便民惠民服务持续升级，出行获得感不断提升。2026年1月1日起，东航免费空中Wi-Fi服务全面普及至所有宽体机执飞的国内航班，让旅客在万米高空畅享便捷网络；创新推出的“行李门到门”服务，现已覆盖长三角24城及多条国际航线，实现行李从家门口到目的地门口的全程配送。针对上海浦东、虹桥两场中转痛点，公司升级“空港通”服务，旅客在两场间双向中转时，行李可从始发机场直接送达最终目的地机场，跨越两场的国内互转时间压缩至180分钟、国内转国际缩短至210分钟，中转效率大幅提升。秉持“四精”服务理念，东航持续优化特色服务供给，精准满足旅客差异化、个性化航旅需求。“宠物进客舱”服务范围不断扩大，无陪儿童可视化追踪系统迭代升级，智能客服、自助托运及行李配送机器人等智慧出行设备广泛应用，以精细化、智能化服务为美好出行增添更多精彩选择。“十四五”期间受全球疫情冲击、地缘政治冲突等多重因素影响，民航业经受了严峻挑战。东航通过战略调整、创新转型、深化改革、提质增效，攻坚克难，展现向新向优发展态势。有业内专家认为，在“十五五”期间，东航将持续发力巩固拓展先发优势，把“三飞”战略、“四精”服务、数智化转型以及“航空+”生态建设作为核心框架。其提出的“具有全球竞争力的世界一流航空企业”发展目标，反映出国内航空公司在国际化竞争中的战略考量，既符合中国民航高质量发展的要求，也彰显了骨干航空运输企业服务国家对外开放战略的定位与担当。
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深圳罗湖区：水贝黄金平台杰我睿公司已启动兑付 杰我睿公司此前被指陷兑付危机（视频截图）1月31日，深圳市罗湖区工作专班发布情况通报：罗湖区工作专班持续介入处置深圳市杰我睿珠宝有限公司（以下简称杰我睿公司）经营异常事件，现将最新情况通报如下：一、在工作专班督促下，杰我睿公司处置资产、筹集资金，已启动兑付。二、杰我睿公司已开通线上签约兑付渠道，并设立线下接洽办理点，地址：罗湖体育馆，罗湖区罗沙公路经二路48号。三、在工作专班监督下，杰我睿公司已委托第三方专业机构对公司经营情况进行审计。初步结果显示，网传金额明显夸大。四、工作专班已设立群众咨询热线电话：0755-25690100，0755-25690162（每天9：00-18：00，含周末）。五、相关部门正对各类线索进行核查，将依法依规处理。请广大公众不信谣、不传谣，共同维护良好的社会秩序与网络环境。（深圳新闻网）
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媒体：特朗普提名的美联储主席候选人 把全球"吓崩了" 周刊君说：沃什的提名对黄金、白银“杀伤力”极强因为他被视为能“重新锚定美联储公信力”的人选“我认识凯文很长时间了，我毫不怀疑他将成为最伟大的美联储主席之一。最重要的是，他是‘天选之人’，永远不会让人失望。祝贺你，凯文！” 美国总统特朗普说道。当地时间2026年1月30日，特朗普宣布提名美联储前理事凯文·沃什（Kevin Warsh）为下一任美联储主席候选人，以接替任期将于今年5月结束的现任主席杰罗姆·鲍威尔。这一提名尚需美国参议院确认后方可生效。凯文·沃什现年55岁，曾于2006年至2011年担任美联储理事，是当年联邦储备委员会中最年轻的理事。在任期间，他经历了2008年全球金融危机，并深度参与美联储在危机初期与华尔街金融机构、财政部及海外央行之间的协调工作。卸任后，沃什长期活跃于学术与政策研究领域，曾在斯坦福大学胡佛研究所发表多篇有关货币政策与央行制度的研究，也曾在华尔街金融机构摩根士丹利任职，从事公司金融与并购相关工作。 当地时间2025年4月25日，美国华盛顿，凯文·沃什参加国际货币基金组织和世界银行春季会议 图/视觉中国美联储独立性之惑美联储是美国的中央银行体系，核心职能包括制定货币政策、维持金融稳定以及监管部分金融机构。根据美国法律，美联储主席由总统提名、参议院确认，任期四年并可连任。历史上，美联储主席的更替并不频繁，其政策取向往往对美国乃至全球经济产生长期影响。在美国经济体系中，美联储既是货币政策的制定者，也是金融市场的关键稳定器。其利率决策直接影响美国国债收益率、美元汇率、股市预期和房地产市场等，同时通过资本流动、汇率变化和全球金融手段对其他经济体产生外溢效应。华尔街金融机构高度关注美联储主席人选，往往将其视为未来数年宏观政策方向的重要信号。候选人消息公布后，美国金融市场迅速作出反应。当日，美股主要指数整体走弱，道琼斯工业平均指数、标普500指数及纳斯达克综合指数均出现下跌，盘中跌幅大致在 0.2%—1% 区间，科技股和成长型股票回调幅度相对更为明显。与此同时，美国国债收益率出现上行，短端国债收益率抬升尤为突出，显示债券市场正在重新评估未来货币政策路径。多家媒体在盘中分析中指出，当日股市与国债市场的同步波动，主要与投资者对新任美联储主席候选人可能带来的政策风格变化进行重新定价有关，而并非由新的宏观经济数据直接触发。美联储并未第一时间发表评论，鲍威尔本人亦未公开回应。多家媒体指出，在参议院确认程序启动前，美联储通常不会对候选人人事变动作出实质性表态。 美联储长期被视为美国政府体系中独立性程度最高的机构之一 图/网络从制度设计上看，美联储长期被视为美国政府体系中独立性程度最高的机构之一。根据法律安排，美联储理事会成员由总统提名和参议院确认，单个理事任期长达14年。美联储主席虽任期为四年，但历史上多次跨越不同党派政府连续留任，其制度初衷在于弱化选举周期对货币政策的直接影响，避免短期政治目标干扰价格稳定与金融秩序。然而近些年，这一制度安排正承受前所未有的现实压力。新冠疫情暴发后，美国财政赤字急剧扩大，美联储通过金融市场实施了大规模资产购买（国债、商业票据和机构抵押贷款支持证券等），其资产负债表规模一度突破9万亿美元。随着货币政策在危机应对中深度介入财政融资与金融市场运行，货币政策与财政政策之间的边界日益模糊，美联储的“技术性独立”开始更多地被置于政治与公共舆论的影响下。2025年在特朗普重新执政后，围绕利率水平、通胀控制以及贸易政策的争议不断升温。特朗普政府推出新一轮“对等关税”措施后，通胀总体控制反复受阻。美联储是否应以更加激进的控制目标调控利息水平以缓解经济与市场压力，成为白宫、国会和金融市场高度关注的问题。在这一背景下，鲍威尔持续遭到来自部分政治力量的公开批评，相关法律诉讼与国会问询频繁出现，使美联储主席在政策沟通和决策上的空间明显收紧。多名美国法律界和金融界观察人士分析认为，这种围绕美联储的争议并非单纯针对个别官员，而是反映出美国在高债务、高通胀与政治极化背景下，央行独立性所面临的结构性挑战。当货币政策被赋予更强的稳定增长、托底市场乃至缓冲财政支出的政策导向功能，美联储是否还能保持其原有的制度独立性定位，已成为美国经济治理中的核心问题之一。正是在这样的背景下，美联储主席的更替，被普遍赋予了更为突出的制度与政治含义。如何平衡？现任美联储主席鲍威尔出身法律与金融投资领域，并非传统意义上的宏观经济学家，其政策风格以高度务实，强调以数据理性和现实约束为导向。2020年3月起，鲍威尔迅速启动量化宽松政策（QE），美联储将联邦基金利率降至接近零的水平，并重启大规模资产购买计划。此后两年间，美联储资产负债表规模由约4万亿美元持续扩张，于2022年达到接近9万亿美元的历史高位。随着通胀压力上升和经济修复推进，美联储自2022年下半年起进入加息与缩表并行阶段。根据美联储2026年初披露的数据，美联储资产负债表规模已回落至约7万亿至7.3万亿美元区间，但仍明显高于疫情前水平。根据美国财政部和国会预算办公室数据，截至2025年底，美国联邦政府总债务已攀升至38万亿美元。高债务水平叠加相对较高的利率环境，使财政可持续性问题与货币政策收紧取向之间的关系，成为美国宏观讨论中的长期约束条件。通胀走势进一步放大了市场对美联储政策信号的敏感度。美国消费者价格指数（CPI）在2022年中一度同比上涨超过9%，随后在持续加息和供给修复作用下回落。进入2025年，通胀水平整体回落至约3%至3.5%区间，但仍高于美联储设定的长期目标。在这一背景下，鲍威尔主导的联邦公开市场委员会新闻发布会（FOMC）被市场高度解读。鲍威尔在新闻发布会上的措辞变化，甚至开场时一句“早上好”或“下午好”，都会被资本市场以“毫秒级操盘”放大解读，反映出金融市场对美联储政策预期的高度依赖。 图为现任美联储主席鲍威尔 图/网络相比之下，多家媒体在回顾沃什的过往文章和公开演讲时指出，沃什反复强调的关键词包括政策可信度（Credibility）、政策纪律（Discipline）和制度边界（Boundaries）。在其论述中，通胀问题不仅与短期经济波动相关，更与美联储是否清晰界定自身职能，是否为非常规政策工具设定明确退出路径密切相关，强调政策工具的使用应具有清晰条件和时间边界。在总量债务水平居于高位、通胀小幅回落但尚未完全回归政策目标区间，金融市场对政策信号高度敏感的背景下，鲍威尔与沃什在政策取向和制度理解上的差异，被视为美国货币政策面临的重要分岔点。沃什将通胀问题置于中央银行制度信用的分析框架之中，强调通胀并非单纯由经济周期波动所驱动，而是与货币当局在制度层面的可信度和政策一致性密切相关。其在离开美联储后形成的一系列研究指出，长期依赖资产购买和超低利率等非常规政策工具，可能削弱公众与市场对货币政策规则性和可预期性的信任，从而对通胀预期产生结构性影响。不出意外的话，沃什在5月底出任美联储主席后，其政策取向将更强调通过制度一致性和政策纪律来锚定通胀预期，并在政策调整过程中对资产负债表扩张保持高度审慎。这种以制度信用为核心的货币政策框架，能否在当前经济结构复杂、政治约束强化的环境中有效运作，仍取决于如何在实践中平衡短期稳定需求与长期制度约束。（作者系伦敦大学亚洲和非洲研究院研究员）作者：薛子敬编辑：徐方清
