找到
846
篇与
财经
相关的结果
- 第 22 页
-
腾讯相中“始祖鸟平替” 文 | 巨潮WAVE，作者 | 展尧，编辑 | 杨旭然“始祖鸟平替”伯希和，今年已经正式向港交所递交了招股书。数据显示，这家企业在过去三年创造了营收近5倍的增长奇迹，毛利率高达59.6%，甚至超过了始祖鸟母公司亚玛芬体育。在高增长背后，却是不安的支出数字。公司的销售及分销开支同比增长91.61%，占收入比例高达41.5%，已超过产品本身成本占比。或许是因为这个原因，其申请至今仍未通过。另一方面，伯希和在研发方面的投入却长期有限。根据招股书，其研发投入占比从2022年的3.6%降至2024年的1.8%。此外，其用户结构也相对特殊。通过签约顶流男演员成毅，伯希和成功吸引了大量女性粉丝用户，一件同款冲锋衣就能卖出1亿的销售额。“她经济”成为了其经营的重要看点。腾讯在伯希和递交IPO申请前不久，“临门一脚”投资3亿元，获得了其10.7%股权，吸引了众多关注目光，相当于顶级资本给了冲锋衣和中国户外品牌以相当肯定的态度。01 投入 港交所在今年5月份推出了“科企专线”，为各类科技型企业提供专属上市通道。与此同时，新推出的港交所科技100指数，则是要求成分股在过去两年研发投入占比超3%，或营收年增超5%。这些举措旨在吸引更多科技型企业赴港上市。伯希和在品牌诞生之初，“科技户外”的形象标签比较显著。品牌成立的次年就搭建起PT-China平台。这并非是单一技术，而是一个整合了自主研发、外部合作与产学研协同的综合性技术体系。该平台孵化了多项专有科技，例如STORM BREATH、STORM SHIELD技术，旨在平衡冲锋衣的防水和透气性能，以及专注于防风功能。但相比自研科技，伯希和对全球顶尖面料的拼贴工艺更加注重。其高端产品密集使用了来自Toray、Polartec、eVent、Pertex、PrimaLoft等国际供应商的材料——当然这些材料也会被广泛用于其他户外品牌。目前的产业环境下，技术积累是撬动户外科技企业实现更高溢价的重要杠杆，但PT-China平台更多是工艺技术的优化，而非核心面料的突破。与此同时，伯希和的研发投入与港股市场对科技公司的期待存有差距。根据数据显示，伯希和的研发投入占比从2022年的3.6%降至2024年的1.8%。截至2025年6月底，其设计研发团队人数为49人。 受限于规模，伯希和的研发投入相比行业大牌要少得多。安踏、李宁等头部企业的研发费用占比通常维持在2.8%-3.5%之间，高于伯希和的1.78%。值得注意的是，营收规模同样较小的探路者，其研发费用高达8074.8万元，是伯希和的2倍多。伯希和在招股书中标榜自己“拥有45项专利”，但其构成中，发明专利仅4项，其余均为外观和实用新型专利。行业龙头安踏累计专利申请量超4400件，有效专利持有量超2500件。作为行业新秀，伯希和在研发这个环节显然还有很大的投入与升级空间。02 叙事 伯希和的技术短板，实际上透视出同类型品牌的集体尴尬。此前冲击资本市场失败的蕉下，以及目前在下沉市场火爆的骆驼，也都或多或少地存在相似问题。其中的关键在于，如果技术研发存在短板，那产品就必然会更加同质化，而同质化就必须面对更加激烈的市场竞争，更激烈的市场竞争就意味着更微薄的利润。“始祖鸟平替”是伯希和的一大卖点，但这也很难算得上是伯希和的专属，尤其是OEM代工模式也已经被骆驼、蕉下等品牌共同使用。供应链、产品力趋同的情况下，伯希和的女性户外+粉丝经济叙事水平要更高一筹。根据《中国户外市场报告》，一线城市轻户外人群中女性占比高达72%。在看似由男性用户主导的户外消费市场中，这其实有些颠覆认知惯性。伯希和早期通过签约白百何、佟丽娅等女星，精准触达目标女性消费群体。2024年，伯希和又签约具有强大粉丝号召力的男演员成毅，进一步深化了与目标女性群体的联系。 粉丝经济已经是伯希和增长的强大引擎。在成毅粉丝中甚至形成了独特的“认亲文化”。现在穿伯希和就是“同担”（同一位偶像的粉丝）的认亲暗号，穿伯希和可以用“毅家人”自称。“女性叙事+粉丝经济”的组合，俨然已经成为其品牌成功的密钥。流量不仅直接转化为销售，也极大地提升了品牌知名度，这是在其他服饰企业中极少出现过的情况。2024年，成毅代言的相关活动在短时间内就曾获得过10亿级别的浏览量，以及2亿次的互动量。今年上半年，成毅同款冲锋衣外套贡献了7500万元至1亿元的销售额。同行的数据也在佐证伯希和的策略极具前瞻性。亚玛芬2024年第四季度财报显示，始祖鸟女性产品增速显著超越男装及品牌均值；萨洛蒙也透露过，该品牌在中国市场的女性用户最高占比曾达七成。女性市场虽然潜力巨大，但竞争也相当激烈。耐克与金·卡戴珊的合作，lululemon推出女性户外产品线，萨洛蒙也推出专为女性设计的越野跑鞋，各大品牌都在积极争夺女性消费者。另外，过度依赖流量营销和线上渠道，也带来了一系列的问题。2022-2024年，伯希和的营销费用累计花费高达7.45亿元，2024年较2023年更是同比增长104%。与之相对的，是公司三年的净利润之和为4.59亿元。伯希和的销售及分销开支占收入比重也在提升，从2022年的31.8%升至2025年上半年的41.5%，这表明线上流量的获取成本正在不断增加。线下渠道的拓展则相对缓慢。截至2024年底，伯希和在中国内地拥有146家线下零售店，其中直营门店仅14家。这与“超500家门店”目标还有一定的距离。营销费用高企的同时，伯希和去年研发投入占比却相当有限。这种重营销轻研发的模式，可以快速推出贴合当下需求的产品，但对品牌高端化建设和品牌溢价的实现不利。伯希和在2025年推出高端系列“巅峰系列”，产品价格跨上万元门槛，并与“专业性能系列”共同组成高端产品矩阵。但目前二者相加的收入占比营收仅不足为7%，产品的高端化可以说刚刚上路。用户复购率方面，已经从2022年的18%增长至2024年的26%，显示出较好的品牌粘性。但其他品牌强势介入、流量成本不断高企、库存退货严重，都在同时给予伯希和挑战。数据显示，伯希和库存金额从2022年的1.54亿元激增至2024年的5.95亿元，增幅达150%。制成品存货在2024年同比增长180%，增速远高于业务增长；库存周转天数也从2023年的189天提升至2024年的213天。退货是女装市场的顽疾，伯希和也无法幸免，其退货率从2022年的27.1%持续攀升至2025年上半年的39.9%。同时退款负债也从2022年的1267万元猛增至去年的4426万元。“莫兰迪配色”、“小红书同款”这些噱头，当然是冲锋衣突破品类瓶颈的加分路径。但仅有营销手段，显然是无法支撑长期的高端升级。03 算盘 不是技术、不是渠道、不是供应链、不是品牌，那伯希和的核心资产究竟是什么？2025年，腾讯以3亿元投资伯希和，获得其10.7%的股份，为伯希和盖上了“腾讯系”红戳，而这笔投资发生在伯希和递交IPO申请前不久，光环加持作用明显，伯希和的估值也因此来到了28亿元。虽然伯希和的科技属性并不丰满，但并不影响其增长故事足够性感。2022年至2024年其收入从3.78亿元飙升至17.66亿元，涨幅高达4.7倍。同期，其毛利率从54.3%提升至59.6%。作为消费升级的预期风口之一，腾讯对于户外品牌早有期许。2019年的亚玛芬收购案中，腾讯的资本触角就已经锚定高端户外品牌。而此次通过对伯希和的投资，更是形成了对运动户外赛道高端市场、大众市场的完整覆盖。对伯希和而言，腾讯的临门一脚为其带来了强力的资本背书；而对腾讯而言，伯希和的出现也丰富了其在户外运动市场的布局。除了各取所需的战略考量，伯希和的流量基因也正中腾讯的偏好。伯希和高增的DTC销售数据背后，用户数据、场景数据、行业数据，都是腾讯建造其下一代消费基础设施的核心材料。对腾讯优化广告与推送系统、丰富微信消费场景、巩固支付壁垒都是非常优渥的试验田。此前，一件始祖鸟龙年限量款ALPHA SV冲锋衣曾经火爆一时，微信小程序到朋友圈的迅速裂变，正是这场营销成为现象级事件的重要推手。 在升级官方小程序后，始祖鸟的会员体系、售后服务以及权益入口，都深度嵌套在了微信生态之中。从购买（如AR试衣）到售后（如维修清洗衣物）再到场景赋能（如预约户外课程）都可以轻松完成。这种“数字化加速器”不仅是品牌提升转化效率的称手工具，也是腾讯抢占新零售赛道的核心武器。高端户外服饰的高售价、高毛利，也足以支撑这些技术含量较高的创新。截至2024年末，伯希和的线上DTC销售额已达到13.51亿元，占总收入的76.5%。来自腾讯的生态支持，可能会进一步增强其线上渠道的竞争优势。 腾讯入局的时间点，仍处于伯希和的业务爆发期，如果只是单纯的财务投资，腾讯在未来的退出势必体面；而战略层面考量，腾讯对伯希和的期待，当然不会只是一笔简单的投资收入。
-
经纬早班车｜美股三连跌，白银期货涨7.88%；软银完成出资400亿美元投OpenAI 【隔夜重磅】 美股三连跌 美股三大股指周二集体收跌，连续第三个交易日下跌。道指收跌94.87点，报48367.06点，跌幅为0.2%；纳指收跌55.27点，报23419.08点，跌幅为0.24%；标普500指数收跌9.5点，报6896.24点，跌幅为0.14%。 大型科技股涨跌互现，特斯拉跌超1%，英伟达跌0.36%，苹果跌0.26%，脸书涨超1%，亚马逊涨0.2%，微软涨0.09%，谷歌涨0.09%。 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.27%。热门中概股方面，亿航智能涨超5%，老虎证券涨逾4%，百度集团涨超4%，希尔威金属矿业涨逾3%，小鹏汽车涨超3%，蔚来涨逾3%。叮咚买菜跌超7%，唯品会跌约7%，华住集团跌逾2%，晶科能源跌逾2%，欢聚跌超2%，京东集团跌近2%。 消息方面，美联储公布12月9日至10日的货币政策会议纪要。会议纪要显示，在克服内部巨大分歧于三周前决定继续降息的同时，大多数官员预计，若通胀下行趋势符合他们预期，未来适合进一步降息。不过，部分决策者认为，降息行动应该暂停“一段时间”。 据路透社报道，美联储将于2026年1月27日至28日举行下一次会议，目前投资者预计美联储将维持基准利率不变。 泽连斯基否认会谈破裂 据央视新闻客户端报道，当地时间12月30日，乌克兰总统泽连斯基在记者会上否认了俄罗斯方面关于美乌会谈破裂的说法，并称与美国的对话每天都在继续。 泽连斯基证实，目前正在与美国总统特朗普就向乌克兰部署美军进行谈判，但他强调，这一决定将完全取决于美国领导人。 泽连斯基表示，乌克兰代表团与美国就俄罗斯声称乌袭击普京官邸一事进行了讨论。泽连斯基称，“关于袭击事件，我们的谈判小组已与美方取得联系，讨论相关细节。我们的合作伙伴凭借技术手段，可以验证这是一起虚假消息。”泽连斯基同时表示，关于袭击普京官邸的消息是俄方编造的“假新闻”，目的是破坏旨在结束冲突的谈判进程。 泽连斯基说，如果特朗普能访问乌克兰，那对乌方来说将非常有益，并称“最好是乘飞机来乌克兰而不是波兰，这将表明我们确实有望实现停火。” 泽连斯基表示，有关和平进程方面的一些文件会在2026年1月份准备好签署，同时称“这取决于各方签署的意愿”。 泽连斯基说，特朗普表示将向乌克兰提供防空武器，特别是“国家先进地空导弹系统”(NASAMS)和爱国者导弹。他指出，乌克兰已向美国提交相关文件，列明所需武器数量。 COMEX白银期货涨7.88% Wind数据显示，贵金属价格普涨，其中白银在经历了一次“史诗级”的暴跌之后，又开始了暴涨模式。 现货方面，伦敦银现涨5.67%，报76.214美元/盎司；伦敦金现涨0.19%，报4340.128美元/盎司；现货铂金涨3.61%，报2178.5美元/盎司；现货钯金跌1.23%，报1601美元/盎司。 期货方面，COMEX白银涨7.88%，报76.015美元/盎司；COMEX黄金涨0.20%，报4352.3美元/盎司；NYMEX钯跌0.14%，报1685.50美元/盎司；NYMEX铂涨4.00%，报2220.0美元/盎司。 国内市场方面，沪银收涨5.36%报18792元/千克，沪金收涨0.04%报986.34元/克。 基本金属方面，LME铜价格收于12558.5美元/吨，涨336.5美元/吨。上期所基本金属期货夜盘多数上涨，沪镍涨3.64%，沪铜涨1.85%，沪锡涨1.49%。 分析师预测特斯拉第四季度交付量降15% 特斯拉在其投资者关系网站发布了2025年第四季度交付量市场共识预期，数据显示，分析师平均预期特斯拉第四季度交付量为422850辆，同比下降15%。 路透社报道称，这是因为美国税收优惠取消以及全球竞争加剧削弱了需求。特斯拉年度交付量很可能连续第二年下降，而且今年的降幅会更大。 报道提到，根据Visible Alpha的调查，特斯拉今年全年交付量预计为165万辆，较上年同期下降7.8%，这是该公司连续第二年出现年度交付量下降的情况。 德意志银行分析师埃迪森·尤(Edison Yu)在一份报告中表示，销量的下降主要是由北美和欧洲的销售情况所导致。 软银完成对OpenAI总额400亿美元投资承诺 据CNBC报道，消息人士透露，软银已全额履行对OpenAI公司400亿美元投资承诺。这笔投资使得软银在OpenAI的持股比例超过了10%。 知情人士称，软银于上周拨付了最后一笔220亿至225亿美元的投资款项。此前，软银已通过银团贷款方式为这家ChatGPT开发商筹集了100亿美元资金，并直接注资80亿美元。 公开报道显示，今年3月31日，OpenAI宣布在软银领投的新一轮融资中筹集400亿美元，投资后估值达到3000亿美元。OpenAI当前估值已达约5000亿美元。 巴西失业率降至2012年以来新低 巴西地理统计局30日发布通报称，抽样调查显示，今年9月至11月巴西失业率为5.2%，失业人口约为564.4万，均为该机构2012年开始此项统计以来的最低水平。 通报显示，9月至11月巴西全国就业人口增至1.03亿人，就业率升至59%，均为统计开始以来的最高水平。 巴西地理统计局指出，教育和卫生服务相关领域的就业岗位需求强劲是近期就业增长的主要动力。通报分析认为，巴西2025年全年就业人口规模保持在较高水平，市场求职压力持续缓解，推动失业率显著下降。 【今日关注(北京时间)】 09:30 采购经理指数月度报告 10:00 国家发展改革委12月份新闻发布会 10:00 国务院台湾事务办公室举行新闻发布会 19:00 国家主席习近平发表二〇二六年新年贺词 21:30 美国12月27日当周首次申请失业救济人数 【新股上市】 新广益(301687) 发行价格：21.93元/股 发行市盈率：28.59 上市地点：深圳证券交易所创业板 主营业务：高性能特种功能材料研发、生产及销售。 蘅东光(920045) 发行价格：31.59元/股 发行市盈率：14.99 上市地点：北京证券交易所 主营业务：研发、生产经营光纤通讯系列产品并提供相关技术咨询服务。 【财经热点】 1月新规来了！事关钱袋子、购车 2026年1月，一大波新规将施行。事关上市公司治理、5万元以上现金存取、新能源车购置税、水银体温计等。 2026年汽车以旧换新“国补”最高2万元 商务部等8部门办公厅印发《2026年汽车以旧换新补贴实施细则》明确，2026年，对个人消费者报废2013年6月30日(含当日，下同)前注册登记的汽油乘用车、2015年6月30日前注册登记的柴油及其他燃料乘用车，或2019年12月31日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量的燃油乘用车，给予一次性补贴。对报废上述符合条件旧车并购买新能源乘用车的，按新车销售价格(价税合计，下同)的12%给予补贴，补贴金额(向上取整至整元，下同)最高2万元；对报废上述符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，按新车销售价格的10%给予补贴，补贴金额最高1.5万元。 个人消费者申请汽车报废更新补贴，其所提交的《报废机动车回收证明》《机动车注销证明》《机动车销售统一发票》《机动车登记证书》，均应自2026年1月1日起取得。其中，《报废机动车回收证明》应由有资质的报废机动车回收拆解企业开具，《机动车销售统一发票》和《机动车登记证书》应在同一省级地区开具或办理。参与申请补贴的报废汽车所有人和新购置乘用车所有人应为同一个人消费者；其所报废的符合条件的旧车，应当于2025年1月8日前登记在申请人名下。 北京二手房成交连续两月超1.4万套 北京二手房市场的稳健韧性正逐步凸显。截至12月29日，北京12月二手房网签量达到14528套，按照本月日均500套的成交量，全月突破1.5万套已成定局。这也是北京二手房连续两个月月度成交突破1.4万套。 2025年公募基金发行“量效齐升” 2025年公募基金发行市场呈现出数量与效率同步提升的积极态势。据公募排排网最新数据，按认购起始日统计，截至2025年12月30日，年内新发行的公募基金产品共计1553只，较2024年的1143只增长35.87%，创下近4年发行数量的新高。与此同时，新基金的平均认购天数明显缩短，从2024年的22.63天减少至2025年的16.41天，也从侧面反映出市场参与热情较高。 年内32家上市公司退市 据同花顺iFinD数据统计，2025年，共有32家上市公司摘牌退市。具体来看，以退市程序分类：交易类退市11家、财务类退市9家、主动退市6家、重大违法强制退市5家、规范类退市1家。 港股公司回A升温 从已经登陆科创板的百奥赛图再到映恩生物、光大环境等港股企业启动A股上市计划，港股近期掀起一股积极“回A”的浪潮。值得关注的是，光大环境、越疆均为粤港澳大湾区企业，伴随着企业“回A”进程的推进，“H转深A”有望增添新的示范案例，进一步探索并完善该通道的具体实践路径。 中国国航：拟购买60架空客A320NEO系列飞机 中国国航公告，公司及全资子公司国航进出口有限公司于2025年12月30日与空客公司签订飞机购置协议，向空客公司购买60架空客A320NEO系列飞机，本次采购飞机计划于2028年至2032年分批交付。本次交易尚须公司股东会审议通过及国家批准认可。 国投中鲁拟跨界收购电子院100%股份 国投中鲁公告，拟发行股份购买中国电子工程设计院股份有限公司100%股份，交易价格为60.26亿元。 ST长园：股东吴启权所持1.06亿股公司股份被冻结 ST长园公告，股东吴启权持有公司股份1.06亿股，占公司总股本的8.02%。其持有公司股份累计冻结数量为1.06股，占其目前所持有公司股份比例为100%，占公司总股本比例为8.02%。 德国西部一银行遭窃 损失达数千万欧元 德国安全部门人士称，29日德西部盖尔森基兴市一家银行发生一起盗窃案，金库内约3200个保险箱被撬开，涉案金额高达数千万欧元。 据悉，这家银行29日一早在警报响起后发现发生盗窃案。银行方面表示，超过95%的客户保险箱被撬开，目前已为受影响的客户设立热线电话。众多银行客户30日聚集在事发银行门口要求了解详情。警方已封锁该银行门前区域。 迪士尼同意就儿童隐私违规支付1000万美元罚款 当地时间12月30日，据美国司法部发布的声明，联邦法院已批准一项和解协议，结束针对迪士尼旗下两家公司涉嫌违反《儿童在线隐私保护法》(COPPA)的诉讼。根据协议，迪士尼将支付1000万美元民事罚款，并接受法院禁令。
-
中资半导体企业被英强迫出售超80%股权 预计损失重大 继荷兰安世半导体事件后，又一起中国半导体海外投资遭遇危机。近期，中国半导体领域知名投资机构建广资产将会被迫出售其持有的全球USB桥接芯片龙头企业FTDI（Future Technology Devices International）80.2%的股权。 FTDI是全球USB桥接芯片龙头企业2021年12月，建广资产以4.14亿美元完成对英国芯片设计企业FTDI80.2%股权的收购，被视为中资在高端模拟芯片领域的一次战略性布局。然而不到三年，这一交易却遭遇挫折。2024年11月5日，英国政府突然依据《2021年国家安全与投资法》（NISA）中的“回溯审查”条款，对这项收购发起追溯审查，并发布最终命令通知，要求FTDI Holding Ltd在限定时间内出售其持有的FTDI全部80.2%的股权，理由是存在国家安全风险。据《科创板日报》12月30日报道，记者从接近建广资产的人士处获悉，如果不按照协议在年底走完出售审批流程，英国政府将会自行处置FTDI的股权。“在政府压力之下，时间仓促导致无法充分谈判。一旦强制出售，或将远低于企业的真实价值，企业和股东都将面临巨额损失。”上述人士透露。值得注意的是，此次事件涉及多家A股上市公司。2022年6月，电连技术（300679.SZ）发布公告称，该公司拟收购建广资产持有的五只投资基金（合称“建广基金”）的合伙份额，以及建广基金其余合伙企业份额或建广基金持有的东莞飞特半导体控股有限公司(“飞特控股”)股权，从而对飞特控股所控制的FTDI实现控股。 中英国旗 网络图2022年2月，飞特控股通过英国全资孙公司以境内自有资金3.64亿美元，境外银行并购贷款5000万美元，合计4.14亿美元，收购FTDI80.2%的股权，项目交割日为2月11日。资料显示，FTDI于1992年成立，注册地位于英国格拉斯哥，业务运营总部位于新加坡，是全球USB桥接芯片领域的领军企业。该公司具有超过25年的桥接芯片行业经验，并拥有高度多样化的各行业一线头部客户，分布在消费电子、通讯、汽车电子、工业控制等多个领域，产品销往全球50余个国家和地区。目前，FTDI在桥接芯片这一细分行业领域市场占有率排名全球前列，主要产品包括USB桥接芯片、模组、电缆及配套软件等。尽管电连技术该笔收购并未实施，但公司参与投资的建广广连持有21.17%飞特控股股权。此前，电连技术曾与建广资产成立上述五只基金之一的建广广连，建广广连共出资5.53亿元投资飞特控股，其中电连技术出资5.52亿元。然而，2024年11月，电连技术公告称，公司参与投资的东莞市建广广连股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“建广广连”，公司出资比例为99.8192%）持有21.17%飞特控股股权，飞特控股通过英国全资孙公司FTDI Holding Limited持有Future Technology Devices International Limited（简称“FTDI”或 “目标公司”） 80.2%的股权。近日，FTDI和其股东FTDI Holding Limited收到英国政府内阁办公室正式命令，出于英国国家安全考虑，要求FTDI Holding Limited在规定时间内依照相应规定流程对外出售其持有的FTDI 80.2%的股权。此外，FTDI身后还有另一家上市公司的身影。上述五只建广基金中的另一只建广广鹏，是华鹏飞（300350.SZ）在2022年2月参与设立。华鹏飞公告披露，该公司与其控股股东、实际控制人张京豫、建广资产以及自然人朱旭共同投资设立建广广鹏，并通过该基金出资2.32亿元，其中华鹏飞以自有资金出资1.01亿元，出资比例为43.29%。而建广广鹏持有飞特控股9.76%股权。据悉，对于英国政府强制出售的行政命令，中资企业曾于2024年12月提起司法复核，并申请了临时救济或暂停最终命令的效力。但英国高等法院在2025年2月驳回了该申请。此前，2022年11月，闻泰科技发布公告称，公司全资子公司安世半导体接到英国商业、能源和工业战略部正式通知，被强制要求出售此前收购的英国芯片制造企业Newport Wafer Fab至少86%的股权，理由同样是危及国家安全。延伸阅读英首相“既要又要”：中国是“国安威胁”，但生意得做当地时间12月1日，英国首相斯塔默在一年一度的伦敦金融城市长晚宴上发表讲话，该晚宴历来是英国政府制定来年外交政策的场合。他告诉现场来宾，其政府将重点关注与中国的关系。综合英国广播公司（BBC）、《金融时报》和路透社等当天报道，斯塔默在讲话中一边继续炒作渲染中国对英国构成所谓“国家安全威胁”，一边又为其政府加强对华接触辩护，强调这种更紧密的经贸关系符合国家利益。他补充说，英国政府希望给予企业“所需的信心、清晰的指引和支持”，以便它们与中方做生意。路透社指出，当天在伦敦历史悠久的金融城向商界领袖发表讲话时，斯塔默以迄今为止最清晰的方式之一阐释了其对华政策，他形容英中关系长期以来“忽冷忽热”（blown hot and cold），认为英国不必将对华交往视为“非此即彼的选择”（binary choice）。“多年来，我们对中国的态度忽冷忽热，我们经历了黄金时代，然后又陷入了冰河时代。我们拒绝这种非此即彼的选择。”他还说：“现在是时候采取严肃态度了，摒弃那种非此即彼的简单二元论——既非黄金时代也非冰河时代，并认识到一个显而易见的事实，你可以在与一个国家开展贸易和合作的同时，保护自身安全。”《金融时报》则提到，斯塔默发表此番言论之前，英中关系经历了一段动荡时期。此前，由于所谓“中国间谍案”被撤诉以及中国驻英国使馆扩建计划有望被批准，这在英国议会引发了一阵强烈争议。 当地时间12月1日晚间，英国首相斯塔默发表讲话 英媒路透社称，过去十年，英国对华政策发生了重大转变，从在所谓的“黄金时代”中希望成为中国在欧洲最坚定的支持者，转变成为最激烈对华批评者之一。斯塔默领导的工党政府，现已将改善对华关系列为外交政策优先事项之一，但由于英方此前一段时间仍不断炒作、指责中方从事所谓“间谍活动”，两国关系一直处于紧张状态。在最新讲话中，斯塔默认为，英国政府可以找到一种“成熟”的方式来与中国开展业务。他指出，中国是一个规模庞大、雄心勃勃、充满创造力的国家。斯塔默认为，建立谨慎的对华关系反而能够巩固英国在国际舞台上的领导地位，并有助于维护英国的国家利益，同时他仍炒作中国“构成国家安全威胁”是一种“现实”。他还声称，在“国家安全问题”上采取强硬立场，将使英国能够与世界第二大经济体中国寻求经济合作机会。他不同意英中关系应以经济和安全考量平衡为原则的观点，并称其政府不会为了获得更多经济机会而牺牲某一领域的安全。“保护我们的安全是不容谈判的，这是我们的首要职责，”他说：“但只有采取强硬措施保障我们的安全，我们才能在其他领域开展合作。”