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94岁台积电张忠谋罕见露面 坐轮椅会见英伟达黄仁勋 IT之家1月31日消息，科技媒体Wccftech昨日（1月30日）发布博文，报道称英伟达 CEO 黄仁勋在台北某餐厅，与94岁高龄的台积电创始人张忠谋会面。 张忠谋靠轮椅出行报道称94岁的张忠谋在台北某餐厅现身，虽然因健康原因需依靠轮椅出行，但他精神矍铄，与黄仁勋相谈甚欢。这也是这位被誉为“半导体教父”的传奇人物，在沉寂一年多后的首次公开亮相。IT之家附上相关图片如下： 黄仁勋与张忠谋见面画面黄仁勋与张忠谋的私交已延续数十年，在英伟达还只是一家初创小厂时，黄仁勋曾向张忠谋许诺，英伟达终将成为台积电最大的客户。更有趣的一段往事是，张忠谋曾有意邀请黄仁勋出任台积电 CEO 一职，但最终被婉拒。如今，台积电已成为英伟达 AI 芯片制造不可或缺的基石，两人当年的承诺与互动，已成为科技史上的一段佳话。
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宜家终止7家在华门店运营 宜家中国：艰难的决定 2月2日，宜家7家门店将正式停运。1月29日，宜家中国方面向《每日经济新闻》记者表示，终止7家门店的运营不能被简单定义为“关闭”，初衷是为在充满挑战与机遇的市场环境中拥抱变化，在创新中保持韧性，以更高效的全渠道触达并持续深耕中国市场。 宜家终止7家在华门店运营与宜家零售同根同源的英格卡购物中心是国内10座荟聚的运营者，隶属于瑞典的英格卡集团。2025财年，英格卡集团全球营收414.51亿欧元，同比下滑0.9%；净利润14.11亿欧元，同比增长75.1%，可见利润的增长并非来自于收入，而是降本增效。去年12月，面对“打包出售”的市场传闻，英格卡购物中心宣布与高和资本达成战略合作，成立一支专项不动产基金，共同持有无锡荟聚、北京荟聚与武汉荟聚。英格卡购物中心中国区总裁朱洁敏称：“对资产进行投资和优化，是英格卡购物中心商业模式中一种常见的战略举措。” 宜家：这是一个艰难的决定关闭部分宜家门店、共持荟聚，英格卡集团在中国市场展开了不小的调整动作。1月29日，告别了抢购客流的宜家上海宝山店渐渐归于平静，样板间的大件家居样品已经售罄，留下整理打包的员工们即将完成最后的谢幕。餐厅内，仍有一些顾客专程前来，点上一份肉丸或牛排，只为一次充满仪式感的纪念。 宜家家居上海荟聚店入口 图片来源：每经记者 张韵 摄有关人员的去留，宜家中国说，这是一个艰难的决定，7家门店的大部分员工都会受到影响，公司会提供全面的安置支持。有即将离职的宜家员工告诉记者，想要继续留在宜家工作的员工还能面试少量开放岗位，保留工龄，而更多人会综合考虑通勤时间等问题另谋出路。同时，宜家目前正在评估针对相关地块资产处理的具体安排，前提是确保顾客服务的连续性，尽管外界已有诸多猜测，但具体进展公司希望还是以官方发布为准。而另一边，在上海荟聚的宜家店内，马年新品正在热销，部分缺货。样板间的沙发上，一位老人品尝着手里的1元冰激凌，一对夫妻枕着靠背酣然入睡，还有人临时接到工作掏出电脑开始办公⋯⋯一位顾客告诉记者：“我没想消费，就是来玩儿的。”《每日经济新闻》记者观察到，那些因为关店消息而再度光顾宜家的年轻人仍在乎深度体验，在逛与买之间，考量的是始于设计、终于价格，以及自提还是送货的经济性与便捷性。宜家中国高级销售总监刘雯表示，宜家有9500个产品，每个产品的设计灵感来源于消费者调研，不仅体现在外观与功能上，还体现在产品价格上，宜家会根据消费者的需求价格倒逼供应链生产出有质量但低价的产品，并以组合的形式呈现家居美感。2024财年以来，宜家中国已累计投资6亿元推行更低价策略。对此，刘雯认为，宜家的产品策略是为消费者提供可负担的产品，用规模化销售降低原材料成本，通过创新平板包装产生利润空间，最终宜家会将利润反哺给消费者，这是保持低价的底层逻辑。另外，在物流创新领域，拣货平衡车等物流工具已覆盖全国18家门店，自动化转运设备也开始运用于商场与仓库间。宜家中国物流履约部门正在探索用无人车完成顾客最后一公里的配送服务。 荟聚“断腕”：释放资金用于再投资现阶段，闭店仍是宜家业务板块中备受市场关注的话题。宜家中国公关总监告诉记者，在宜家的三大战略中，不仅要构建全渠道的顾客体验，还希望自身是一个敏捷高效的组织，因此每年宜家会投入资金对既有商场进行调整和优化，比如去年上海徐汇店的整体改造，希望可以给顾客常换常新的体验。2024年，宜家家居在上海荟聚开业，宜家中国的总部也从徐汇迁至长宁的荟聚办公楼内。据荟聚办公负责人介绍，除了像宜家这样的传统办公模式外，E栋三层的共享办公空间至今已运营四个月，整体出租率达50%，在如今的商业地产市场环境中已是不错的成绩。 英格卡管理层答媒体问 宜家家居上海荟聚店入口 图片来源：每经记者 张韵 摄从全盘出售到基金共持，最终无锡、北京与武汉三座荟聚转为轻资产运营。英格卡购物中心继续独家管理和运营荟聚品牌，确保业务延续，同时释放资金以开拓新的增长机遇。对于未来规划，英格卡购物中心全球运营副总裁Milen Gentchev提出，英格卡购物中心始终将中国视为重要战略市场，具备创新精神、高效交付能力与人才优势；中国区总裁朱洁敏表示，2026年，公司将探索精细化运营，创新聚会体验，优化租户组合，常换常新，合作共赢，持续深耕中国市场。2025财年，上海荟聚的商场整体出租率为97%，客流量持续正向增长，朱洁敏提到，今年元旦当天，北京、无锡、长沙荟聚创单日客流新纪录。基于上述表现，Milen Gentchev认为，荟聚区别于其他商业地产项目的地方在于北欧设计、与宜家合作、首店经济、顾客体验与可持续发展。为此，朱洁敏告诉记者，与高和资本达成战略合作可以让英格卡购物中心能够持续在本地进行业务发展，发挥运营专长，同时释放资金用于再投资，持续为社区创造积极影响，也可能带来更多商机。（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。）记者|张韵编辑|段炼 张益铭 易启江校对|文多｜每日经济新闻nbdnews原创文章｜未经许可禁止转载、摘编、复制及镜像等使用
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预亏80亿-90亿！广汽集团2025年怎么了？ 欢迎关注我的好朋友：闺蜜财经 图片由AI生成撰文|杆姐&编辑|爱丽丝广汽集团又干亏损了。2026年1月30日，广汽集团披露2025年年度业绩预告，预计2025年度归属于母公司股东的净利润为亏损约80亿元至90亿元。2024年同期该数据还为盈利约8.2亿元；预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-89亿元到-99亿元。2024年该数据为-43.51亿元。 连续两年亏损，而且幅度越来越大.在杠杆游戏印象里，这是广汽集团上市以来罕见的。这家曾经稳居国内汽车行业第一阵营的国有车企，似乎正面临严峻的业绩困局。1对于亏损原因，广汽集团披露里解释称，因为： 报告期内，汽车行业竞争激烈、产业生态快速重构，公司自二季度汽车销量虽环比不断提升，但全年汽车销量未达预期。 为应对市场急剧变化，公司迅速调整加大了销售投入； 受销量以及自主品牌新能源产品结构调整等因素影响，预计本年度对无形资产和存货的资产减值计提较上年同期有所增加； 同时部分合营企业加快推进新能源转型，对产线调整优化，导致公司投资收益因合营企业资产减值而进一步减少。 综合以上因素，公司利润同比下滑。此前广汽集团披露的产销快报里杠杆游戏看到，2025年该集团累计产量174.4万辆，同比下降8.98%；累计销量172.1万辆，同比下降14.06%。各主要投资企业具体产销数据如下： 如上图，2025年广汽集团的各个汽车板块销量情况似乎都不是很乐观。广汽本田、广汽传祺、广汽埃安均面临不同程度的产销下滑。其中广汽传祺下滑幅度最为明显，12月产量同比骤降59.69%，销量同比降58.19%；全年累计产量、销量同比分别下降18.96%和23.02%。广汽埃安作为新能源核心板块，12月产量、销量同比分别下降27.09%和37.74%，全年累计产销同比降幅也均超过15%。广汽本田全年累计产销同比降幅则分别为14.82%和 25.22%。广汽丰田成为为数不多实现增长的公司，12月其产量为73,095辆，同比增长2.91%；全年累计产量756,299辆，同比增长2.76%。销量方面，广汽丰田12月售出68,817辆，同比下降10.77%，全年累计销量756,000辆，同比增长2.44%。2广汽集团的困境并非一日之寒。如上面杠杆游戏提到的，2024年其扣非净利润已经开始亏损了，且营收同比增速有明显下滑。 图表来源｜东方财富（特此感谢）2024年，广汽集团营业收入约1067.98亿元，同比大幅下降16.9%。归母净利润8.24亿元，同比降幅高达81.40%。这一利润水平，对于一个年营收超千亿的大型汽车集团而言，已是微不足道，利润率趋近于零。值得注意的是，广汽集团2024年这仅有的8.24亿元利润，似乎也并非来自其核心的汽车制造与销售业务。数据显示，广汽集团2024年度的非经常性损益总额高达50多亿元，主要包括资产处置收益和政府补助。 图表来源｜东方财富（特此感谢）进入2025年，广汽集团基本面亦并未好转。如上图，东方财富统计数据显示其前三季度已累计亏损超47亿元，营业收入也同比下降超10%。从广汽集团2025年预亏80亿—90亿来看，其第四季度亏损幅度应该不小，极有可能超过2024年同期的-24.81亿元。3在杠杆游戏看来，广汽集团的利润支柱，长期以来都是其两大日系合资公司——广汽本田和广汽丰田。然而，在2024年至2025年间，这两头曾经的“利润奶牛”似乎没那么给力了。之所以能量减弱，背后也是有多重原因的。最核心的就是在全球汽车产业向电动化转型的浪潮中，本田和丰田两大日本巨头的表现都趋于迟钝和保守。当中国自主品牌已经推出丰富的纯电和插电混动产品矩阵时，广汽本田和广汽丰田的主力销售车型仍是传统燃油车和弱混（HEV）车型。纯电车型在产品力、智能化水平和价格上均缺乏竞争力，市场反响平平，无法承担起走量重任。 另一边，随着新能源崛起，汽车产业格局也正慢慢发生变化。过去日系车凭借“省油、耐用、保值”等标签在中国市场享有较高的品牌溢价。但在新能源时代，消费者对汽车的价值评判标准发生改变，智能化（智能座舱、智能驾驶）和三电技术（电池、电机、电控）成为新的核心竞争力。在这方面，日系品牌全面落后于中国新势力和头部自主品牌，其传统品牌优势被迅速稀。 而且也是两年，中国车市价格战激烈，各家车企的利润空间都被急剧压缩，如果成本降不下来，就只有亏损一条路走。合资车没那么可靠了，广汽集团曾寄希望于自主品牌“双子星”——广汽埃安和广汽传祺能够力挽狂澜，然而同样面临着各自的瓶颈与挑战，杠杆游戏就不展开说了，前面的销量数据说明了一切。 综上，广汽集团2025年的预亏，是其在汽车产业百年未有之大变局下，旧有成功模式逐渐失效后结构性危机的一次爆发。根源在于对电动化、智能化转型速度的低估。当然，广汽集团也在努力改变，比如密集的新能源产品、与华为等科技巨头深度合作、开拓海外市场等。在杠杆游戏看来，未来2～3年，将是决定广汽集团命运的关键时期。如果其新产品能够获得市场认可，与华为合作的成果能够顺利兑现，那么广汽或许能够走出至暗时刻。反之，则可能在时代的洪流中被进一步边缘化。本文未标注出处的图表，均源自企业官网或公告，特此说明并致谢为杠杆游戏提供版权及法律服务版权及免责声明：本文系杠杆游戏创作，未经授权，禁止转载！如需转载，请获取授权。另，授权转载时还请在文初注明出处和作者，谢谢！杠杆游戏任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。用户据此进行的一切投资，请自负责任。文章如有疏漏、错误欢迎批评指正。
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巴拿马港口运营合同被裁定违宪长和股价大跌 港府表态 李嘉诚旗下长和出售港口的交易，或遭遇重大变故。据香港特区政府新闻公报，就巴拿马最高法院裁定巴拿马政府与和记港口巴拿马港口公司续约经营的两个巴拿马港口违宪一事，香港特别行政区政府1月30日表示强烈不满及坚决反对。政府发言人表示，特区政府强烈反对任何外国政府在国际经贸关系中使用胁迫、施压或其他不合理的手段，严重损害香港企业在当地的合法经营权益。这亦会严重损害当地营商环境，势必动摇投资者信心，并损害双边关系和两地长远经济发展。特区政府重申，巴拿马政府应尊重合约精神，为当地依法营运的企业提供公平、公正的营商环境，确保企业的合法权益不受干预。香港企业在巴拿马经营和投资，应获公平合理的待遇和保障。发言人说：“基于现在巴拿马的情况，香港企业应认真审视其现时及未来在当地的投资。”1月30日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者提问，巴拿马最高法院已宣布，授权长江和记实业运营巴拿马港口码头的合同无效。这两个码头是长江和记试图出售的一个包含43个港口资产组合的一部分，潜在买方财团包括美国的贝莱德以及中国的中远海运。中方对巴拿马最高法院的这一决定有何评论？该裁决是否会影响相关交易目前正在进行的谈判？ 郭嘉昆回应记者提问 图源：外交部网站（资料图）“相信你注意到有关企业已经第一时间发表声明，表示该裁决有悖于巴拿马方面批准相关特许经营权的法律，企业将保留包括诉讼法律程序在内的所有权利。”郭嘉昆说，中方将采取一切必要措施，坚决维护中方企业正当合法权益。1月30日，今年来一路走高的长和股价跳水，一度跌超5%，截至收盘跌4.6%。 长和股价跳水，一度跌超5%2025年3月4日，长和公告拟向美国贝莱德牵头的财团转让其持有和运营的分布于23个国家的43个港口，其中包括巴拿马运河两端的港口，总价值228亿美元。2025年7月28日，长和发布公告表示，于2025年3月4日发布公告中所述，集团与一财团之间的独家商期已届满。尽管该期限已届满，集团仍在与财团成员进行讨论，拟邀请来自中国内地之主要策略投资者加入成为财团的重要成员。公司表示，在未获得所有相关监管机构及部门批准前，不会进行任何交易。2025年8月，长和管理层表示，目前交易进入新阶段，例如邀请内地的主要投资者加入讨论，希望能获得所有相关监管机构的批准，但预计时间会比原计划更长，该交易不会在2025年完成。（免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。）编辑|段炼 易启江校对|张益铭每日经济新闻综合自证券时报、北京日报、长和公告、每经网、公开资料等延伸阅读巴拿马法院的一纸裁决，哄得鲁比奥飘了巴拿马法院一纸屁股偏向美国的裁决，哄得美国国务卿鲁比奥飘了。当地时间1月29日，巴拿马最高法院裁定，其政府授权长江和记实业在巴拿马运河附近经营两个港口的合同“违宪”，取消有关合同。消息传出后，鲁比奥30日在社媒平台X上发帖提及这一裁决，称美国对此“感到鼓舞”。鲁比奥是美国总统特朗普西半球政策的重要顾问，他就职后首次外事访问就去的是巴拿马。当时他在该国声称，中国对巴拿马运河的影响“不可接受”，还放话说如果现状不改变，美国将采取“必要措施”。 2025年2月，鲁比奥到访巴拿马运河（图/巴拿马运河管理局网站）香港《南华早报》31日报道称，鲁比奥的表态很快得到一些共和党议员的呼应。美国众议院美中战略竞争特别委员会主席、密歇根州共和党众议员约翰·穆勒纳尔（John Moolenaar）欢呼巴拿马法院的裁决是“美国的胜利”。他在声明中渲染了一番巴拿马运河“对国家安全和世界经济的重要性”之后，宣称“中国影响力不受欢迎”，随后直言“所有运河沿线港口都必须交由与我们拥有共同价值观、并致力于与美国、巴拿马持续合作的运营方管理”。佛罗里达州共和党众议员玛丽亚·埃尔维拉·萨拉萨尔（Maria Elvira Salazar）也颠倒黑白地胡言乱语道，中国用“不透明的合同和胁迫手段扩大影响力”的时代已经结束，“美国的领导力回来了，本届政府正在巩固我们的半球。巴拿马运河不是中国的后院，也永远不会是”。她还厚颜无耻地声称，“这一裁决在华盛顿将被视为，持续施压终会奏效的确凿证据”。得克萨斯州共和党众议员纳撒尼尔·莫兰（Nathaniel Moran）非常“狗腿子”地感谢特朗普将“美国利益置于首位”，同时宣称“作为巴拿马的主要贸易伙伴，美国必须与巴拿马保持紧密关系，防止中国在该地区产生影响”。美国《纽约时报》30日指出，巴拿马运河承载着全球约5%的海运贸易量。从表面上看，最新裁决可能为特朗普带来一场胜利，近期他为彰显美国在拉丁美洲的影响力采取了极为激进的行动，强掳委内瑞拉总统马杜罗，并试图封锁该国油轮。