BBC注意到，斯塔默坚称，安全与经济准入领域不会存在任何“权衡”，这似乎排除了英国在国防、人工智能或关键国家基础设施等领域开展对华贸易的可能性。不过，斯塔默又表示，在没有所谓“重大安全风险”的领域，他会鼓励企业努力改善与中国的商业联系。“在金融和专业服务、创意产业、制药、奢侈品等领域，这些都是英国的成功典范，出口机会巨大，我们将全力支持你们抓住这些机会。”他说道。路透社注意到，斯塔默公开宣称中国构成“国家安全威胁”的说法，是在英国检方披露一起“涉华间谍案”审理因政府拒绝使用类似措辞而撤诉后作出的。该案原定于今年9月开庭，但在检方撤诉后，部分英国政客仍在有意翻炒。中方此前早已明确表示，所谓中方涉嫌“窃取英国情报”的说法完全是无中生有，恶意诋毁，我们坚决反对。对于中国，英国的一些对华强硬派抛出了“孤立主义”的观点，而斯塔默则对这种观点予以了驳斥，尤其是前保守党领袖伊恩·邓肯·史密斯（Iain Duncan Smith），他宣称应该将中国视为“敌人”。斯塔默还借机抨击前保守党政府，认为对方缺乏对华接触是一种“失职行为”，他称中国是“科技、贸易和全球治理领域的决定性力量”，因此必须妥善处理与中国的关系。他指出，自2018年以来，法国总统马克龙已多次访问中国，德国领导人也访问了四次，但上一次有英国领导人访问中国还是在2018年，当时的首相是特蕾莎·梅。而据英国天空新闻频道当地时间11月20日报道，斯塔默可能将于明年1月底访问中国。如果成行，这将是自该国前首相特雷莎·梅2018年访华以来，时隔七年英国首相再次访问中国。一天之后，当地时间11月21日，英国《泰晤士报》又率先报道称，斯塔默即将在参考国内情报机构的评估结果之后，批准中国驻英国使馆新建项目。据悉，英国内政部和外交部不会对该计划提出任何正式反对意见，但前提是要采取适当的“缓解措施”来保护“国家安全”。BBC随后指出，尽管最终决定尚未正式做出，但这一消息意味着，政府大臣们从情报机构获得的建议已为这项“备受争议”的计划扫清了障碍，这将成为公众就英国与中国保持紧密关系“是否明智”的争论中的最新案例。据报道，这一规划申请的批准或驳回权，握在英国住房大臣史蒂夫·里德（Steve Reed）手中，这被称为具有“准司法”性质的决策。但是，鉴于决策判断上的“敏感性”，英国政府已征询多方意见，包括情报机构军情五处（MI5）和军情六处（MI6）。这一决定的作出已被多次推迟，此前，英国政府将审批该申请的最后期限推迟至12月10日。项目规划中的中国使馆新馆舍，建筑面积达2万平方米，一旦建成，将成为欧洲同类设施中规模最大的一座。BBC炒作渲染称，英国皇家造币厂距离伦敦金融城很近，周边布有传输大量敏感数据的光纤电缆，引发了可能构成所谓“间谍风险”的担忧。 英国皇家造币厂原址 《金融时报》美国《纽约时报》今年10月注意到，曾几何时，英国与中国的双边关系一度发展势头良好。英国前首相卡梅伦曾推动“英中关系黄金时代”，继任的特蕾莎·梅2018年访问北京以强化贸易，约翰逊也说过要打造“亲华政府”的誓言。但这一切，在英国政府持续就“网络安全”和“人权问题”对华发难之后，逐渐销声匿迹。《金融时报》称，英国保守党政府在执政期间，曾多次炒作“中国政府主导针对英国的高调间谍活动和网络攻击”的指控，导致英中关系降温，而斯塔默正努力扭转这一局面。但近来，又有英国政客不断拿出所谓的“中国间谍”剧本来炒作，宣称中方情报人员伪装成“猎头公司”接触英议员等各界人士以搜集情报。中国驻英使馆对此予以强烈谴责，并已向英方提出严正交涉。英国的这种“拧巴”心态，被美媒一语道破，“对英国来说，中国一边成了‘威胁’，一边又是渴求的贸易伙伴”。《纽约时报》指出，英国在对华政策上存在自相矛盾的困境，英国政府屡屡炒作“人权”和“安全”议题导致两国关系紧张。然而，英国“脱欧”后经济疲弱、投资不足，更加依赖与中国的贸易，中国是英国第五大贸易伙伴，双边贸易额近千亿英镑，堪称英国的“经济生命线”。10月28日，中国驻英国使馆发言人答记者问时指出，关于中国使馆新馆舍规划问题，中方的立场非常清楚。我们对英方一再推迟审批时限表示强烈不满。为外交馆舍建设提供支持和便利是东道国的国际义务，且中英两国都有在对方首都修建新馆舍的需求。我们敦促英方尽快批准中方新馆舍规划申请。发言人强调，一个稳定互惠的中英关系符合两国利益，需要双方相向而行。希望英方树立正确认知，在相互尊重、求同存异基础上与中方共同努力，推动两国关系健康发展。同日，中国外交部发言人郭嘉昆表示，中方已多次就有关问题阐明严正立场，我们坚决反对炒作所谓“中国间谍”活动，对华进行污蔑抹黑。关于中英关系，中方对发展中英关系的立场是一贯的，发展中英关系的基础是相互尊重、推进合作的本质是互利共赢，英方应该正确看待。一些人热衷炒作“中国威胁”，把合作当成零和游戏。如果英方任由反华势力“逢中必反”、挑衅滋事、任意妄为，最终只会得不偿失。
-
又一家中资半导体企业被强制出售股权 知情人士发声 《科创板日报》12月30日讯（记者 黄心怡）本月月底，中国建广资产管理有限公司（简称“建广资产”）持股的英国USB桥接芯片设计公司FTDI，将被强制出售。2021年12月，中国半导体投资机构建广资产以4.14亿美元完成对英国芯片设计企业FTD I80.2%股权的收购，被视为中资在高端模拟芯片领域一次战略性布局。 图为相关通告截图然而不到三年，这一交易却遭遇挫折。2024年11月5日，英国政府突然依据《2021年国家安全与投资法》（NISA）中的“回溯审查”条款，对这项收购发起追溯审查，并发布最终命令通知，要求FTDI Holding Ltd在限定时间内出售其持有的FTDI全部80.2%的股权，理由是存在国家安全风险。记者从接近建广资产的人士处获悉，如果不按照协议在年底走完出售审批流程，英国政府将会自行处置FTDI的股权。“在政府压力之下，时间仓促导致无法充分谈判。一旦强制出售，或将远低于企业的真实价值，企业和股东都将面临巨额损失。”上述人士透露。FTDI（Future Technology Devices International）成立于1992年，总部位于苏格兰格拉斯哥，其USB桥接产品在汽车电子、工业控制、医疗设备及消费电子等领域广泛应用，全球市场占有率近20%。《科创板日报》注意到，此次交易涉及到多家上市公司。电连技术曾公告，公司参与投资的建广广连持有21.17%飞特控股股权，飞特控股通过英国全资孙公司FTDI Holding Limited持有FTDI 80.2%的股权。华鹏飞则持有建广广鹏43.29%权益份额，建广广鹏持有飞特控股9.76%股权。对于英国政府强制出售的行政命令，中资企业曾于2024年12月提起司法复核，并申请了临时救济或暂停最终命令的效力。但英国高等法院在2025年2月驳回了该申请。这是继荷兰安世半导体事件后，中资半导体海外并购再次遭遇强制干预的案例。2022年11月，闻泰科技发布公告称，公司全资子公司安世半导体接到英国商业、能源和工业战略部正式通知，被强制要求出售此前收购的英国芯片制造企业Newport Wafer Fab至少86%的股权，理由同样是危及国家安全。我国商务部新闻发言人曾多次回应安世半导体纠纷，批评以行政手段直接插手企业内部事务之举是“不当干预”，不仅违反契约精神与市场原则，还将严重损害营商环境，害人害己。延伸阅读闻泰之殇：没有“御林军”的出海，是一场高成本裸奔10月14日，闻泰科技的股价连续第二天跌停。两个交易日内，这家市值近500亿元的上市公司蒸发了超过100亿元市值。但比股价暴跌更令人震惊的，是一个残酷的事实：这家中国企业耗资332亿元、苦心经营了五年的核心资产——荷兰安世半导体，在48小时内失去了控制权。创始人张学政的董事职务被暂停，99%的股份被强制托管给独立第三方。更令人不安的是，这场“政变”的直接推手，正是三年前还与张学政并肩描绘美好愿景的外籍高管们。一场围绕半导体产业的跨境博弈，就这样在2025年的秋天全面爆发。 被掠夺的闻泰（AI概念图）从“小蛇吞大象”到“人为刀俎”2018年，闻泰科技创始人张学政做出了一个大胆决定——收购欧洲老牌芯片企业安世半导体。这位毕业于广东工业大学、曾在意法半导体和中兴积累经验的企业家，2006年用10万元创办闻泰，将其发展为中国最大的智能手机ODM厂商。当安世从NXP剥离时，他看到了机会。然而，这是典型的“小蛇吞大象”——安世估值332亿元，而闻泰年营收不过百亿。业内普遍不看好，但张学政还是下了决心。2019年取得控制权，2020年完成100%控股。荷兰媒体当时还积极评价这笔交易，认为中国资本能帮助安世快速成长。初期整合相当顺利。2020年3月，张学政接任董事长兼CEO，但他“聪明”地保留了欧洲管理团队——首席运营官Achim Kempe（德国籍）、首席财务官Stefan Tilger（德国籍）、首席法务官Ruben Lichtenberg（荷兰籍）继续负责日常运营。这种“中国控股、欧洲运营”模式运转良好，安世业绩持续向好：营收在2022年达到23.6亿欧元的历史峰值，毛利率从2020年的25%提升至42.4%。2022年11月，闻泰官微发布文章，张学政与外籍高管共同描绘美好前景。那是蜜月期顶点，没人预料到三年后，Stefan Tilger会成为“政变”核心推手。裂痕始于2021年。闻泰试图收购英国Newport Wafer Fab遭政府阻拦，涉及荷兰初创公司Nowi的交易也引发不满。2024年成为真正转折年。4月，安世遭网络攻击，客户信息和芯片设计被窃，荷兰当局开始担心数据安全。12月，更具杀伤力的打击降临——美国商务部将闻泰列入“实体清单”。但美国制裁并未止步。2025年9月，美国推出致命的“50%规则”——任何被实体清单公司控制超过50%的企业，都要面临同等限制。这意味着只要闻泰还控制安世，这家荷兰公司就会被视为“中国实体”，与美国供应商的交易将受严格管控。对严重依赖美国技术和设备的半导体企业，这几乎等同于死刑判决。安世欧洲管理层陷入恐慌——继续与中国母公司绑定，客户会流失，供应链会断裂，员工会离职。曾经的合作伙伴开始考虑“自救”，而他们很快发现有强大外部力量愿意提供支持。这件事发生后，令人震惊的是法院反应速度。在未经庭审、未听取闻泰申辩的情况下，法院直接暂停张学政董事职务，将闻泰持有的安世股份托管给独立第三方。这种“先开枪后瞄准”的做法在欧洲商业法律实践中极为罕见。后来公开的法庭文件揭示了“政变”背后的真正推手。文件记录了美国官员在6月会议上的表态：“公司CEO仍然是同一位中国所有者这一事实是有问题的。”《华尔街日报》对此写道：“美国人很快就如愿以偿了。”这不是单纯的公司内部矛盾，而是精心策划的“外科手术”。安世欧洲管理层、荷兰政府、美国施压，三方完美配合。闻泰目前仍保留经济收益权，理论上可继续收取分红，但在法院撤销托管前，将无法行使治理权。即便提起抗辩，审理周期可能较长，公司或将长期面临无法实际控制的局面。闻泰的处境是：钱花了，资产还在，但已经不是你的了。就像花大价钱买了房子，住了五年后突然被告知房子要收回，只能每年收点租金。从“小蛇吞大象”的雄心壮志，到最终成为“人为刀俎”，这个故事折射出中国企业海外并购在地缘政治压力下的脆弱性。不对等的游戏：为何中国企业总是“戴着镣铐跳舞”安世事件暴露出的另一个深层问题，是中外企业在跨境并购中面临的不对等环境。这种不对等，不仅体现在政治审查的严苛程度上，更体现在并购交易的结构设计上。一个简单的对比就能说明问题：当西方企业收购中国公司时，往往能够实现“斩首式”、“吃干抹净”的完全控制——买下100%股权，更换全部管理层，整合所有业务，没有任何附加条款和限制。但当中国企业收购海外资产时，却常常要接受各种各样的限制性条款。最典型的是“安全审查”条款。中国企业在欧美进行并购时，必须通过严格的外资审查程序——美国的CFIUS（外国投资委员会）、欧盟的FDI审查机制、各国的反垄断审查等等。这些审查过程漫长、标准模糊、结果不可预测。而且即使通过了审查，还可能附加各种限制条件：不得接触核心技术、不得更换关键管理人员、不得向中国转移知识产权、必须保持本地运营独立性……然后是“技术出口管制”条款。即使中国企业成功收购了海外技术公司，也不能随意将技术转移回中国。美国的EAR（出口管理条例）、欧盟的两用物项管制，都对技术转移设置了重重障碍。这意味着，中国企业花大价钱买下的资产，很可能“只能看不能摸”——资产在海外运营，利润可以分回来，但技术和know-how无法转移到中国的研发和生产体系中。再看“治理结构限制”条款。为了通过审查，中国企业往往被要求保持被收购公司的“独立性”——保留原有管理团队、保持董事会的本地化、限制母公司对子公司的控制权。闻泰-安世案就是典型例子：张学政虽然是董事长兼CEO，但日常运营实际由三位欧洲高管负责。这种安排在平时看似合理，但一旦出现危机，原有管理层就可能成为“反叛力量”。还有“市场准入限制”。中国企业收购的海外公司，在进入某些市场时会面临额外审查。比如安世半导体虽然总部在荷兰，但因为中国控股，在向某些西方国家的敏感客户（如军工、航天、政府部门）供货时，可能被要求额外的合规审查，甚至被直接排除在供应商名单之外。最隐蔽但也最致命的是“供应链控制”。西方国家通过对关键设备、材料、软件的出口管制，实际上掌握了中国企业海外资产的“生杀大权”。安世半导体虽然被闻泰科技100%控股，但它的生产严重依赖美国的半导体设备和材料。一旦美国启动“50%规则”，安世的供应链随时可能被切断，整个公司就会陷入停摆。反观西方企业收购中国公司，几乎不存在这些限制。比如百欧恩泰、诺华、默沙东等欧美药企，近年加大了在华收购力度，获取了中国创新药物管线和技术平台，并没有被限制。限制既不是合理的，更不是必然的。沃尔沃被吉利收购后，技术可以自由转移；库卡被美的收购后，机器人技术可以在中国应用。这些交易基本都是“干净利落”的完全收购，不附加任何政治条款。为什么会有这种不对等？表面原因是“国家安全审查”，但深层原因是国际话语权的不对等。西方国家掌握着“规则制定权”——什么是“国家安全”，什么是“敏感技术”，什么样的交易可接受，都由他们说了算。而且这些规则具有极强的选择性和弹性——对盟友宽松，对竞争对手严苛；形势缓和时睁一只眼闭一只眼，形势紧张时就突然依法严办。蓝迪律所全球资管委员会主任刘逸星律师对这种不对等有着清醒的认识。他在心智观察所前不久举办的“半导体出海新航道高峰论坛”中的“心智对话”环节中谈道：“我们中国的企业家是最聪明的，中国人也是最狡猾的。”这话听起来有点自嘲，但背后是深刻的无奈——中国企业必须“狡猾”，必须想尽办法在重重限制下寻找缝隙，因为游戏规则本身就是不公平的。 蓝迪律所全球资管委员会主任刘逸星律师在活动现场但问题在于，当你在别人的地盘上玩游戏时，再“狡猾”也敌不过规则的制定者。安世案就是最好的证明：闻泰科技小心翼翼地保持安世的“欧洲特性”，保留原有管理团队，尊重本地化运营，遵守所有法律法规，按时纳税，创造就业……做了所有“正确的事情”，但最终还是没能逃过被收割的命运。不得不提的残酷现实：中企海外并购的四大败笔安世事件发生后，刘逸星律师的一番话在业内引发强烈共鸣。这位深耕国际并购领域多年的资深律师，毫不客气地指出了中国企业在海外投资中存在的四大战略性失误。第一败：盲目崇洋媚外，把命运交给外国中介。“我们的高管有时候会犯错误，犯我们历史以来崇洋媚外的错误。”刘逸星的话很刺耳，但很真实：“总觉得荷兰律师很强，总觉得美国的投行机构很强，我们就产生了这种路径依赖。结果就导致我们所有海外投资的文本、海外的思路、海外的保障体系，都由这些欧美人掌控着，对我们是非常不利的。”这不是狭隘的民族主义，而是基于无数教训的清醒判断。欧美的律师事务所和投资银行，他们的首要考虑是在本地市场的声誉和业务，而不是中国客户的利益。当地缘政治风向转变时，他们很难真正站在中国企业一边。更危险的是，如果关键的交易结构、法律文本、风险防控体系都由他们设计，中国企业实际上把自己的命运交到了别人手里。刘逸星提出了一个鲜明的理念——“强势国际化”。这是什么意思？就是中国的律师、中国的投行在国际舞台上要发挥主导作用，而不是让西方中介机构牵着鼻子走。海外并购项目应由中国的专业团队主导，海外机构只是辅助角色。第二败：没有政府背书，裸奔式投资。“我们跟荷兰政府之间是否有签订投资协议？”刘逸星提出了一个关键问题，“我们很可能就是跟政府没有签订投资协议，只是跟企业做个简单的并购。”这暴露出很多中国企业对投资保护机制认识不足。国际投资协定（BIT）或与东道国政府的专项协议，可以在关键时刻成为保护伞。“如果我们跟荷兰政府有一个企业与政府间的投资协议，在那条款上我们制定了一些原则，那我们的救济措施一定会比当下的状况好非常多。或者说荷兰的外交官会跟美国来谈筹码：我们跟他有协议，所以我不能冻结这个企业。”但很多中国企业在并购时，只盯着商业交易本身，忽视了与东道国政府建立正式的法律保障关系。这就像建房子只管外表漂亮，不打地基——平时看不出问题，遇到地震就全塌了。第三败：没想好纠纷怎么解决，等于没打预防针。“发生纠纷之后，我的救济路径在哪里？如果没有把第二个想好，任何一个并购案都是最差的并购案。”刘逸星的这句话，戳中了很多中国企业的痛处。在此案中，纠纷救济路径的缺失是致命的。一旦进入荷兰司法管辖，中国企业处于天然的弱势地位——人生地不熟，法律体系陌生，政治压力巨大，胜算微乎其微。“所在国的司法管辖是对我们最不利的，所以你只能通过仲裁的体系来保驾护航你的利益。”但如果事先在交易合同中安排好国际仲裁条款，选择中立的第三地仲裁机构（比如新加坡、香港的国际仲裁中心），情况会好得多。至少不会出现48小时内被法院强制托管这种离谱的情况。刘逸星还提出了一个更进阶的方案——“出卖方担保”：“如果出卖方是一个在荷兰很有实力的资本家，我们宁愿高出5%的价钱，希望对这个并购案做纠纷担保。一旦出现问题，他会动用他的政治力量。只要是资本家背后都有政治力量，他都能通过协调的方式把这个纠纷摁在萌芽之中。”这5%的额外成本，实际上是买了一份“政治保险”——让在当地有影响力的资本和政治力量与交易绑定，他们就会在纠纷发生时成为中国企业的盟友。“但我们中国企业经常不愿意多付5%的成本，去获得一个更加有利的保障途径。”第四败：缺乏国家级的“御林军”。刘逸星提出了一个更宏大的建议：“在我们国家，尤其是半导体行业，我都希望我们的政府、我们的一些部门拨出一大笔的经费来组建这支队伍。这支队伍若靠一个企业，即便华为都无能为力，需要国家工程，需要政府工程，因为它是个公共享用的一个体系。”他的理由很充分：海外投资涉及的法律、政治、外交问题极其复杂，不是单个企业能够应对的。“我们全中国260多所法学院，每一所法学院都有知识产权的中心。但就出海知识产权的书，我们连一个笼统的都没有。半导体出海知识产权都可以写五六本书。”“御林军”，不是靠市场能自然形成的，需要国家工程，需要政府工程，需要工信部、商务部共同来组建这一套保障体系。这四大败笔，环环相扣，共同导致了今天的困局。而最令人痛心的是，这些错误本来是可以避免的。 图为闻泰科技（资料图）更深的陷阱：当自主创新也变成“原罪”如果说前面提到的问题还只是战术层面的失误，那么安世事件暴露的更深层问题，则是战略层面的困境——中国企业通过海外并购获取技术的路径，正在被系统性地封堵。这不仅仅是安世一家公司的遭遇。近年来，中国企业在欧美的半导体并购尝试，几乎全军覆没：紫光收购美国存储芯片厂商失败，清华紫光收购德国芯片设备商Aixtron被德国政府叫停，华润微电子收购美国Fairchild失败，建广资产收购恩智浦的射频功率业务被美国否决……表面上看，每个案例都有各自的“理由”——国家安全审查、技术敏感性、市场垄断担忧等等。但本质上，这些“理由”背后是一个共同的逻辑：不能让中国通过并购获取先进技术。更讽刺的是，当中国企业转向自主研发时，又会面临另一套限制。华为通过自主研发实现了5G技术领先，结果被美国列入实体清单，芯片供应被切断。中芯国际通过多年努力突破了14纳米工艺，结果被限制购买高端光刻机。闻泰科技收购安世后加大研发投入，专利申请量猛增，结果还是被美国盯上了。这形成了一个“完美陷阱”：你想通过并购获取技术，不行，国家安全审查不通过；你自己研发技术，也不行，我限制你的设备和材料供应；你通过合法并购获得了技术，也不行，我可以事后用各种理由把你的资产冻结或剥夺。香颂资本董事沈萌在接受采访时指出：“荷兰政府和法院不太可能无故干预企业经营。并购本应是交易双方共赢、甚至惠及当地社区的多赢结果。”这话说得很委婉，但暗示很明显——如果闻泰科技“正常合理经营，并尽可能兼顾各方利益诉求”，未必会失去对子公司的控制。但问题在于，什么叫“正常合理经营”？安世的营收和利润都在增长，研发投入在增加，专利产出在提升，员工队伍稳定，纳税按时足额，这还不够“正常合理”吗？真正的问题不在于经营是否合理，而在于你的国籍。如果安世的控股股东是一家美国或欧洲公司，即使经营业绩差一些，也不会遭遇这种待遇。但因为控股股东是中国企业，即使一切都做对了，还是会被视为“威胁”。从这个角度看，安世事件不是一个意外，而是一种必然。即使没有安世，也会有其他类似的案例。美国推动的友岸外包战略，欧盟强化的《外国直接投资审查条例》，都指向同一个目标：将中国排除在可信任的技术供应链之外。中国企业的出路：从幻想破灭到战略重构面对这种系统性困境，中国企业需要做出艰难但必要的战略调整。幻想破灭往往是成熟的开始。安世案的最大教训是：通过海外并购获取核心技术的路径，在当前环境下已经不可持续。即使成功完成并购，也可能在若干年后以各种方式被收回或限制。与其把希望寄托在别人的“恩赐”上，不如下定决心搞自主研发。这不是说完全放弃国际合作，而是要确保核心技术掌握在自己手中。华为的经历已经证明，只有真正实现自主可控，才能在极端情况下生存下来。而且，不是所有海外资产都值得收购。在选择并购目标时，不仅要看商业价值，更要评估地缘政治风险。涉及核心技术、关键基础设施的资产，政治风险必然更高，需要更充分的风险对冲措施，或者干脆放弃。有时候，不投资比投资更明智。与其花巨资收购一个随时可能被剥夺的资产，不如把钱投在自主研发上，或者投在政治风险较低的领域。安世案暴露的另一个关键问题是，即使在中国有大量产能（东莞工厂占最终产品出货的80%），但由于供应链仍依赖美国技术和设备，一旦遭遇制裁，整个体系就会瘫痪。因此，必须加快推进供应链的国产化替代。这不是短期能完成的任务，但必须坚定不移地推进。只有实现了关键设备、材料、软件的自主可控，才能在极端情况下维持基本运转。闻泰科技的遭遇，揭示了一个让人不安的现实：在大国博弈的时代，规则本身已经成为博弈的对象。曾经被认为神圣不可侵犯的产权保护、契约精神、法治原则，都可能在国家安全的名义下被搁置。这不仅发生在发展中国家，也发生在标榜法治的西方发达国家。荷兰企业法庭在未经充分听证的情况下作出裁决，就是一个典型例子。安世案开创的“事后冻结”模式，如果被广泛效仿，将彻底改变跨境投资的风险结构。投资者不仅要评估交易完成前的审批风险，还要评估交易完成后数年、甚至十数年的政治风险。当一项已经完成五年、运营良好的投资，可以因政治气候变化而被事后推翻，这种不确定性将使跨境投资成本大幅上升，国际资本流动显著萎缩。上海明伦律师事务所王智斌律师说得很清楚：“在任何法律体系中，外资安全审查都应集中在交易完成前完成。若允许‘事后冻结’，监管边界将无限延伸，跨境并购的契约稳定性将受到严重冲击。短期内损害的是外资股东的投资权益，长期损害的则是荷兰的法律信誉与欧盟的营商环境。”这不是危言耸听。如果荷兰可以这么做，其他欧洲国家为什么不能？德国、法国、意大利、爱尔兰……这些国家都有中国企业投资的技术公司，都可能援引类似的国家安全审查机制进行事后干预。一旦形成多米诺效应，中国企业在欧洲的所有技术投资都将面临系统性风险。更讽刺的是，这种做法最终损害的不仅是中国企业的利益，也包括西方国家自身的营商环境。对中国企业而言，这是一个痛苦但必要的清醒时刻。过去四十年，中国在与国际接轨的过程中，往往假设只要遵守规则、做好自己，就能获得公平待遇。但安世案告诉我们，当你成为战略竞争对手时，规则可以被改写，公平可以被牺牲。这不是要我们放弃国际合作、走向封闭，而是要我们更清醒、更强大、更智慧地参与国际竞争。我们需要更强的自主创新能力，确保核心技术不受制于人；需要更完善的风险防控体系，将政治风险降到最低；需要更专业的国际化团队，在复杂博弈中维护自身权益；也需要更强大的国家支持，在必要时为企业撑腰。闻泰科技的最终命运如何，现在下结论还为时尚早。但无论结局如何，这场危机已经给中国企业上了深刻的一课。
-
女子跑3家银行网点没办成1张卡 多家银行工作人员回应 近日，刘女士记者反映，自己因工作需要，打算办理一张银行卡。本以为带着身份证就能“极速办卡”，没想到却接连碰壁。“当天上午，我一口气跑了三家网点，都没办成。” 刘女士跑3家银行网点没办成1张卡刘女士不是郑州本地户口。当天到网点后，工作人员告知：需提供在郑州长期居住的证明，比如居住证；此外，预留手机号必须是办卡人本人实名认证的手机号。而刘女士虽然此前已办理过居住证，但一直使用的是女儿用自己身份证实名的手机号，因不符合要求，办卡未果。一家银行网点工作人员告诉记者，如果不是郑州本地户口，确实需要提供居住证等长期居住证明；同时，银行卡预留手机号必须为办卡者本人实名认证。而另一家银行工作人员表示，目前办理银行卡需办卡者本人实名认证的手机号，现场会询问办卡用途，暂无其他硬性门槛。对于办卡要求趋严的原因，多家银行工作人员都提到一个关键词——“断卡行动”。据介绍，自2020年起，工信部、公安部、中国人民银行等多部门联合开展“断卡行动”，重点打击非法开办、买卖电话卡、银行卡等行为。正因如此，银行卡、手机号的实名一致性，成为当前办卡审核中的关键环节。（大河报）编辑：杨颖
-