但巴拿马法院的裁决，也为美中之间新一轮地缘政治紧张局势埋下了伏笔。30日，中国外交部表示，该裁决“有悖于巴拿马方面批准相关特许经营权的法律，企业将保留包括诉诸法律程序在内的所有权利”。中方将采取一切必要措施，坚决维护中方企业正当合法权益。香港特区政府同日也表态说，强烈反对任何外国政府在国际经贸关系中使用胁迫、施压或其他不合理的手段，严重损害香港企业在当地的合法经营权益。这亦会严重损害当地营商环境，势必动摇投资者信心，并损害双边关系和两地长远经济发展。裁决公布当天，长江和记股价应声下跌，跌幅最大超过5.7%，创下近期最大跌幅。至港股收盘，长和股价跌幅收窄至4.6%，报收每股63.25港元。长江和记旗下巴拿马港口公司回应说，尚未收到这一裁决通知，但认为该裁决违反了相关的法律框架及批准合法的法律，有违诚信及背弃合约精神，令人不齿。该合约一直保障巴拿马港口公司运营巴尔博亚港和克里斯托瓦尔港两个货柜码头，至今已近30年。美国“保卫民主基金会”（FDD）中国项目主任克雷格·辛格尔顿（Craig Singleton）分析认为，这一裁决可能会鼓舞特朗普政府“在法律、政治或监管压力可施加的地方发起更多挑战”，预计这届美国政府将倾向于使用更具胁迫性的手段来获得他们想要的结果，“正如近期对古巴所做的那样”。辛格尔顿还指出，长江和记无法对巴拿马最高法院的裁决提出上诉，仅可以提出动议，请求其“做出解释”，从而可能拖延合同终止的时间。该公司已表示，可能会寻求国际法律救济和仲裁。自1997年以来，长江和记一直负责运营位于巴拿马运河两端的巴尔博亚港和克里斯托巴港。2021年，长江和记依据有关自动续约条款，将对这两个港口的特许经营权续约至2047年。直到去年，特朗普借口“中国在巴拿马运河部署军队”，放话说美国要拿回巴拿马运河的控制权。2025年3月，长江和记宣布将包括巴拿马这两座港口在内的共43个港口，出售给一个由全球最大资管公司贝莱德牵头的投资者财团。中国国家市场监管总局随后依法对该交易进行审查。据美媒报道，长江和记之后邀请中远海运集团加入投资者财团。《纽约时报》称，目前尚不清楚，29日巴拿马法院的裁决将如何影响这笔交易。为安抚码头工人和投资者，巴拿马总统穆利诺30日重申，在裁决正式生效前，现有运营商的“运营不会发生任何变化”，“此后将进入过渡期，最终以符合我国利益的新特许协议结束”，也不会裁员。穆利诺还透露，巴拿马政府已与多家公司进行了初步接触，其中包括丹麦马士基集团旗下的APM码头公司。该公司表示，如有需要，愿意临时接管港口运营。APM码头公司当天在声明中表示，任何参与都将是“严格的过渡性安排，旨在保障全球贸易关键服务的连续性”。有关安排并不是法律程序的一部分，只有在法院裁决最终生效并完全遵守巴拿马法律的前提下，才会采取行动。
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宝马中国高层调整 柯睿辰出任大中华区总裁兼CEO 封面新闻记者 李继龙1月30日晚，封面新闻最新消息，宝马集团宣布大中华区高层人事调整。自2026年4月1日起，柯睿辰（Christian Ach）将接替高翔出任宝马集团大中华区总裁兼首席执行官，高翔将结束在华超过十年的管理任期。 柯睿辰将全面负责宝马集团大中华区的业务 据官方介绍，柯睿辰接任这一关键职务后，将全面负责宝马集团大中华区的业务，包括协调在中国的合资企业相关事务。他拥有在宝马集团多个重要市场的丰富销售经验，并对以客户为中心的业务发展与组织转型有着深刻理解。资料显示，自1998年加入宝马集团以来，柯睿辰历任集团销售体系多项重要管理职务。2010年至2018年，他负责宝马集团MINI品牌在德国市场的业务。2018年至2021年，他出任宝马集团在德国市场的销售负责人。自2021年起，负责宝马集团在北欧市场的销售业务，涵盖瑞典、挪威、丹麦和芬兰等市场。自2024年3月1日起，他开始领导宝马集团在德国市场的整体业务运营。在其过往的职业经历中，柯睿辰始终展现出在复杂多变市场环境中引领业务发展的卓越能力。在他的领导下，宝马集团在德国市场整体表现强劲，进一步巩固了其在豪华车细分市场的领先地位，并实现电动车型销量的显著增长。 高翔将结束在华超过十年的管理任期“我们衷心感谢高翔多年来的倾力付出，以及在推动中国市场业务发展过程中做出的重要贡献。同时，我们热烈欢迎柯睿辰履新。” 宝马集团负责客户、品牌及销售业务的董事高乐表示：“在市场环境复杂多变、竞争日益加剧的背景下，将区域管理经验有效运用于各核心市场至关重要。高翔与柯睿辰均在宝马集团最具活力与战略意义的区域市场取得了出色业绩，积累了丰富经验。高翔为我们在中国市场的业务发展和长期布局奠定了坚实基础，柯睿辰也将通过成熟的销售管理能力和国际化经验，推动宝马集团在中国市场迈入新的发展阶段。”值得注意的是，华晨宝马方面早在2025年8月1日，宝思齐女士（Birgit Böhm-Wannenwetsch）就替戴鹤轩博士（Dr. Franz Decker），出任华晨宝马总裁兼首席执行官。此次人事变动，也是宝马集团不到一年内的第二次重大人事调整。
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水贝惊雷:揭秘杰我睿百亿黄金赌局的背后 *网易财经智库原创文章转载需经授权。本文不构成投资决策。 作者|陈欣（上海财经大学滴水湖高级金融学院教授、上财浦发金融创新研究院副院长）、李林青（上海财经大学滴水湖智库研究员） ▲陈欣杰我睿爆雷的背后是，公司实际控制人张志腾利用“网红”人设与股权腾挪构建信任陷阱，披着“黄金新零售”外衣，实则开展高达40倍杠杆的场外衍生品对赌。这种“名为买金、实为对赌”的模式，导致杰我睿及其关联平台在贵金属价格剧烈波动中彻底崩盘。细数其业务特征，杰我睿已具有非法集资甚至诈骗的嫌疑。 2026年开年伊始，就在贵金属价格持续上涨之际，中国黄金珠宝最大集散地--深圳水贝市场传来了一声惊雷。 深圳市杰我睿珠宝有限公司（以下简称“杰我睿”）及其关联平台“龙冶金”、“金城金世界”突发兑付危机，全面暂停提现与实物交割。据媒体报道，初步估算的涉案金额超过百亿元，波及全国十余个省份的数万名投资者。 这绝非一起孤立的“经营不善”导致的崩盘，而是黄金珠宝产业金融化异变带来的典型恶果。杰我睿披着“黄金新零售”的外衣，实质上构建了一个游离于监管之外的、高杠杆的场外衍生品交易乱局。当贵金属价格波动的巨浪袭来，这个缺乏风控底座的“百亿黄金帝国”，瞬间崩塌为一地鸡毛。 股权转让与“网红”模式构建 任何一场大规模的金融风险事件，往往都始于精心编织的“信任网”。 杰我睿成立于2014年，早期只是一家普通的黄金贸易公司，注册资金为1000万元，主要从上游供货方采购、回收黄金原料，并向下游小商户供货。郭芳芳、张志龙均先后担任法定代表人、执行董事和总经理。 2024年7月，郭芳芳退出，公司股份和经营管理均由张志腾接手。值得推敲的是，几乎在从杰我睿公司退出的同时，张志龙新设立了深圳市设梦珠宝有限公司，注册资本仅为10万元，由郭芳芳担任法定代表人。 据媒体报道，张志腾曾在直播中称张志龙为其兄长，郭芳芳则是张志龙的妻子。 若这三人属于同一家族，这次股权交易的背后隐藏着什么动机？为何张志腾需要在家族内部腾挪股权获得这家经营历史较久的公司作为运营平台？ 张志腾接手公司后，采用在抖音、小红书等社交平台上直播的“网红”模式获客，针对宝妈、退休人员等缺乏金融常识的群体推流，迅速成为了拥有数万粉丝的“水贝老大哥”。 值得注意的是，在此次爆雷的前夕，2025年11月，杰我睿又突击引入新股东陈长林增资100万元，由自然人独资公司变更为具有两位股东的有限责任公司。事后来看，这是张志腾试图切割债务风险、规避无限连带责任的强烈信号。 复杂虚拟交易生态 张志腾接手公司后，初期仅开展黄金及白银的回收、销售及换款等传统业务，以“高回收价”和“免工费换款”等营销手段，吸引了大量有闲置黄金处理、首饰换款需求的消费者。 然而，在获取了消费者信任后，杰我睿开始通过“杰我睿”微信小程序提供黄金、白银等贵金属的实时定价、预约买卖、回收及类似期权的“空买空卖”交易，逐步构建了一个横跨实物贸易与虚拟金融的复杂生态系统。 2025年10月，杰我睿上线了“龙冶金”小程序，将板料购买业务从原体系中剥离并单独运营，专注于全款购买和低预定价购买贵金属，可在平台利用达40倍的杠杆“看多”贵金属。随后在2025年12月，又上线了“金城金世界”小程序，主营黄金首饰与金条销售。而“杰我睿”小程序则聚焦无实物约价回收、贵金属寄存及首饰销售，具有高杠杆“看空”贵金属的功能。 这三个微信小程序看似独立，但打通了其后台数据，可以实现账户余额和贵金属存货（料）的内部互转，共同构成了杰我睿的虚拟交易闭环。 名为买卖，实为对赌 在杰我睿的虚拟交易生态中，“锁价交易”与“约价回收”最为刺激。 锁价交易允许投资人缴纳较低比例的定金（如20元/克），锁定当日金价、银价，在15个工作日内补足尾款，即可提取实物黄金、白银。若逾期未进行结算，则需支付违约金。从实质上看，20元/克黄金的定金是投资者支付的看涨期权费。若金价下跌，定金就成为了平台的收入；若未来金价大涨，投资人可要求平台按涨价后的价格回购，赚取差价。 与之相反，约价回收允许投资者将黄金、白银寄售至平台后，不立即成交，支付少量定金（如20元/克）后获得在未来以约定价格卖出的权利（看跌期权）。若黄金价格大幅上涨超过约定价格，客户选择不行权卖出，平台则赚取违约金（定金本质是期权费）。若黄金价格大幅下跌，客户选择按约定价格交割，杰我睿则需要承担对应亏损。 在此类业务中，杰我睿公司交易的本质是与公众投资者进行黄金等贵金属价格涨跌的高杠杆对赌，具有卖出期权的性质，却无任何金融牌照，也未受到相关监管。 平台面临极高贵金属波动风险 在正规的金融市场中，开展此类业务需要极高的准入门槛、严格的资本金要求以及完善的风险对冲机制（如在期货市场进行反向操作）。然而，杰我睿作为一个普通的工商企业，既无金融牌照，也无第三方资金存管，更无真实的风险对冲手段。 在杰我睿平台上，大量投资者进行约价回收，使得平台积累了巨大的空头风险暴露；若黄金价格大幅下跌，客户选择按约定价格交割，公司需要承担相应亏损。 在龙冶金平台上，大量投资者进行锁价交易，使得平台积累了巨大的多头风险暴露；若黄金价格大幅上涨，客户选择按约定价格交割，公司同样需要承担亏损。 若贵金属价格平稳，杰我睿可通过旗下两个对赌平台赚取手续费和定金（期权费）；但是，如果金价出现单边剧烈行情（无论金价暴涨或暴跌），杰我睿都需要在其中一个平台支付对应差价，导致巨额亏损。在这个模式下，杰我睿并不是在买卖黄金，而是在卖出黄金价格波动的赌注。 2026年初，黄金和白银等贵金属持续大涨，作为杠杆看多的锁价交易对手方，龙冶金平台理应遭遇巨亏。 杰我睿平台模式违法吗？ 如果杰我睿仅仅是对赌失败，或许还可以归结为经营不善或市场风险。但深入剖析其业务模式，公司或许已触碰了法律的红线。 最高人民法院在《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》中明确规定了非法集资的四个核心特征：非法性、公开性、利诱性、社会性。对照杰我睿的所作所为，每一条似乎都能找到对应的影子： 非法性：杰我睿显然不具备开展期货交易、金融衍生品交易或吸收公众存款的金融牌照。其所谓的“约价回收”等业务实质上是突破经营范围，变相吸收资金。 公开性：创始人利用抖音、小红书等公开社交网络平台，通过直播、短视频等方式，向社会大肆宣传，丝毫没有掩饰其吸金的意图。 利诱性：平台通过“高价回收”、“免工费换款”、“低定金、高收益”等方式，利用投资者贪婪心理诱导其入金。 社会性：杰我睿的吸纳对象并非特定的合格投资者，而是涵盖了宝妈、退休人员等广泛的社会群体，吸收了数万名投资者的大量黄金和现金，风险敞口极大。 此外，据受害者反映，大量资金并未进入公司的对公监管账户，而是流入了个人账户。这就形成了一个巨大的、不受监管的“资金暗池”。不仅存在洗钱风险，还可能被挪作他用、挥霍转移。 此外，平台承诺的“高回收价”和“免工费换款”，在正常的黄金贸易逻辑中无法覆盖其成本。一种可能的解释是，平台通过利诱不断吸引新用户入金（或老用户复投），用新人的本金来支付旧人的利息和收益。也就是说可能存在集资诈骗行为。 杰我睿模式是否违法？适用什么法律？这些问题都亟待权威司法部门给出专业意见。 地方产业升级与金融安全的艰难平衡 杰我睿的爆雷，不仅仅是一家企业的败局，更是深圳水贝遭遇的一次阵痛与警示。 回顾历史，从1981年首家“三来一补”加工厂落地，到如今剑指“世界宝都”，水贝在没有一座金矿的土地上创造了奇迹。其产业定位正从低端的加工制造，跃迁至“总部经济＋创意设计＋检测认证”的高附加值环节。罗湖区政府早在2022年便出台行动方案，致力于将“罗湖水贝”打造成区域品牌名片。在电商革命的加持下，水贝的线上销售每年保持20%至30%的高速增长。 然而，杰我睿正是利用了直播电商的便捷与信任红利，将原本高风险的金融博弈，包装成“亲民理财”送到了缺乏辨别能力的投资者面前。在水贝，类似杰我睿的线上平台不少。例如，其原股东郭芳芳名下的深圳市设梦珠宝有限公司就运营着“设梦珠宝”小程序。 早在2025年10月，深圳市黄金珠宝首饰行业协会就曾发出警示，指出水贝地区已有三家公司因类似“非实物黄金对赌”业务涉嫌“开设赌场罪”被查。但在巨大的利益诱惑与产业繁荣的表象下，这些警示未能阻止杰我睿的狂奔。 水贝的转型不易，品牌的建立更难。地方政府在不遗余力培育产业、扶持企业、引进人才的同时，必须清醒地认识到：金融安全是产业发展的底线。 如果我们不能在鼓励电商创新的同时，严厉打击“以金为名、行赌之实”的非法金融活动，那么“水贝模式”的升级之路将充满荆棘。 网易财经智库（微信公号：wyyjj163）出品 网易财经智库是网易新闻打造的财经专业智库，整合网易财经原创多媒体矩阵，依托于上百位国内外顶尖经济学家的智慧成果，针对经济学热点话题，进行理性、客观的分析解读，打造有态度的前沿财经智库。欢迎来稿（投稿邮箱：cehuazu2016@163.com）。
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吴清：全力巩固资本市场稳中向好势头 为深入学习贯彻党的二十届四中全会有关部署和习近平总书记在省部级主要领导干部专题研讨班开班式上的重要讲话精神，科学谋划“十五五”时期资本市场发展主要目标、战略任务和重点举措，1月30日证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与部分境内外上市公司代表深入交流，充分听取意见建议。证监会党委委员、副主席李超参加座谈。 座谈中，大家围绕如何做好资本市场“十五五”规划、提高制度包容性适应性、提高上市公司质量和投资价值等提出了具体意见建议。主要包括：持续优化发行上市制度规则，更好适配新兴产业、未来产业发展和传统产业转型升级需求；提升上市公司再融资效率，更好激活并购重组市场活力；更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，更好匹配产业发展的长周期需求；完善上市公司分红回购和激励约束机制，督促上市公司进一步提升规范运作和信息披露水平；加大对上市公司全球化发展的政策支持，助力培育世界一流企业；等等。 吴清表示，证监会将全面、深刻、准确领会和把握党的二十届四中全会重要部署，加强对“十五五”时期资本市场改革发展稳定重大问题的研究，把战略需要和实践可能统一起来，把市场所需和监管所谋统一起来，高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，促进北交所、新三板一体化高质量发展，增强多层次市场覆盖面和辐射力，更加有力有效支持现代化产业体系建设和新质生产力发展，积极服务“十五五”发展目标和金融强国建设。上市公司是资本市场之基，要专注主业、完善治理，努力提升发展质量，增强回报投资者能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑。 证监会有关司局负责同志参加座谈。
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苹果CEO库克答分析师问：内存涨价对第二财季影响更大，AI如何变现未给出时间表 图片来自视觉中国蓝鲸新闻1月30日讯（记者 武静静）北京时间 1 月 30 日凌晨，Apple 交出了 2026 财年第一季度（截至 2025 年12月27日）成绩单。当季营收 1438 亿美元，同比增长 16%；净利润 421 亿美元，同样增长 16%。尤其是大中华区，营收同比大增 38%，达到 255 亿美元，创下历史新高。苹果在财报中强调，这是公司史上第一个"所有细分市场全部刷新纪录"的季度。在宏观环境仍然充满不确定性的背景下，这样一组数字本身已经足够强势。但在财报电话会上，分析师们真正关心的，显然不只是"这一季发生了什么"，而是苹果接下来要如何面对两个正在逼近的变量：AI 带来的成本与变现问题，以及由此牵动的供应链压力。电话会上，关于手机市场未来、关于存储涨价、关于供应链约束，库克的回答显得格外克制。当被问及手机市场整体是否会进入新的增长阶段时，库克的回应近乎回避："我不愿预测市场。"这与其他公司在关键周期节点给出明确方向感的做法明显不同。真正被反复追问的，是存储与内存价格上涨。在 AI 相关需求推高全球内存价格的背景下，iPhone、Mac、iPad 这些高度依赖存储和内存配置的设备，几乎不可能"独善其身"。分析师问到，成本压力会不会侵蚀毛利？苹果是否会向供应链转嫁，或最终转嫁给消费者？