收官倒计时！A股跨年行情蓄势，如何调仓布局？ 12月29日，A股缩量微跌，逾3000只个股收绿，但成交额仍在2.1万亿元上方。有色金属、电力设备等板块拖累科创50、创业板指小幅下挫；石油石化、银行等板块护盘，沪指微红。 受访人士表示，年末资金避险情绪显著升温，机构正加速向低估值、高股息的防御板块调仓。2025年仅剩两个交易日，市场大概率维持震荡收官，同时为跨年结构性行情蓄势。操作上延续“哑铃型”均衡配置，一手抓成长弹性，一手抓防御高股息。沪市跑赢深市指数涨跌互现，沪指收涨0.04%报3965.28点，创业板指收跌0.66%报3222.61点，深证成指微跌0.49%。科创50微涨，沪深300、上证50、北证50微跌。量能较上一个交易日减少234.5亿元，今日成交额2.16万亿元。杠杆资金方面，截至12月26日，沪深京两融余额为2.54万亿元。 盘面上，石油天然气、页岩气、航空机场、Chiplet概念、数字货币涨势不错，但锂矿概念、黄金概念、氟化工、磷化工领跌，基础金属、贵金属、稀有金属、电力、化肥农药跌幅也靠前。 31个申万一级行业中，只有10个收红。石油石化、国防军工、银行、农林牧渔板块均表现不错，洲际油气、统一股份、和顺石油涨停；汽车、电子、计算机、机械设备等板块均微红。 7只国防军工个股涨停，航天环宇“20cm”涨停，海格通信、航天发展、派克新材、中国卫星、雷科防务涨停。 12只机械设备个股涨停，瑞松科技、步科股份“20cm”涨停，冀凯股份、川润股份、天奇股份等个股也涨停。 有色金属、公用事业、电力设备、建筑材料、食品饮料、医药生物跌幅均超过1%。 电力设备跌幅靠前，但仍有7只个股涨停，迈为股份“20cm”涨停，中超控股、智光电气、金风科技、风范股份、航天机电、双良节能涨停。 个股跌多涨少，3332只个股收跌，跌停股25只；1995只个股收涨，涨停股87只。今日10只个股成交额超过100亿元，中际旭创收跌1.44%报618元/股，阳光电源跌近3%收报175.72元/股，紫金矿业收跌2.62%报32.65元/股，新易盛微跌。工业富联反弹2.19%报65.24元/股，胜宏科技涨幅超过2%，寒武纪-U收涨4.19%报1358.5元/股。 释放三大信号安爵资产董事长刘岩向《国际金融报》记者表示，今日A股的走势折射出年末资金避险情绪快速升温，资金正加速流向高股息、低估值的防御性资产。沪市权重板块逆势飘红，深市成长股却持续承压，结构性行情愈发凸显，板块轮动也随之提速。“跨年行情正在进行中。”鸿涵首席投资官呼振翼表示，当前主要指数的运行特征和2月上旬以及5月接近，交易情绪和板块特征则与2月上旬更接近，主题行情特征更强。临近年底，部分机构有推高持仓的意愿，年内涨幅较大的科技股正是兑现窗口。排排网财富研究员张鹏远分析，今日A股缩量微跌、板块轮动分化，释放三大信号：一是年末资金避险情绪升温，量能萎缩叠加个股普跌，资金涌向石油石化、银行等低波动权重板块，造就沪强深弱、指数平稳而个股走弱的格局。二是市场结构分化加剧，成长赛道承压明显，创业板指小幅下探，有色金属、电力设备等板块同步调整，资金更青睐确定性强、估值偏低的标的。三是跨年调仓与布局同步推进，头部机构加码权益及被动指数类产品，叠加市场赚钱效应回暖带动发行效率提升，但短期普涨行情难现，需聚焦主线与估值安全边际。黑崎资本首席战略官陈兴文认为，今日A股震荡走弱，正是经济转型在微观层面的映射。传统产业中，有色金属、电力设备走弱，反映出制造业在转型升级过程中面临的阶段性挑战，这是新旧动能转换的必然阵痛。与此同时，石油石化、银行板块走强，凸显传统金融与能源板块在经济转型关键期的“稳定器”作用，是经济韧性的重要支撑，也体现市场对能源安全与金融稳定的高度重视。波动中孕育机会刘岩认为，岁尾年初A股大概率震荡收官，同时为跨年结构性行情蓄势。短期紧盯量能能否回升及政策落地节奏，若增量政策超预期，情绪有望修复；中期来看，中央经济工作会议定调的政策主线与春季躁动预期值得重点把握。持仓布局上，刘岩建议，以低估值蓝筹与消费白马板块作为稳健底仓，筑牢投资组合安全边际。同时，适度配置政策力挺的高科技及人民币升值受益板块，为组合加弹性。此外，需保留部分机动仓位应对市场波动，对年内涨幅大、估值高的题材股及时降仓，规避年末获利盘集中兑现的冲击。“短期而言，年末资金行为与假期效应仍可能扰动市场节奏。但在政策预期延续、流动性环境平稳的支撑下，指数大概率在震荡中缓步抬升，整体以反复博弈为主。”张鹏远认为，结构上，景气度改善、政策支持明确的成长与制造板块仍具关注价值，防御型资产则凸显稳健配置属性。配置方面，可延续哑铃型均衡策略，兼顾成长与防御资产。整体来看，市场仍处于政策与基本面的验证期，风格轮动行情或将持续。“综合来看，跨年行情预计将在波动中孕育结构性机会。”陈兴文认为，从宏观逻辑上，中国经济“慢牛”根基坚实，内需市场庞大、政策工具充足，中央经济工作会议部署的“稳增长+促创新”双主线将催化行情。微观层面，岁末资金调仓与政策预期交织，机构倾向均衡配置，防御与进攻并举。持仓布局需兼顾“稳”与“进”：防御端，增配银行、石油石化等低估值高股息板块，夯实组合安全边际；进攻端，逢低吸纳新能源（储能、钠电池）、AI应用（传媒、游戏）等高β赛道，把握产业趋势与技术突破机遇。同时警惕海外流动性风险，动态调整仓位以应对不确定性。星石投资首席策略投资官方磊认为，短期看，尽管年末A股存在季节性成交寡淡的规律，但近期市场关于跨年行情的讨论升温，数据空窗期内，情绪修复有望带动投资者信心回升，叠加市场预期明年上市公司盈利有望边际改善、内外部流动性向好，预计市场或保持健康走势。“综合来看，市场或是震荡偏强格局。”名禹资产认为，中央经济工作会议、海外美联储降息、日本加息等重要事件落地，短期进入政策相对空窗期。同时，人民币持续升值，经济基本面尚未明确企稳。配置沿两条主线：一是关注人民币升值下，在成本端或外债端直接受益的航空、造纸、燃气。二是关注相对景气的有色、化工、AI、旅游、创新药、新能源，及相对滞涨的券商。主题投资则关注商业航天、机器人、可控核聚变等。本周重点盯中国12月PMI数据，验证复苏成色。
-
财务“救命稻草”？英伟达购入英特尔50亿美元股份 【文/观察者网 陈思佳】据路透社12月29日报道，美国半导体巨头英伟达当天提交的一份文件披露，该公司已经按照9月达成的协议，购入英特尔公司价值50亿美元的股份。由于近些年的战略失误和耗资巨大的产能扩张导致英特尔财务状况紧张，这笔交易被视为该公司的“救命稻草”。 美国联邦贸易委员会12月初发布通知，批准英伟达对英特尔的投资，这意味着美国反垄断机构已经为交易开绿灯。最新文件显示，英伟达已通过私募配售的方式，按照协议规定的价格购买2.147亿股英特尔股票。 英特尔是美国半导体巨头之一，但近些年的战略失误以及耗资巨大的产能扩张，导致该公司的财务状况陷入困境，转型努力未能奏效。因此，外界普遍认为，英伟达斥巨资收购英特尔的股份，将成为挽救英特尔财务的“救命稻草”。 美国加州圣克拉拉市，英特尔公司总部 IC photo 根据今年9月公布的协议，英伟达同意以每股23.28美元的价格，购入英特尔普通股。交易完成后，预计英伟达将持有英特尔约4%的股票，成为该公司的重要股东之一。英伟达首席执行官黄仁勋当时表示，美国政府没有参与交易，但美国总统特朗普给予了支持。 英特尔首席执行官陈立武在协议公布后表示：“我们感谢黄仁勋及英伟达团队以投资表达的信心，期待接下来的合作，一起为客户持续创新。英特尔的x86架构数十年来一直是现代计算的基石——我们正围绕全线产品持续创新，以支持面向未来的各类工作负载。” 路透社称，协议包括两家公司联合开发用于个人电脑和数据中心的芯片，但不涉及英特尔的代工业务。不过，英特尔的代工厂将为联合产品提供中央处理器以及先进封装服务。 市场调研公司eMarketer高级人工智能与技术分析师加乔·塞维利亚（Gadjo Sevilla）认为：“对英特尔来说，这是一次重大的转变，实际上让它从人工智能领域的落后者变成了未来人工智能基础设施中的一个关键组成部分。” 此前，特朗普政府8月宣布与英特尔达成一项收购协议，通过向英特尔普通股投资89亿美元，收购了该公司约10%的股份，使美国政府成为其大股东。其中57亿美元来自美国政府《芯片与科学法》已批准但尚未拨付的补助资金，另外32亿美元来自政府资助项目。 对于美国政府这笔交易，英特尔表示，美国政府不会寻求在英特尔董事会直接派驻代表，不拥有董事会席位或其他“治理或信息权”。美国政府还同意，除少数例外情况外，将在需要股东投票批准的事项上与公司董事会的立场保持一致。 但特朗普政府打破传统、主动入股科技企业的举措，引起美国政商界对产业政策的担忧。保守派智库美国企业研究所经济学家迈克尔·斯特兰担心，特朗普政府插手后，像英特尔这样的公司可能会“基于政治考虑”做出商业决策。 本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
-
白银惊魂过山车 贵金属牛站在悬崖边？ 热烈狂欢后，金属市场的“银色狂想曲”消音。本周开局，白银上演刺激过山车行情。今早，白银多空双方激烈搏杀。现货白银一度突破84美元大关创历史新高，随后高位跳水抹去逾6%的涨幅，暴涨急跌后又收窄跌幅。贵金属集体踩刹车，盘中现货黄金失守4510美元/盎司，纽约期金失守4530美元/盎司，纽约期银失守79美元/盎司。现货钯金一度大跌6.8%，下破1800美元/盎司；现货铂金短线一度暴跌逾100美元，跌幅超7%。2025年临近结束，白银魔幻疯涨了一整年，年度最大涨幅超185%。即便此次回调后，其涨幅依旧超170%涨幅，成为年度表现最佳的大类资产。市场惊叹：史诗级暴涨之下，眼下一盎司白银已经比一桶原油还贵。 马斯克警告！ 周末，科技狂人马斯克发帖表示担忧。 “这并非好事，银在许多工业生产过程中都需要用到。” 马斯克急喊话的背后，是因为特斯拉是白银的“大买家”。白银爆炒，也就意味着其支出成本大肆提升，未来甚至面临“无银可用”的局面，而全球新能源产业也或被“卡脖子”。为什么今年白银猛飙？主要在于三个因素。供需缺口和资金炒作。全球超70%的白银，是开采铜、锌、铅等主金属时得到的副产品，扩产难度大；且全球白银已连续5年供应赤字，2025年缺口达5000吨(约1.5亿盎司)。货币政策与地缘政治不确定性。美联储政策、明年降息预期，以及特朗普关税和持续俄乌冲突引发的全球不确定性影响，使得白银等避险资产更具吸引力。工业和投资需求。银的工业需求主要由其在太阳能电池板、电子产品、电动汽车和其他高科技应用领域的应用所驱动；预计到2026年，工业需求将大幅增长。拉响风险警报？ 眼下，白银全球总市值已超越苹果，剑指英伟达。Companiesmarketcap数据显示，近来连续的暴力拉涨中，白银全球总市值已达到4.49万亿美元。超越了苹果成为全球第三大资产，并有望与英伟达争夺全球第二大资产宝座。不过需要注意的是，此次白银突发闪崩跳水拉响风险警报，市场已经警惕泡沫迹象。有分析称，原因在于交易员从这轮创纪录的上涨中获利了结，贵金属价格已站在“悬崖边缘”。IG澳大利亚市场分析师Tony Sycamore表示，白银市场正在上演一场“世代泡沫”。近期的主导因素是白银严重的结构性供需失衡，引发市场对实物白银的抢购。 “买家现在为立即交割支付的价格比等待一年高出惊人的7%。毫无疑问：我们正在目睹一场世代罕见的白银泡沫。”瑞银此前警告称，贵金属交易的短期风险已经明显增加，新高过后短期投资者获利了结的风险加大，且年末流动性稀薄可能加剧了价格波动，使得短期内的走势更难以解读。中辉期货提醒，当前白银已进入严重超买区间，后续或快速回调释放压力，或通过高位横盘缓慢消化涨幅。然而，这并不等于牛市结束，因为支撑贵金属长期上涨的逻辑并未改变——美联储降息周期开启、全球央行购金持续、地缘风险升温以及对货币信用的长期担忧。
-