库克的表态很谨慎。他多次强调，存储价格对第一财季的影响"微乎其微"，但也明确承认，对第二财季毛利率的影响会更明显。"我们确实看到内存市场价格持续显著上涨，"库克说，"目前很难预测供需何时会重新平衡。"在应对策略上，他只给出了一句模糊的总结：苹果会采用"一系列选项"。至于具体是压价、换供应商、调整配置，还是通过定价消化成本，他并未展开。相比存储，库克更直接点名的，是另一种"看不见但更棘手"的约束：先进制程 SoC 的产能。他表示，苹果当前面临的生产限制，主要来自高工艺节点的制造能力。这也被市场解读为：在AI推动下，先进制程芯片的竞争，正在从GPU扩散到整个半导体生态。如果说供应链问题是"被动应对"，那 AI 则是分析师最想看到苹果"主动出牌"的领域。库克的回答，依旧保持了他一贯的风格——强调价值，而非货币化路径。"我们将智能带入了更多人们喜爱的东西中，并以个人和私密的方式将其集成到操作系统中，"他说，"这创造了巨大的价值，并为我们的产品和服务开辟了一系列机会。"这是一个典型的苹果式表述：AI 首先是体验，而不是 SKU；是系统能力，而不是单点功能。但对于资本市场来说，这样的回答依然意味着，短期内很难看到一条清晰的 AI 收入曲线。更具争议性的，是苹果本月初宣布与 Google 的合作——引入 Gemini 模型，为"Apple 智能"提供能力支持。在一个 AI 基础设施投入动辄以千亿美元计的时代，这个选择本身就足够耐人寻味。分析师在电话会上直接追问：为什么选择 Google？在 Siri 和 AI 路线的关键决策上，苹果是如何权衡的？库克的回答罕见地给出了明确判断："我们基本确定，Google 的 AI 技术将为 Apple 基础模型提供最强大的基础。"他强调，这一合作将解锁大量体验创新，同时苹果仍会坚持设备端计算与私有云计算并行，并维持"行业领先的隐私标准"。至于合作的商业条款和分成方式，苹果明确表示不会披露。这也意味着，苹果正在用"技术合作 + 私有云 + 设备端"的组合，替代同行那种重资产、全自建的数据中心扩张路径。关于资本支出的问题，苹果 CFO 凯文·帕雷克他表示，苹果采用的是第一方与第三方相结合的混合模式，资本支出会在不同季度出现波动，难以仅从 CapEx 数字本身推断 AI 战略强度。去年 12 月季度中，部分资本支出已用于私有云计算环境的建设。当被问及是否已经为大规模 Siri 和 AI 功能预留了足够的数据中心容量时，库克给出的答案依然克制但不否认投入："我们认为设备端和私有云同样重要，这不是一个二选一的问题。我们已经或者正在投入容量。"
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1.8亿理财资金剩44万 大连银行称嫌犯伪造单据并失踪 近日，中国裁判文书网公布一则最高人民法院的民事裁定书，让一桩涉案金额达1.8亿元的理财资金失踪案再度引发金融行业高度关注。 该案历经一审、二审法院以“涉嫌犯罪、先刑后民”为由驳回起诉后，最高法最终撤销原审裁定，指令北京金融法院对本案进行实体审理，打破了银行试图以刑事程序规避民事责任的壁垒。 据裁定文书披露，涉案公证处于2013年在大连银行北京分行开立对公账户，此后五年间，银行客户经理定期上门递送的对账单始终显示账户状态“正常”，完美掩盖了资金被擅自划转的真相。 截至2018年6月，公证处动用账户内1.8亿元本息购买大连银行理财产品，到期后却无法兑付，此时才发现账户实际余额仅剩44万余元。结合大连银行2025年最新业绩数据来看，这起跨度数年的资金迷局，不仅折射出该行内控体系的严重缺失，更在其盈利承压、合规风险频发的背景下，增添了不确定性。 1.8亿理财资金仅剩44万，大连银行称嫌犯伪造单据并失踪 资料配图 资金迷局复盘：五年虚假对账掩盖挪用真相，“先刑后民”主张遇司法驳回 这起1.8亿元资金“蒸发”案的起点，要追溯到2013年12月。彼时，北京某公证处在大连银行北京分行签订《人民币单位银行结算账户管理协议》，开立对公结算账户，用于存放公证业务收费款项。此后近三年时间里，该公证处从其他银行账户分16笔向涉案账户累计转入3.6亿元，资金规模逐步扩大，而大连银行北京分行的一系列操作，为后续资金挪用埋下了致命隐患。 涉案账户开立后，大连银行北京分行客户经理李某便承担起与公证处的对接职责，每季度定期上门递送对账单及相关单据凭证，供公证处财务人员核对。令人费解的是，直至2018年，这些加盖银行公章的对账单上，账户状态始终标注为“正常”，余额、利息等数据核算无误，看似无懈可击，成功掩盖了背后的资金异动。 事实上，早在2014年1月，涉案账户就已出现未经公证处授权的资金划转行为，直至2017年9月，账户内资金已被逐步转移至九家关联企业及罗某某、霍某某等个人账户，其中罗某某曾任大连银行北京分行业务负责人，霍某某则是其母亲，资金流向与银行内部人员存在明确关联。 截至2017年9月7日，涉案账户实际余额仅剩余448296.25元，此后便基本无任何交易记录，而公证处对此一无所知。2018年6月21日，根据银行提供的虚假对账单，公证处确认账户内本息合计达1.8亿余元，并于6月29日与大连银行北京分行签订《大连银行公司理财产品客户协议书》，动用全部1.8亿元资金购买该行明珠理财月月赢系列公司理财产品。这份理财协议落款处加盖有“罗某某”人名章，而相关单据同样由客户经理李某上门递送，并未经过银行柜台正规办理流程。 理财产品到期后，大连银行北京分行迟迟未能兑付本金及收益，公证处多次沟通无果后，才惊觉账户资金早已“蒸发”，遂向法院提起诉讼，要求银行兑付本息及赔偿损失，暂计金额超2亿元。北京金融法院一审庭审中，双方举证质证陷入激烈交锋，司法鉴定结果进一步揭开案件疑点：公证处提交的32张存款利息回单、19张对账单及理财协议上的银行印文均为伪造，而大连银行提交的网银开通、账户变更等材料中，“刘某某”（公证处会计）的签名均为冒用，但公证处公章、法人章却真实有效，印证了犯罪嫌疑人冒用身份、伪造单据的作案轨迹。 面对指控，大连银行北京分行否认全部证据真实性，主张理财文件及对账单上的印章系伪造，同时以“案件涉嫌重大犯罪、民事纠纷与刑事犯罪属同一事实”为由，提出“先刑后民”抗辩，请求法院驳回起诉并将案件移送公安机关处理。值得注意的是，庭审中该行称罗某某已精神失常并失踪，客户经理李某也已离职，试图以此规避内部管理责任。北京金融法院一审、北京市高院二审均采纳了银行抗辩意见，裁定驳回公证处起诉，案件陷入僵局。 直至最高人民法院再审，这一局面才得以打破。最高法援引相关司法解释明确，本案民事争议聚焦于公证处与银行之间的储蓄存款合同履行及违约情况，而刑事犯罪指向的是嫌疑人冒用身份、伪造单据、划转资金的行为，二者主体不同、法律事实不同，不属于“同一事实”，刑事案件办理不影响民事案件审理。最终，最高法依法撤销一、二审裁定，指令北京金融法院对本案进行实体审理，明确了银行不能以“先刑后民”为由规避法定安全保障义务，为案件后续裁判锚定了方向。截至目前，北京金融法院尚未作出实体裁判，但这一再审裁定，已成为金融刑民交叉案件审理的典型参考，也直指银行在资金监管中的失职责任。 业绩承压下的合规隐忧，大连银行内控失守 1.8亿元资金挪用案并非孤立事件，结合大连银行2025年最新业绩数据及近年合规记录来看，该案的发生，本质上是该行内控体系失守、合规管理薄弱的集中体现，而在盈利承压、息差收窄的经营背景下，其合规风险与经营风险的叠加，更值得行业警惕。 作为中国东方资产管理股份有限公司旗下重要子公司，大连银行成立于1998年，注册资本75.5亿元，在北京、上海等多地设有8家异地分行，截至2025年6月末，资产总额达5175.04亿元，负债总额4800.08亿元，整体规模处于中小城商行中游水平。 从2025年前三季度业绩来看，大连银行盈利水平呈收缩态势，增长动能持续疲弱，盈利结构隐忧进一步凸显。根据该行2025年三季度信息披露报告，2025年1–9月，该行实现营业收入32.66亿元，同比下降17.66%；实现净利润4.81亿元，同比下滑4.81%，盈利承压态势明显。收入结构方面，利息净收入19.80亿元，占营业收入比重达60.6%，仍为最核心的盈利来源；手续费及佣金净收入4.50亿元，占比13.8%；投资收益9.33亿元，占比28.6%，作为利润补充的地位有所下降。 大连银行利润表 截图来自大连银行2025年三季报 值得注意的是，该行公允价值变动收益为-1.74亿元，虽仍为负值，但三季度单季已实现转正（+0.38亿元），前三季度累计亏损较上半年有所收窄，显示投资组合在市场波动中压力边际缓解。 资本充足性方面，截至2025年9月末，该行核心一级资本充足率为8.28%，一级资本充足率与资本充足率均为10.67%，虽仍满足监管最低要求，但较年初分别下降30个和68个基点，资本缓冲空间趋于收窄，风险抵御能力相较大型银行依然有限，叠加内控缺陷暴露，整体稳健性面临考验。 与业绩承压相伴的，是大连银行频发的合规违规行为，内控漏洞早已显现。2025年9月，国家金融监督管理总局重庆监管局披露行政处罚信息，大连银行重庆分行因贷前尽职调查不到位、信贷资金被挪用、违规发放流动资金贷款等8项违法违规行为，被罚款260万元，时任相关客户经理及管理人员被给予警告处罚。 处罚来自国家金融监督管理总局 此次重庆分行被罚的核心问题的之一便是“信贷资金被挪用”，与北京分行1.8亿元资金挪用案存在相似的内控短板，反映出该行在资金监管、人员管理等方面的问题具有普遍性，并非单一分支机构的个别现象。 从行业层面来看，中小银行作为金融体系的重要组成部分，近年来面临着息差收窄、不良率上升、资本补充困难等多重压力，部分银行为追求短期盈利，放松了合规管理与内控建设，导致资金挪用、违规放贷等案件频发。 目前，北京金融法院对该案的实体审理仍在推进中，大连银行最终需承担何种程度的赔偿责任尚未明确，但可以肯定的是，该案的判决将进一步明确银行在储蓄存款合同中的安全保障义务，倒逼银行强化内控建设。 来源：观察者网