200亿美元拿下Groq！英伟达“史上最大收购”到底图啥？ 文｜超聚焦黄仁勋，又动用他的"钞能力"了。12月24日，据华尔街日报消息，英伟达与Groq已达成非独家许可协议，将把Groq的AI推理技术整合进未来产品中。作为交易的一部分，Groq创始人兼首席执行官Jonathan Ross、总裁Sunny Madra以及部分核心员工将加入英伟达。而此前CNBC援引投资机构Disruptive的报道称，此次交易金额将达到200亿美元，且将以现金形式进行支付。该金额如果属实，此次收购Groq也将成为英伟达成立三十多年以来金额最高的收购案，远超当年对Mellanox70亿美元的价格。那么，Groq到底是什么来头？它究竟掌握了什么样的核心科技，值得英伟达顶着反垄断审查的压力斥巨资购买？这桩交易究竟只是简单地对AI推理技术的获取，还是隐藏着英伟达的某些"私心"呢？Gorq为何让英伟达顶着反垄断审查也要收购？Groq不生产GPU，它生产的是一种名为LPU的"速度怪兽"，旨在彻底颠覆冯·诺依曼架构。想要读懂Groq这家企业，必须先了解的创始人Jonathan Ross。在硅谷，Ross被很多人称为"芯片界的叛逆者"。在创立Groq之前，他是谷歌TPU项目最早的推动者之一。正是他领导开发的TPU，让谷歌在这一轮AI算力竞赛中抢占了关键的先机。但就在外界将TPU视为行业标杆时，Ross却早已发现了问题。他意识到，无论是GPU还是TPU，本质上都只是在传统的冯·诺依曼架构上"打补丁"，勉强适配不断膨胀的AI模型需求。尤其在面对越来越复杂的推理任务时，硬件往往处于被动等待软件调度的低效状态。而这条勉强走下去的路，终有尽头。Ross想做的，是开辟一条全新的道路，而这也是Groq被创立的初衷。Ross认为，AI时代的计算不应该是随机的、波动的、依赖复杂调度的，而应该是"确定"的。于是，在他带领下的Groq，提出了一种全新的处理器类别——LPU。LPU的核心逻辑与英伟达的GPU完全背道而驰。GPU的本质是并行计算，它像是一个拥有数千名普通工人的工厂，虽然能同时干很多活，但每个人之间的沟通、任务的分配和缓存的调度极其复杂。这种复杂度在处理图形渲染时是优势，但在处理大模型推理时，却变成了致命的延迟。当你向大模型提问，数据在GPU内部流转时，由于复杂的调度逻辑，每一层计算完成的时间是不确定的。这就导致了所谓的"推理卡顿"。而Groq做的最疯狂的一件事，是彻底取消了硬件层面的调度器。在LPU的世界里，你可以理解为"软件定义硬件"。这意味着，在代码编译阶段，编译器就已经计算好了每一比特数据在芯片内每一纳秒的位置。LPU就像一条精确到微秒的自动化生产线：第一纳秒数据进入加法器，第二纳秒进入寄存器，第三纳秒输出。这种"确定性架构"让LPU彻底告别了延迟波动，也让整个AI业界感到颤栗。在去年年底的评测中，当英伟达的最强显卡在处理大规模上下文时，因为显存带宽和调度瓶颈陷入"沉思"时，Groq的LPU却跑出了每秒500到800个Token的恐怖速度。这不仅是数值上的领先，更是体验上的质变，它真正让AI从一个"好用的工具"变成了"实时的智力"。更具颠覆性的是，Groq还挑战了英伟达GPU的基石——HBM。目前，英伟达芯片之所以价格昂贵且产能受限，很大程度上是因为它极其依赖三星和海力士提供的HBM。而Groq 剑走偏锋，它使用SRAM来取代HBM。SRAM的带宽比HBM还要高出几个数量级，延迟更低，唯一的缺点是容量小。但Groq通过集群设计，用成百上千块芯片互联，构建出了一个超低延迟的"显存池"。这种设计逻辑不仅在性能上完成了超越，更在供应链层面完成了对英伟达的侧翼进攻。Groq的LPU不需要昂贵的显存封装，也不那么依赖极其复杂的CoWoS封装工艺，这意味着它具备更强的量产潜力。在AI行业从"不计成本训练"转向"大规模商业推理"的2025年，Groq 拿出的这套方案，无异于在英伟达的铁幕上凿开了一道透光的裂缝。正是因为Groq已经做出了这种能够从底层重构AI推理的产品，它才成为了黄仁勋眼中那个必须被立刻"锁定"的目标。收购Groq或许是英伟达最好的"防守"在硅谷的商业逻辑里，收购通常分为两类：一类是获取市场占有率的"补全型"，另一类则是消除生存威胁的"扼杀型"。英伟达收购Groq，显然两者兼而有之。尽管目前的英伟达依然凭借CUDA生态和Hopper/Blackwell架构统治着全球AI算力市场，但这台疯狂吸金的机器并非没有软肋。黄仁勋非常清楚，AI的下半场属于推理。当大模型的训练尘埃落定，成千上万的企业开始部署应用时，市场对算力的需求将从"大力出砖飞"的吞吐量，转向对"毫秒级响应"的极致追求。而这恰恰是英伟达当前的短板。而此次收购Groq，就有"锁死"竞争对手推理能力快速发展的考量。在Groq成名之前，其实全球的云服务巨头和初创公司早就在寻找"除英伟达以外的选择"了。而经过多年的自研，谷歌有了TPU，亚马逊有了Trainium，微软有了Maia。这些巨头试图通过自研芯片来摆脱英伟达的"税收"，并已经看到了曙光。但对于那些没有自研能力的二线云厂商和AI软件公司来说，Groq原本是他们手中最有力的谈判筹码：一旦Groq的LPU集群大规模部署，其极高的能效比和恐怖的推理速度，将直接解构英伟达H100/B200在推理端的性价比优势。黄仁勋此举，本质上是"釜底抽薪"。通过将Groq收入囊中，英伟达不仅获得了一项足以颠覆市场的技术，更重要的是，它让那些试图绕过英伟达、通过Groq构建差异化竞争力的对手们瞬间失去了目标。其次，英伟达正在经历从"通用芯片"向"专用推理架构"的产品开发。GPU虽然全能，但在推理效率上始终背负着冯·诺依曼架构的沉重包袱。Groq的"确定性架构"和"软件定义硬件"的思路，正是英伟达目前最稀缺的补丁。通过整合Groq的核心团队，英伟达可以将LPU的低延迟特性深度融入其下一代超级芯片中。这意味着，未来的英伟达产品可能不再是单纯的GPU，而是一个融合了并行计算与确定性流处理的"算力怪兽"。这将极大推动英伟达纯推理产品的开发进度，也将保证英伟达后续的竞争力。与其被动等待一个由Groq引领的、可能颠覆自己的新架构时代，不如主动拥抱并将其内化。英伟达可以凭借其无与伦比的工程化、软件生态和规模化能力，将Groq的前沿理念快速产品化、市场化。这相当于在自身巨轮上，加装了一台为推理时代量身定制的、动力澎湃的新引擎。从斥巨资入股英特尔、OpenAI、xAI，到如今顶着审查压力强推Groq的收购案，黄仁勋正身体力行地诠释着什么叫"用钱买出一个未来"。收购Groq，本质上是英伟达利用先发优势积累的庞大现金流，为自己买下了一张通往"后GPU时代"的船票。它不仅通过"扼杀式"收购清除了一个潜在的颠覆者，更通过技术内化，试图将Groq那种令人窒息的推理速度融入CUDA生态的血液里。在AI这场没有终点的军备竞赛中，英伟达正在构筑一道前所未有的护城河：这条护城河不仅由先进制程和软件生态堆砌，更由那些足以颠覆自己的"叛逆技术"所构成。老黄的逻辑很简单：如果有人要颠覆英伟达，那个人最好就是英伟达自己。
-
零跑汽车拟向一汽股权发行内资股 总筹约37.4亿元 12月29日，零跑汽车（09863.HK）在港交所公告，于2025年12月28日，公司与一汽股权订立内资股认购协议，据此，公司已有条件同意向一汽股权发行74,832,245股内资股，认购价为每股内资股认购股份人民币50.03元（相当于港元55.29元）。内资股认购股份面值合共为人民币74,832,245元。根据内资股认购事项将予认购的74,832,245股内资股相当于截至本公告日期本公司已发行内资股总数及经内资股认购事项扩大后本公司经扩大已发行内资股分别约25.74%及20.47%；及截至本公告日期本公司已发行股份总数及经内资股认购事项扩大后本公司经扩大已发行股份分别约5.26%及5.00%。认购价较于内资股认购协议日期前最后一个交易日（即2025年12月24日）的每股H股在联交所所报收市价49.94港元，及于紧接内资股认购协议日期前连续5个交易日（即2025年12月18日至2025年12月24日）每股H股在联交所所报平均收市价49.23港元溢价。内资股认购事项的所得款项总额将合共为人民币37.4386亿元（相当于约41.3750亿港元），其中约50%将用于研发投入，约25%将用于补充营运资金及一般公司用途，约25%将用于扩大销售及服务网络并增强品牌知名度。
-
茅台董事长：明年要让市场更"稳" 不再使用分销方式 澎湃新闻记者 郭莎莎 茅台董事长陈华发言（资料图）在备受关注的茅台经销商联谊会上，茅台董事长陈华最新表态，2026年要让市场更“稳”，尽最大努力防止价格炒作，愿同渠道商持续构建“亲清”厂商关系。12月28日，2026年贵州茅台酒全国经销商联谊会在贵州省贵阳市召开，本次大会主题为“坚持以消费者为中心，全面推进茅台酒营销市场化转型”。在大会上，茅台集团党委书记、董事长陈华公布了茅台酒2026年市场营销的首要任务，即“以消费者为中心、推进市场化转型”。他强调，2026年市场营销总的原则和目标是：以消费者为中心，坚持市场化、法治化、科学化，通过线上线下协同发力，推动茅台酒实现市场投放精准科学，产品价格平稳有序，渠道生态持续向好，消费端触达能力显著增强，服务水平大幅提升，努力构建供需适配、量价平衡的良好格局。持续构建“亲清”厂商关系在白酒行业深度调整的当下，茅台作为行业的风向标，其市场策略备受关注。谈及白酒行业，陈华在大会上表示，当前白酒行业整体上仍处于深度调整期，酒企普遍面临渠道库存高企、产品价格倒挂、指标增速放缓等现实问题。但对茅台而言，这些问题和挑战并非“洪水猛兽”，只要茅台清醒认识当前之“时”的挑战，主动拥抱长远之“势”的机遇，就一定能够成功穿越周期、赢得未来。之所以有这样的信心和判断，陈华认为，主要基于三个方面。他谈到，“虽然白酒行业整体承压，但茅台酒市场基本面是稳健的。虽然传统消费主力需求减弱，但茅台酒市场空间是广阔的。虽然消费者需求和理念有所转变，但茅台酒的品质与消费者对美好生活的追求是契合的。”陈华也坦言，茅台当前存在的短板和问题包括市场化程度不高，应对市场变化的灵活性不足，消费端触达的能力亟待增强，渠道生态还需进一步优化等。他进一步指出，茅台要主动转变观念、调整心态，积极接受并适应一系列新变化，更加聚焦家庭消费、友情消费、商务消费，变“坐商”为“行商”，积极主动寻找和拓展新的客群，发现新的消费场景，不断提升茅台触达消费端、服务客户的能力和水平，为推动茅台酒营销市场化改革打下坚实基础。此次大会所传递的信息，在一定程度上关乎着未来飞天茅台的价格走向，以及茅台经销商的信心，甚至是整个白酒行业的发展。对于“厂商关系”这一议题，陈华在讲话中指出，“希望广大渠道商朋友和我们一起持续构建‘亲清’厂商关系”，真正做到“亲而有度，清而有道”。他还表态，只要大家诚信合规经营，与茅台就是永远的朋友，不需要打招呼、递条子，更不需要“请客”“送礼”，破坏“公平公正公开”的市场秩序。“我们的营销人员，只要秉持公心，依法依规办事像对待家人朋友一样对待渠道商和消费者，就不可能出问题。”“茅台不会干违反市场规律的事，也不会干让渠道商亏钱的事，因为只有一方能‘赢’的局面是不可持续的，合作也不会长久。”陈华强调。他进一步指出，“希望大家在保障合理利润的同时，切实转变经营理念，彻底摒弃以往‘躺赢’的惯性思维，切实将重心转移达到精准触达消费群体，提供优质消费体验，深耕市场创造价值上来，为我们的长期合作、互利共赢奠定坚实基础。”尽最大努力防止价格炒作对于接下来的市场策略，陈华表示，要让渠道更“活”，要聚焦“哪里买”，推动构建线上线下融合、传统现代互补的渠道网络；要找到“谁来买”，主动拥抱新经济，拓展新客群；要让服务更“优”，增强消费体验，加强渠道生态韧性，激发队伍活力。陈华强调，2026年要让市场更“稳”，让产品价格跟随市场，尽最大努力防止价格炒作，要价格合理稳预期。此外，根据市场供需实际，动态平衡产品投放量，确保产品结构更加合理、稳固。他还提到，2026年不再使用分销方式。据新华网，就让市场更“稳”方面，陈华表示，要坚持长期主义，致力让茅台的产品和价格适配市场需求和消费意愿，让其彰显应有的价值和意义。一方面，要供需适配稳基础，在2026年的投放计划中，适当减少高附加值产品的量，目的就是坚持市场导向和价值导向，进一步明晰产品定位，更加精准地界定普茅、精品、陈年等产品面向的不同客群和消费场景，靶向施策开展相关市场活动和品牌宣传，打造更加稳固的“金字塔”型产品体系。另外将根据市场供需实际，动态平衡产品投放量，确保产品结构更加合理、稳固。另一方面，要价格合理稳预期，价格市场化改革目的是要尊重市场经济规律和消费者的选择，让产品价格随行就市。随行就市的根本目的，是要根据市场供需实际，努力促进量价平衡。价格过高或者过低，都容易引起市场波动，当产品存销比适当的时候，价格就是比较合理的，价格合适了，专卖店就能成为消费者的“第一选择”。必须想尽一切办法，尽最大努力防止价格炒作，这既是对广大消费者负责，也是对茅台自己负责。对于“2026年不再使用分销方式”这一提法，酒业独立评论人肖竹青对澎湃新闻记者表示，他了解到，过去茅台各个省销售公司会以市场建议零售价的90%向茅台代理商分销。鉴于500毫升飞天茅台酒以外很多茅台品种市场价格低于建议零售价，这部分产品相当于会加大茅台代理商价格倒挂造成隐性亏损负担。肖竹青认为明年“不再采用分销方式”，相当于是为代理商减负。肖竹青还表示，茅台市场化改革的核心将体现在动态调控发货节奏，根据市场“时”“势”区别定位500毫升茅台酒塔基市场地位，要培育打造精品茅台酒核心大单品市场地位，要减少茅台文创产品市场投放。肖竹青认为，一个暴利的茅台经营时代结束了，一个以消费者需求为导向，充分体现市场化需求响应和渠道诉求响应的贵州茅台将迎来可持续发展的新时代。需要指出的是，近期飞天茅台批价波动加大。12月24日，茅台价格全线上涨，飞天批价一度重回1600元关口，此外，以精品茅台、茅台十五年、蛇茅等为代表的非标产品涨幅尤为明显。而自12月25日以来，飞天茅台批价再次转跌，当前已连跌3日，与此同时，多款非标产品价格也均有一定程度下跌。12月28日，据第三方平台“今日酒价”披露的各大名酒批发参考价显示，25年飞天茅台原箱（53度/500ml）报1560元/瓶，较上一日跌10元；25年飞天茅台散瓶报1550元/瓶，较上一日跌10元。此外非标产品方面，公斤茅台原箱报3050元/瓶，较上一日跌20元；散花飞天报2400元/瓶，较上一日跌100元；茅台十五年报4020元/瓶，较上一日跌20元；精品茅台报2250元/瓶，较上一日跌40元；生肖蛇原箱报1820元/瓶，较上一日跌30元；彩釉珍品报3250元/瓶，与上一日持平。据大智慧VIP，截至12月26日，贵州茅台（600519.SH）平收，报1414.13元/股，总市值为1.77万亿元；今年以来累计跌3.78%。
-
朱江明回顾零跑造车十年：“九死一生”，最艰难时刻曾自掏腰包发工资 红星资本局12月29日消息，12月28日，零跑汽车（09863.HK）在杭州举办十周年发布会。零跑科技创始人、董事长、CEO朱江明现场回顾了十年造车之路，并发布未来十年战略规划。2015年，48岁的朱江明在西班牙街头看到一辆雷诺电动小车，萌生出造车的想法。作为安防巨头大华股份（002236.SZ）的联合创始人，朱江明对汽车制造完全是个“门外汉”，最开始靠招聘了解行业。“我作为一个财富自由的工程师，再次创业来造车，目的一定不是完全为了赚钱，更多是兴趣和成就感。”朱江明解释了造车的初衷。十年前，中国汽车行业还被外资品牌主导，但他相信中国新能源汽车能够实现弯道超车。零跑汽车的名字寓意“从零起跑，零排放、零拥堵、零碰撞”。朱江明表示：“过去十年我们很难，可以说是九死一生，很多人都不看好。”2018年，首款车型零跑S01上市后销量惨淡；2019年到2021年，公司近两年时间融不到钱。最艰难的2020年，朱江明与创业合伙人傅利泉自掏腰包给员工发工资。 零跑汽车坚持全域自研，2015年成立时的初创团队合影中，90%为研发人员。十年来，零跑研发体系覆盖整车架构、电子电气架构、电池、电驱、座舱系统、辅助驾驶系统等关键领域，自研自造占整车成本的65%，目前已拥有17大零部件工厂，并获得国内外十余家车企的零部件合作。 朱江明表示，零跑汽车是用ToB的逻辑做ToC市场，通过技术创新和自研自制，获得行业内最优的整车成本，同时坚持以成本定价让利消费者。截至目前，零跑汽车累计交付量突破120万辆，2025年全年销量预计近60万辆，单月销量突破7万辆，位居造车新势力第一；全球渠道网点超过1800家，其中海外超800家，已进入35个国家和地区。零跑汽车已实现连续季度盈利，今年有望实现年度盈利。站在新十年的起点，朱江明要求零跑员工警惕“胜利”，戒骄戒躁 。“现在我们才过了温饱线，才过了企业盈亏的平衡点。我们没有任何喘息的机会，因为新能源汽车的窗口期只剩下几年，我们在汽车大盘的占比还很小。我们必须分秒必争，全力奔赴下一个十年。”零跑汽车不再以新势力自居，2026年目标年销100万辆，长期目标是成为年销400万辆的世界级车企。朱江明表示，未来十年，零跑将聚焦技术创新、产品创新、生态构建、产业集群以及营销服管理。公司将争取技术创新从跟随阶段迈向领跑阶段。他透露，未来每年将举办技术日，集中发布创新成果。 发布会上，零跑D系列首款科技豪华旗舰SUVD19全球内饰首秀，首款科技豪华旗舰MPVD99全球首秀亮相。红星新闻记者 吴丹若编辑 余冬梅
-
国产GPU占有率冲击50%，四小龙谁能接住泼天富贵？ 本文来源：时代周报 作者：朱成呈 在备受瞩目的上市首秀过去之后，摩尔线程（688795.SH）和沐曦股份（688802.SH）这两家国产GPU明星企业，正在感受资本市场的震荡。过去几个交易日，相比刚上市时的惊人涨幅，这两只明星股迎来一波明显回调。初登资本市场的狂热之余，外界似乎也在投下更多的审视。2025年12月，中国算力芯片产业的确进入“历史性时刻”。短短两周内，摩尔线程与沐曦股份相继在A股挂牌；紧随其后，壁仞科技与天数智芯通过港交所IPO聆讯。至此，头顶独角兽光环的“国产GPU四小龙”已集中迈入资本市场的兑现期。但这更像是一次阶段性确认，而非终局。在英伟达市值长期处于全球高位、AI算力需求逐步从大模型训练转向推理与商业化落地的背景下，登陆资本市场并未降低竞争强度，反而加速分化。上市与聆讯之后，企业将被更直接地放入同一坐标系中比较：技术成熟度、产品稳定性、生态完备度以及持续交付能力，都将被市场反复检验。沙利文中国咨询顾问池钰向时代周报记者表示，从行业阶段来看，国产GPU还处在比较早期的快速发展阶段，即便是目前相对靠前的企业，与英伟达这类海外成熟厂商仍存在明显差距。当资本光环逐步褪去，“国产GPU四小龙”谁能真正从角逐中跑出来，答案仍不统一。四家公司的路径差异，构成了这场竞赛最复杂的变量。壁仞科技聚焦高算力需求重点行业，OCS（光交换机）方案已进入实际部署阶段；天数智芯则摆脱了对早期少数大客户的依赖，客户集中度快速下降；摩尔线程走全功能GPU路线，从游戏显卡到AI计算试图通吃；沐曦股份率先实现单季盈利，它的故事更像一个务实的国产替代者。如今，“国产GPU四小龙”竞争压力并未减轻，但市场空间正在被重新打开。山西证券研报指出，在资本市场的支持下，2026年将是国产GPU在供给侧快速丰富的阶段。需求侧，运营商和“主权 AI”、央国企AI+行动类需求明确；在推理端，互联网和大模型研发类厂商也将看到国产GPU的快速渗透。据弗若斯特沙利文数据，随着中国通用GPU公司出货量的增长速度超越国际竞争对手，国内市场占有率持续攀升。国产通用GPU产品占比由2022年的8.3%提升至2024年的17.4%，预计到2029年将超过50%。四小龙，有何不同？2015年成立的天数智芯，在四小龙中成立时间最早，也较为低调。招股书显示，天数智芯是国内首家实现训练与推理通用GPU芯片量产的企业。2021年发布的天垓Gen1是中国首款实现量产的通用GPU产品。天数智芯的特点在于多元且稳定，其主要客户为云计算服务供货商、AI模型开发商、研究机构及电子、半导体、制造及消费互联网等多个领域。2022年至2024年，天数智芯客户数量从22家提升至181家。供应商方面，招股书显示，天数智芯与多元化合格供应商保持积极合作，确保在可行情况下，每个关键供应商类别至少有一个备用选项。对于技术门槛较高、可选供应商有限的专业部件，天数智芯已与行业领先的供应商建立了特别稳固的合作关系，并实施了强化的监控系统，以确保供应稳定性。IDC数据显示，2024年中国GPU市场中，英伟达出货190万片，华为昇腾64万片，昆仑芯6.9万片，天数智芯3.8万片，寒武纪2.6万片，沐曦2.4万片，燧原1.3万片。在国产GPU四小龙中，天数智芯位列第一。2019年9月，前商汤科技总裁张文在上海创立了壁仞科技，成立时间在四小龙中仅次于天数智芯。壁仞科技的特点似乎是技术与人才。“中国本土的GPU高端人才，我的预计大概不超过500人。这意味着，中国半导体行业的人才非常稀缺”，张文曾在采访中表示，“目前我们（壁仞）的高端人才密度应该是中国市场上最高的。”技术方面，壁仞科技已将高速互连、高带宽显存、芯粒封装等先进技术应用到产品及先进封装中。根据灼识咨询，壁仞科技是中国首批在商业化产品中使用PCIeGen5、CXL、高性能DRAM及双裸晶芯粒设计的GPGPU公司之一。2024年，壁仞科技有14名客户贡献收入人民币3.37亿元。在手订单方面，截至12月15日，壁仞科技拥有总价值12.41亿元的5份框架销售协议以及24份销售合约。沐曦股份与摩尔线程则在2020年相继成立。招股书显示，沐曦股份于2023年推出首款训推一体GPU芯片曦云C500，并在此基础上陆续推出曦云C550、曦云C588；该系列基于国产供应链的产品曦云C600已回片并点亮（研发流程中重要节点）。截至2025年9月5日，沐曦股份在手订单金额（不含税）为 14.30亿元，以曦云C500系列板卡为主。商业化方面，沐曦股份打破持续亏损“魔咒”。2025年1-9月，沐曦股份训推一体系列商业化进程持续推进，出货量大幅增加，带动营业收入相较上年同期大幅增长。随着营业收入的快速增长，沐曦股份亏损幅度显著收窄。其中，2025年4-6月，沐曦股份营业收入5.95亿元，同比增长237.87%，归母净利润4661.89万元，实现单季度盈利。最晚诞生的摩尔线程，在四小龙中最早上市。招股书显示，以英伟达和摩尔线程为代表的全功能GPU，具备功能完备性与计算精度完整性。摩尔线程被视为国内唯一实现全功能GPU量产量销的厂商，覆盖芯片、板卡、集群及软件生态全链条。12月20日，在首届MUSA 开发者大会上，摩尔线程新架构“花港”亮相。据介绍，新架构采用全新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，支持FP4到FP64全精度计算，未来将基于此架构推出AI训推一体卡“华山”以及图形渲染卡“庐山”。冲击英伟达优势事实上，在单卡性能上，英伟达依旧占据优势，但是超节点集群的高效连接和系统级优化可能削弱英伟达在大规模数据中心和云服务提供商中的优势。山西证券研报认为，超节点服务器是国产GPU快速发展的重点受益环节。天数智芯招股书显示，AI模型参数的指数级增长，使得传统的通用GPU单卡或小规模计算集群不足以满足高效的训练和推理需求。中国的AI基础设施正迅速转向超大规模通用GPU算力集群，以支持万亿参数模型训练，推动产品针对大规模并行计算和超高带宽进行优化，并提高系统级稳定性。超节点技术中，光互连是主流方向之一。池钰表示，光互连目前主要有两种实现路径：一种是（光互连电交换），在光承担高速传输的同时，由电子系统完成中间的数据交换与调度；另一种则是（光互连光交换），尽量在光层面直接建立端到端连接，减少对中间电子处理环节的依赖。国产GPU四小龙中，壁仞科技选择光互连光交换路线。7月28日，上海仪电、曦智科技、壁仞科技、中兴通讯联合发布国内首个光互连光交换GPU超节点LightSphere X，基于曦智科技的分布式光交换技术，采用硅光芯片与壁仞科技自主原创架构的大算力通用GPU液冷模组与全新载板互连。沐曦股份则在世界人工智能大会推出光互连、耀龙3D Mesh、Shanghai Cube国产高密度液冷整机柜以及高密度液冷算力POD。其中，曦智科技与沐曦合作的光互连电交换超节点方案首次亮相，具备低延时、高带宽、低功耗特性，支持长距离传输。“当前光互连光交换仍处在产业布局和技术演进的早期阶段。”池钰认为，当前以电子处理为核心的方案仍是主流，光互连光交换被视为下一阶段的重要发展方向。未来，随着计算系统持续走向更大规模，依赖中间处理的架构所面临的能效与扩展压力将不断放大，光互连电交换向光互连光交换方案演进具备较大确定性。与壁仞科技和沐曦股份相比，天数智芯尚未公开明确的超节点方案，其招股书称，“我们已为大型AI部署制定综合基础设施解决方案，支持主流生态中开发的AI集群训练或推理应用快速迁移至我们的基础设施，同时维持一致的模型精度。”但在集群优化上，天数智芯已有突破。上海经信委官微文章显示，无问芯穹与天数智芯携手，实现天垓150千卡集群MoE大模型训练性能飞跃，与国际主流并肩。摩尔线程则在首届MUSA开发者大会上，展示了MTT C256超节点规划。该产品以一层网络实现256颗GPU的全互联，规避2层以上网络带来的带宽损失和额外延迟。当AI算力竞争从“单卡性能”转向“超节点集群”，国产GPU四小龙的机会窗口由此打开。“现在国产GPU企业是资本市场关注的焦点之一，不过仍然处在快速发展和持续探索的阶段，技术路线和应用场景还没完全定型。”池钰表示，在此背景下，只要GPU企业能够在核心技术上取得实质性进展，并在具体应用中跑通商业模式，就有机会在较短时间内获得资本和市场的认可，实现向头部梯队的跃升。中邮证券副总裁、首席经济学家黄付生也向时代周报记者表示，2026年资本会更看重中国科技股在产品端、应用端的实际推出和落地情况。预计科技股会出现急剧分化，2025年那种“概念普涨”的定价逻辑难以持续。
-