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地球装不下了：马斯克造出1.5万亿美元"缝合怪" 出品 | 网易科技 作者 | 辰辰 编辑 | 王凤枝 马斯克又“疯”了，这一次，他要把AI和火箭捆绑在一起，一起上市。 路透社29日曝出重磅独家：马斯克正计划将旗下两大王牌SpaceX与xAI合并。据知情人士透露，这桩交易旨在将猎鹰火箭、星链卫星、X社交平台以及GrokAI彻底打通，并入同一个实体，为今年晚些时候的“世纪IPO”铺路。据悉，内华达州已悄然成立两家空壳实体，正为这次“世纪大合体”做最后的法律准备。 这是一个让华尔街既兴奋又警惕的“超级复合体”。 马斯克把“最强的运力”和“最聪明的大脑”打包上市，意图十分明显：这不仅是为了冲击1.5万亿美元的IPO纪录，更是为了给AI业务找一张最硬的“长期饭票”。他要用火箭发射赚来的真金白银，去支撑这场昂贵的算力豪赌，直到AI能在太空中真正跑通商业模式。 1.两大巨头拟合并，内华达州现蛛丝马迹 近日，路透社援引知情人士消息及多份公司文件显示，马斯克正计划在今年晚些时候进行重磅首次公开募股（IPO）前，完成SpaceX与xAI的惊天合并。 如果这一计划最终落地，马斯克将完成他职业生涯中规模最大的一次资源整合：将猎鹰系列火箭的运力、星链（Starlink）的全球网络、X平台的流量入口，以及GrokAI的超级大脑，全部熔铸进同一个商业帝国。 市场嗅觉最为敏锐。受该报道冲击，卫星服务商EchoStar股价暴跌11%，而与马斯克利益深度绑定的特斯拉则在盘后交易中应声上涨4%。 虽然相关公司尚未正式官宣，但马斯克本人在X上对这一消息回复了一个耐人寻味的词：“Yeah”。 法律层面的布局早已悄然展开。文件显示，今年1月21日，内华达州已注册了两家实体公司。其中一家将SpaceX及其首席财务官布雷特·约翰森（Bret Johnsen）列为管理成员，另一家则将约翰森列为唯一高管。 这种架构通常是大型并购交易的前奏，旨在方便换股或资产转移。据悉，在拟议方案中，xAI的股份将直接折算为SpaceX股份。为了留住顶尖人才，部分xAI高管甚至被允许选择现金套现，而非仅仅持有股票。 2.为什么要合并？马斯克的“算盘”打得很精 在外界看来，SpaceX估值约8000亿美元，而xAI去年11月份的估值仅为2300亿美元。这看似是一场“不对等”的联姻，实则隐藏着马斯克对AI霸权的终极野心。 其一，旨在突破AI算力的“地球瓶颈”。目前的AI竞赛本质上是电力和冷却系统的竞赛，谷歌、Meta和OpenAI都在为地面数据中心的巨大能耗发愁。但马斯克在近日的达沃斯论坛上语出惊人：“在宇宙空间中部署AI才是成本最低的地方。这将在两年内，最迟三年内成为现实。” 通过合并，SpaceX的火箭能以最低成本将数据中心送入轨道，利用外太空近乎无限的太阳能供电，并利用真空环境散热，彻底摆脱地面昂贵的能源账单。 其二，意在打造“太空版”超级大脑。想象一下，成千上万颗星链卫星不再仅仅是“路由器”，而是变成了搭载AI算力的“飞行服务器”。合并后的xAI可以直接在轨道上训练Grok模型，实时处理来自全球、甚至全太阳系的数据。 最重要的是，冲击估值1.5万亿美元的“史上最强IPO”。SpaceX原计划在今年进行IPO，预期估值在1万亿美元以上。如果并入正处于爆发期的xAI（刚刚完成200亿美元E轮融资），这个实体的估值将轻松突破1.5万亿美元，甚至直逼2万亿美元。这不仅能为马斯克提供海量的研发资金，更能让他的支持者们在公开市场上获得前所未有的回报。 3.强敌环伺：贝索斯与硅谷大佬们的“太空战” 你以为马斯克是在唱独角戏？错了。在这场星际赌局中，他的老对手们贝索斯、扎克伯格、皮查伊的目光，早已锁定了同一片星空。 · 亚马逊与蓝色起源：贝索斯早就放话，未来轨道上将出现“吉瓦（GW）级数据中心”。亚马逊已经发布了由数千颗卫星组成的高容量骨干网络计划，准备在太空重建云服务帝国。 · 谷歌与Project Suncatcher：谷歌不甘只做地面霸主，正秘密研发“太空AI云服务”。他们计划利用太阳能卫星直接连接其张量处理单元（TPU），原型机预计2027年就要上天硬刚。 · 英伟达支持的Starcloud：黄仁勋也没闲着。上个月，一颗搭载了英伟达H100芯片的Starcloud-1卫星已经由SpaceX猎鹰9号送入轨道。这是人类历史上送入太空的最强AI芯片，并成功运行了谷歌的Gemma模型。 就连中国航天科技集团也计划在未来五年内构建“太空云”，打造吉瓦级的空间数智基础设施。 在这场AI的“大航海时代”，谁先在太空站稳脚跟，谁就拥有了降维打击的算力霸权。 4.军事野心：五角大楼的新宠儿 这次合并背后，还有一个不容忽视的巨型阴影：美国国防部。 美国国防部长皮特·海格塞斯（Pete Hegseth）本月亲赴德克萨斯州的SpaceX星际基地。他明确表示，作为五角大楼“AI加速战略”的一部分，xAI的语言模型和Grok平台将被整合进美军网络。 这是最让外界不安的部分。目前的SpaceX已经通过“星盾（Star shield）”计划，深植于美国军事情报体系。 · 实时决策：结合了Grok的星链，能实时分析卫星捕捉到的战场画面。 · AI识别：无需地面处理，卫星在轨的“大脑”就能直接锁定坦克或潜艇的移动。 xAI已经拿到了一份2亿美元的合同，为五角大楼提供服务。当SpaceX的硬件与xAI的算法合二为一，马斯克事实上已经成为了美军最大的数字基础设施供应商。这种权力的集中，前所未有。 5.争议与挑战：这是马斯克的“财报魔术”吗？ 消息爆出后，舆论场瞬间炸锅。 网红博主特维斯分析称，马斯克这是在下“四维象棋”，目的是将所有业务整合于一个上市实体，从而稳固其投票权。但工程师豪尔赫·桑塔纳（Jorge Santana）回应称，“埃隆并不控制特斯拉，因此不会有合并。SpaceX/xAI的IPO是为了给他们计划发射的低地球轨道服务器筹集资金。” Reddit也有网友犀利指出：“算力即货币。既然相信AI是未来，那么把AI和轨道数据中心整合在一起，逻辑上完全通顺。” 甚至有网友看穿了其中的资本循环：“特斯拉向xAI投资20亿美元。之后xAI与SpaceX合并。SpaceX上市后，特斯拉获得投资回报。这似乎是一种无需特斯拉筹集更多资金、避免股价下跌就能将资金输送给特斯拉的方法。” 当然，质疑声从未停止，主要集中在三个维度： 其一，这种整合是否合法？马斯克经常把旗下公司当成一个大实验室。他曾让特斯拉的工程师去X工作，也曾让SpaceX投资xAI。2016年他用特斯拉收购自家SolarCity曾引发巨大的治理争议。有人认为，这次合并纯粹是为了用SpaceX这个“优质现金牛”去反哺烧钱的AI业务，是一场刷高IPO估值的金融游戏。X上甚至有人吐槽：“马斯克就是个骗子，为了特斯拉股价什么都做得出来。” 其二，太空数据中心真的是好生意吗？工程师们发出了严厉警告：太空环境极其恶劣。宇宙辐射会导致芯片频频报错，太空碎片可能瞬间摧毁昂贵硬件，且根本无法维修。有分析师就质疑，为了节省那点电费而在太空中重新设计整套硬件系统，是否真的划算？Reddit也有网友连番发问直击痛点：“你怎么在天上产生兆瓦级电力？怎么降温？怎么维护？虽然理论上都能解决，但成本比地面高出几个数量级。” 其三，监管红线。马斯克最近在与政府的博弈中表现得异常强势，甚至向各州政府发出“最后通牒”，要求政府即便在居民不购买服务的情况下也得付钱给星链，并要求豁免劳工准则和各种审计。这种“马斯克式”的霸道能否在更严苛的IPO审计面前过关，仍是一个巨大的问号。 6.结语：一场豪赌人类命运的“闭环” SpaceX与xAI的合并，是马斯克对自己“第一性原理”的终极实践。 既然地球资源有限，那就去太空；既然地面算力昂贵，那就把服务器送上天。在马斯克的逻辑里，这甚至不是一次商业合并，而是一次物种进化的必要步骤。他正在强行把人类拽入一个“星际AI时代”，无论我们是否情愿。 这注定是一场豪赌。赢了，他是带领人类跨越维度的先知；输了，他将在轨道上留下一堆昂贵的太空垃圾。 马斯克从不相信“平衡”，他只信奉“极致”。在通往火星的单程票上，要么全押，要么离场。这一次，他选择押上全部身家，去换那张通往未来的船票。
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OpenAI传Q4抢跑IPO！与劲敌Anthropic开启上市“生死时速” 1月30日消息，据《华尔街日报》报道，知情人士透露，OpenAI 正在为今年第四季度IPO做准备。面对竞争对手 Anthropic 日益激烈的竞争，公司正加速推进相关计划。 知情人士称，这家估值5000亿美元的初创公司已与华尔街多家银行展开非正式洽谈，探讨潜在的上市可能，并正在扩充财务团队。近期引入的高管包括首席会计官阿杰梅尔·戴尔（Ajmere Dale），以及负责投资者关系的企业财务主管辛西娅·盖勒（Cynthia Gaylor）。 在经历了一段时期的沉寂后，美股市场今年有望迎来一轮重磅上市潮。部分华尔街人士甚至猜测，2026年或将成为史上 IPO 最火爆的一年。OpenAI、Anthropic 以及 SpaceX 均被视为备受瞩目的科技独角兽，有望上市。同时，中小型公司的上市活动也在回暖。 不过，要在今年年底前顺利上市，对 ChatGPT 背后的这家公司而言绝非易事。公司仍处在高速扩张阶段，面临诸多挑战：近期管理层发生变动，核心消费者业务又遭遇来自谷歌的激烈竞争，导致公司一度进入持续数周的“红色警报”状态。此外，联合创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）发起的诉讼也即将开庭，索赔金额高达1340亿美元。 IPO 有望提振市场对 OpenAI 财务状况的信心。此前投资者曾质疑，公司未来数年将如何为总额高达数千亿美元的人工智能基础设施和芯片交易提供资金。 OpenAI 首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）去年12月在《Big Technology》播客中直言：“对于担任上市公司 CEO，我毫无兴奋感。但对于 OpenAI 上市这件事，我在某些方面充满期待，在某些方面又觉得会很棘手。”外界预计，他将把部分上市公司相关的职责交给前 Instacart 首席执行官菲吉·西莫（Fidji Simo）。她目前担任 OpenAI 应用业务首席执行官，统领产品和商业团队。知情人士称，OpenAI 高管私下颇为担心会被 Anthropic 抢先上市。由多名前 OpenAI 高管创立的 Anthropic 已向金融合作伙伴透露，对在今年年底前上市持开放态度。得益于爆款编程助手 Claude Code 的强劲表现，该公司销售额飙升。目前，Anthropic 正进行新一轮融资，规模有望超过最初设定的100亿美元目标。 无论哪家公司率先上市，都将有机会抢先收割庞大的公开市场投资者群体，其中也包括渴望押注新一代生成式 AI 浪潮的个人投资者。知情人士还表示，OpenAI 和 Anthropic 也在与马斯克旗下的 SpaceX 展开竞争。后者最早可能在今年夏季启动 IPO，并希望募集超过1万亿美元资金。 知情人士称，Anthropic 也已接触多家有意协助其 IPO 的银行，并接连引入多名财务高管为上市铺路，其中包括负责资本市场事务的安德鲁·兹洛托（Andrew Zloto），以及来自黑石集团的投资人Kevin Chang。 为了研发新模型并支持现有产品运营，OpenAI 与 Anthropic 每年都面临数十亿美元的亏损。根据去年向投资者披露的预测，Anthropic 预计将于2028年首次实现盈亏平衡。正如《华尔街日报》此前报道，这一时间点比 OpenAI 提前了两年。OpenAI 正在推进一轮可能持续全年的融资计划，这或将成为其上市前的一轮融资（Pre-IPO）。公司希望募资超过1000亿美元，以此获得约8300亿美元的估值。 据《华尔街日报》报道，软银正洽谈投资约300亿美元，而 OpenAI 也在与亚马逊商讨高达500亿美元的投资可能。亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）正亲自与山姆·奥特曼进行谈判。 消息人士透露，OpenAI 正为2026年第四季度上市做准备，已与华尔街银行展开非正式磋商，并在持续扩充财务团队。（易句） （本文由AI翻译，网易编辑负责校对）
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苹果Q1营收高于预期，在华收入劲增近40% 美东时间1月29日周四，1月30日消息，苹果（AAPL.US）第一财季（“2025年第四季度”）营收1,437.6亿美元，同比增长16%；第一财季IPhone收入852.7亿美元，同比增长23%；第一财季Mac收入83.9亿美元，同比减少6.7%；第一财季IPad收入86.0亿美元，同比增长6.3%；第一财季可穿戴设备、家居与配件114.9亿美元，同比减少2.2%；第一财季每股收益2.84美元，上年同期2.40美元；现金及现金等价物453.2亿美元，同比增长50%。受该消息影响苹果盘后一度涨超3%。 在全球头号智能手机市场中国，苹果的销售大反弹。大中华区的收入由三季度同比下滑转为劲增将近40%，较分析师预期收入高将近20%。业绩电话会上，苹果透露，预计公司第二财季、即今年一季度营收将增长13%~16%。
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业绩指引均亮眼，为何苹果没有大涨？都因为存储 苹果周四公布了创纪录的季度销售业绩，并给出了超出华尔街预期的业绩指引，但内存成本上涨的警告令投资者担忧利润率承压，导致股价涨幅受限。苹果预计第二财季收入将增长13%至16%，超过华尔街预期的10%增幅。这显示出公司在经历假日季销售激增后仍能保持增长势头。然而，首席执行官Tim Cook在周四的分析师电话会议上警告称，内存价格上涨将对当前季度的毛利率产生“更大影响”。Cook表示：“我们确实继续看到内存的市场价格大幅上涨。”除内存成本外，苹果还面临iPhone所用3nm处理器以及AirPods Pro 3供应方面的限制。这一表态令投资者感到不安。财报公布后，苹果股价在盘后交易中波动，截至目前仅上涨不到1%。今年以来该股已下跌5%，而标普500指数同期上涨1.8%。 iPhone创纪录表现推动营收大超预期 苹果在截至12月27日的假日季实现收入1438亿美元，同比增长16%，远超分析师平均预期的1384亿美元。公司此前自身预测的增幅为10%至12%。Cook在业绩声明中表示：“iPhone实现了有史以来最好的季度业绩，需求空前，在所有地理区域都创下历史纪录。iPhone收入达到853亿美元，超过预期的783亿美元，同比增长23%。这一产品线约占苹果总收入的一半，其中高端机型尤其受欢迎，进一步推动了销售和利润增长。每股收益达到2.84美元，超过平均预期的2.68美元。中国市场表现尤为突出，收入达到255亿美元，同比增长38%，远超华尔街预期的218亿美元。这标志着苹果在这一关键市场的强劲反弹。苹果近期重新夺回全球智能手机销量第一的位置，超越三星电子。服务业务稳健增长，其他产品线表现分化 服务业务成为另一增长引擎，季度收入达到300亿美元，同比增长14%，符合市场预期。这一业务持续为苹果提供稳定的高利润率收入来源。iPad销售额为86亿美元，同比增长6.3%，超过华尔街预期的81.8亿美元。但Mac业务表现疲软，收入下降6.7%至83.9亿美元，低于预期的91.3亿美元。可穿戴设备、家居和配件部门继续低迷，销售额下降2.2%至115亿美元，不及分析师预期的121亿美元。这一业务板块的持续疲软凸显了苹果在iPhone之外寻找新增长点的挑战。成本压力与供应链挑战并存 尽管上一季度内存成本影响有限，但Cook明确表示当前季度将面临更大压力。内存市场价格的大幅上涨正在威胁公司的利润率水平。供应链方面，苹果还面临iPhone所用3nm处理器的供应限制，以及AirPods Pro 3的供应约束。此外，关税问题在假日季给公司造成了14亿美元的不利影响。Emarketer分析师Jacob Bourne在研究报告中指出： 维持市场主导地位的不确定性可能比以往任何时候都要大，这取决于定价策略以及下一代设备开发的正确决策，特别是可穿戴设备和预期中的折叠屏iPhone。苹果还面临人工智能战略方面的担忧，该公司今年正在对相关业务进行调整。