网友去封关后的海南被自己"穷"笑了 有人买金超额补税 来源丨凤凰WEEKLY作者丨叶子 编辑丨闫如意海南一封关，三亚提前过年了。免税店里挤满男女老少，捡漏队伍排到了商场大门。稍晚一步，就会与1折失之交臂。 海南免税店外排除的人群 图源：小红书网友@Judyzeng999虽然不清楚到底能买到点啥 ，但有一点却非常肯定，这一波羊毛必须薅。如此密集的人群，任谁看到都忍不住问一句：大家怎么都忽然变得这么有钱了？ 网友发出疑问苹果门店前长队蜿蜒，华为热销机型一度售罄，宝格丽小周忙到飞起；而那一批最懂投资的中产，则是将目光盯上了“免税金”。谁能想到，海南封关后，冲上第一的热搜，不是免税政策也不是消费品打折，而是：买40克金饰能省1万多。 热搜截图没错，第一批“薅羊毛”的中产，已经涌入海南“抢”金子了。01海南封关之后，金子更好买了海南封关的第二天，我恰好在海南休假且不信邪的同事小k就去了趟免税店。结果进店溜达了5分钟后，空手而归—— 金店人山人海，想跟柜姐说句话都得排队。“要不说这金子是免税，我还以为是免费。” 网友称有大姐选了整整一托盘金子了解了一番价格后小k发现，虽然免税加上消费券，但算下来克价还是得要1000+。“被自己穷笑了，我差的根本不是那一点税。”而真正有实力的朋友，不仅早已经大手一挥冲下44克实心镯子，还满意留下评论：是的，三亚最值得带回来的免税商品，就是金子。 网友称海南金子核算下来“只要1000出头一克”简简单单一句“只要1000出头一克”，直接让休假都只蹲廉价机票的小k破了防。只能自我安慰式感慨： 网友感慨大家好有钱小k兜里的钱，金店是无论如何也赚不着了，但她之外有的是姐妹愿意奔赴机场拿下这一波福利。有朋友上一秒刚刷到免税价，恨不得下一秒就飞到目的地。 网友分享封关后在海南购金体验 图源：小红书用户@青岛Jason哥虽然封关之前，免税店里的金饰也有免税价以及政府优惠券可以领。 但因为封关，各种活动、折扣的叠加下，金价进一步下探。嗅觉灵敏的姐妹，已经在封关前一天上了高速路。 网友称晚上到海口没券了还好消费券明天依旧可以领，只不过是拼运气的事。这几天，仍有无数网友按着计算器在那盘算：“究竟怎么买才能更划算？”实在算不明白的，就不管了默认了，反正买得越多越省钱就对了，毕竟很多网友都说了，比飞去香港一趟还值当。 网友称用券后海南金价比香港便宜操心一些的，还给大家算好了账：就拿12月22日的金价来举例。内地金店周大福挂牌价已冲破1368元/克。而海南免税店同品牌挂牌价1194元/克，立省160+。 这还没算大额的政府消费券和商场活动折扣。不少款式党不以为然，他们认为那些款不够新： 有人认为金饰款式旧一些细致党则认为，长期来看终究是要蹲活动： 细致党则认为，长期来看终究是要蹲活动但无论如何，现在你要问下周去海南该带点什么特产？评论区留言已经相当统一：黄金高低得整一点。曾几何时，来三亚的朋友圈，是阳光沙滩自由，理想人间。而如今，三亚的标配朋友圈变成了：“三亚买金战果，虽败犹荣。” 网友分享买金战果 图源：小红书用户@panda哒不少姐妹甚至坦言，来三亚就为买金子。在备婚的买金姐妹，为了使用满5万立减的政府消费券，临时紧急加塞一个金葫芦，最后以1108/克的均价拿下5金，比成都便宜超200元/克。“这哪里是花钱消费，这分明是买到赚到。”但花钱虽爽，也得注意不能“贪杯”。比如下面这位金友，1093/克拿下的金子，其中却包括硬生生补了600块的税，究竟为何？原来，钱没算到位，一不小心给买超了。 有人买超了补了600元税按照“一线放开、二线管住、岛内自由”规定，海南的免税购物并不是毫无限制。 超过10万，还是要补税。都说会赚的不如会花的，是中产就永远不会放过任何一个满减机会。02封关后的海南：消费天堂不止金子，封关之后，海南几乎成了人们眼中的“消费天堂”。这么说吧，据小k肉眼不完全信息搜索统计，近期入岛的游民几乎都是人手两部苹果手机离的岛。 近期入岛的游民几乎都是人手两部苹果手机离岛为什么是两部？因为购买上限就两部。到底是什么价格优惠竟让人如此趋之若鹜？问就是新款iPhone 17 Pro系列一度最高优惠超2000元。就这样，几乎是一夜之间，苹果手机就与黄金一同登上海南之旅必带特产榜，对此有所触动但不多的网友深思熟虑：“这换手机去海南，算上机票和吃住，省下来的钱不都花出去了。”说得也在理，但换个角度，好歹旅游了一趟啊。 网友评论截图当然，跟买金子一样，抢消费券也得靠运气和手速。坏消息是，这几天政府消费券都不参与买手机。好消息是，优惠政策随时可能有微调，指不定这几天还能碰巧赶上商场免费送iPhone的活动 ，又薅一波羊毛。 有商场抽iPhone 17“打骨折”的iPhone和金饰都只能算“引流款”。 身在海南的小k最近收到朋友们发来的免税店必捡漏品，包括但不限于：34.5块的mac、400块的施华洛世奇；2.5折的拉夫劳伦； 34块钱的迪奥墨镜。 有网友34块拿下迪奥眼镜 图源：小红书用户@榴莲牛奶还有清一色划算好评的香奈儿。 香奈儿门口人山人海 图源：小红书用户@曦曦兜里有糖糖虽然LV并不参与免税活动，也不妨碍它的门口排起长队。聪明的买手干脆直接住了在免税店隔壁，连着去了三天仍然意犹未尽。就这样，靠着内地群众的购买热情，硬是给海南贡献了大量GDP。数据显示，三亚免税店销售额连续4天破亿， 国际免税城客流超3.6万人次。有人花大钱，就有人省“小钱”。这边免税城的奢侈品店人满为患，那边超市的榴莲也供不应求。封关首日，旺豪超市的榴莲摊前就排起了长队。 旺豪超市的榴莲摊前就排起了长队“17号半夜刷到卖进口榴莲，隔天赶紧提溜个脑袋就过来了，11点多到的现场，一点吃个饭逛一圈回来，发现队伍还是没有动。”想过要排队，但真没想过要排这么久。很多人不是担心“等排到的时候不会连榴莲壳都没了吧”，就是在吐槽“排了2小时，差点以为要饿死在榴莲香气里”。有网友排了整整4小时，才终于尝到了马来黑刺的甜味。 网友排队买榴莲就这样，封关一周，本地人吃欢了，外地人买爽了。而如果你愿意仔细研究下相关政策，也许会发现： 海南的野心，远不止当一个“消费天堂”。03打工人还在观望，有钱人已经上岛不常光顾海南的人，对这里的印象基本还停留在“东北人的第二故乡”。紧跟度假潮流人都知道，打工人正批量涌入海南县城。对于消费者来说，封关后的海南是消费天堂；而对于资本而言，封关后的海南，是一片投资热土。 封关后的海南，是一片投资热土税收上，它是合法的低税率高地。首先，公司赚钱少交税，在内地开公司，赚了钱可能要交25%的所得税，但在海南，对符合条件的鼓励类产业企业，只按15%征收。其次，内地个税最高档是45%，在海南，对高端人才和紧缺人才实际税负超过15%的部分直接免征。最后，企业买国外的昂贵设备、进口原材料，比如从南非进口夏威夷果，或者从欧洲进口零件，符合政策的也不用交那笔关税。甚至你把国外的原材料拿来，在岛上加工一下增值达到30%，再卖回内地，关税也免了。普通人还在观望时，有钱人早就已经上岛。根据相关报道，中国绿发南下扫货，赶在封关前后，12月17日、18日短短两天内，斥资近50亿元拿下三亚湾、三亚市中心两块共计约252亩的地。抢占原始股的机会来了，真金白银已陆续进场，在“比比谁更有钱”的问题上，永远没有必要限制自己的想象力。同样因为看好项目产品力以及海南发展潜力，有山东客户还购买了大华锦绣海岸项目上百套小户型商办产品。 有山东客户购买了大华锦绣海岸项目上百套小户型商办产品许多年后，面对一屋子的选品，外籍直播带货博主将会想起海南宣布封关后的那个遥远的下午： 外籍主播扎堆去海南2025年12月18日，海南自贸港正式启动全岛封关运作，零关税商品税目从封关前的1900飙升到约6600种，覆盖的商品税目比例从21%提升至74%，部分品类价格差距可达20%-30%。免税范围大了，进货成本低了，能卖的东西也多了，澄迈县的直播基地变得更加热闹了。封关背后的战略考量，也早已超越了免税意义。海南俨然一副淘金热土的模样。老板们想来办厂，普通人想来工作生活，在社交平台简单一搜，映入眼帘的就有这么一堆： 社交平台上多人讨论海南就业机会城外的蠢蠢欲动，城里的人却在说方言： 网友问要不要去海南打工话虽糙，但核心还是劝大家谨慎。毕竟海南是风口，但不是撒钱。就以令打工人心动的个税减免为例，不仅有行业、岗位需求，必须是“高端紧缺人才”，还有不低的收入门槛。 令打工人心动的个税减免，不仅有行业、岗位需求，还必须是“高端紧缺人才”说到底，风口来了，资本扛打，但咱普通人最好想清楚自己能干啥、要啥，再瞅准机会变动。毕竟，热土虽好，踩稳了才踏实。
-
美遭遇"最贵新年":有人明年下半年才能还清圣诞礼物钱 据央视报道，受关税影响，美国今年圣诞商品进口量整体下降了约25%。目前，美国销售的人造圣诞树中，超过80%来自中国进口，而对这些商品持续征收的关税，已经使其价格涨幅达到了约20%。这些圣诞树如果要在美国本土生产，成本将是中国的3倍。 美国人今年的新年节日，成为了“最贵圣诞节”。关税推高物价、压低进口、圣诞礼品供应不足，美国商家与普通民众被迫为关税买单，让这个本该充满喜悦的时节蒙上阴影。 自特朗普年初上台以来，美国就开始对几乎所有贸易伙伴征收高额关税。然而，经过一整年的“关税战”，美国并未迎来期待中的制造业大规模回流，也未能显著逆转贸易逆差，反而显现出三大负面效应：国内物价持续上涨、消费需求出现收缩，以及经济信心明显下滑。 民意调查显示，目前，超过半数美国人对本国经济前景持悲观态度。 ▲当地时间2025年12月26日，美国纽约，洛克菲勒中心圣诞树在夜间暴风雪中亮灯 图据视觉中国关税冲击下的礼品行业：商品更贵，消费者更谨慎美国加利福尼亚州圣路易斯奥比斯波市的一家礼品店近月拉开圣诞季销售序幕。店主艾米丽·巴特勒表示，今年她与商业伙伴必须付出更多努力吸引顾客，才能实现盈利。巴特勒说：“我们销售的许多圣诞装饰品和袜子填充物均产自海外，对进口商品加征关税后，部分商品的进货成本已明显上涨。”与此同时，她也观察到，消费者的支出明显更加谨慎：“顾客更倾向于选择100美元的礼品篮，而非150美元的版本；或者只购买一个装饰品，而不是多个。”在经济不确定性和关税波动的影响下，玩具行业的生产、运输乃至明年规划均面临重重困难。自1980年起从事玩具设计、玩具公司“哈佩”的创始人彼得·汉德斯坦表示：“不可预测的是我们所有人的感受，这一切就像坐过山车一样。”作为一家专注可持续和教育类玩具的全球生产商，哈佩的产品会销往100多个国家和地区，并在亚马逊、沃尔玛等大型零售渠道销售。然而，汉德斯坦指出，由于关税导致的商品进价上涨，公司预计今年乃至明年都难以实现盈利。 ▲当地时间2025年12月15日，美国华盛顿，一名沃尔玛员工在沃尔玛超市补货玩具 图据视觉中国与此同时，尽管商家和经销商吸收了部分关税负面影响，美国消费者仍可能面临全面价格上涨。高盛最新报告估计，消费者最终将承担55%的涨幅。玩具行业顾问莱内特表示，截至今年8月，玩具价格平均已上涨5%，而节假日期间可能出现进一步涨幅。高物价下的节日压力：41%的美国人计划减少消费支出今年12月，一份全美经济调查显示，高昂的商品价格已成为影响消费者购物金额和购物地点的最主要因素。总体来看，今年有41%的美国人计划减少节日消费支出，这一比例较去年上升6个百分点。而在计划减少支出的受访者中，46%将原因归咎于商品价格过高，与2024年的调查相比，这一比例增加了10个百分点。对于那些坚持购买节日礼物的美国消费者而言，许多人选择了借贷方式来支付节日开销，这进一步加重了他们的债务负担。美国亚利桑那州44岁的居民塞尔吉奥·鲁伊斯表示，今年他用了更多次“先买后付”，来支付孩子们圣诞礼物的费用。去年，鲁伊斯投票支持了特朗普，但他表示自己只希望看到利率下调，以利于自己的房地产业务：“物价确实涨了，你能怎么办？只能想办法赚更多钱。”来自北卡罗来纳州的32岁女性希拉里·兰尼尔表示，她每年都会使用信用卡支付圣诞假期的购物开支，而累积的债务往往需要数月才能还清。兰尼尔发现，今年圣诞节，她的四张信用卡总欠款已达到了五位数：“物价确实更高了。” ▲希拉里·兰尼尔兰尼尔表示，她为父母、祖父母、兄弟姐妹、朋友和同事都购买了礼物，并预计自己可能需要九到十个月才能偿还这些债务，而这正好又要赶上明年的圣诞假期。她表示：“我试图认真规划并遵守预算（但没能成功），这已经变成了一个恶性循环。”根据北卡罗来纳州“贷树”公司最新发布的报告，该公司本月初对超过2000名美国成年人进行调查，结果显示，今年有37%的美国人在假期购物中积累了债务，其平均金额达1223美元，较去年的1181美元有所上升。对于有孩子的父母而言，这一数字更高，平均债务额为1324美元。贷树的首席消费者金融分析师马特·舒尔茨在声明中指出：“关税和高物价给家庭预算带来了持续的压力，而这种压力在假日期间尤为明显。”红星新闻记者 周月潇 综合央视网编辑 邓旆光审核 王光东
-
甲骨文单季度暴跌30%，分析师：“如果不调整与OpenAI的协议，甲骨文可能无法履约” 数据库软件巨头甲骨文正经历二十多年来最严重的季度下跌。第四季度甲骨文股价已重挫30%，若未来四个交易日无重大反转，或将创下自2001年互联网泡沫破裂以来的最大季度跌幅，彼时股价下跌近34%。 今年9月，OpenAI承诺向甲骨文支付超过3000亿美元，这笔交易曾被视为对甲骨文云业务的重大背书。但本月早些时候，甲骨文公布的季度收入和自由现金流均低于预期，加剧了市场担忧。华尔街见闻提及，甲骨文2026财年第二财季业绩不及预期，资本开支比预期多约150亿美元。此外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以提升云计算能力。激进扩张引发了信用风险担忧。D.A. Davidson分析师12月12日在客户报告中写道： 考虑到甲骨文目前勉强维持投资级评级，如果不调整与OpenAI的协议，我们担心甲骨文可能无法履行这些义务。 OpenAI协议带来的狂热与回落新任首席执行官Clay Magouyrk和Mike Sicilia三个月前刚刚接任，上任时正值市场对甲骨文空前乐观。就在他们从Safra Catz手中接过权杖前约两周，甲骨文公布了359%的收入储备增长，主要来自OpenAI的承诺。9月10日有关OpenAI协议的报道发布后，甲骨文股价飙升近36%，创下自1986年IPO以来第三大单日涨幅，盘中触及345.72美元的历史高点。对于一家未能进入Gartner 2024年全球前五大云基础设施提供商榜单的公司而言，这笔交易意义重大。然而乐观情绪迅速消散，因为市场发现甲骨文的增长野心需要大量举债支撑。9月，该公司通过发行180亿美元债券完成科技行业有史以来规模最大的债务融资之一。Kehring在财报会议上承诺维持投资级评级，但部分投资者并不买账，推高了甲骨文信用违约掉期的价格。除了500亿美元资本支出外，甲骨文还计划签订2480亿美元的租赁协议以扩大云容量。这种扩张速度远超行业常规，而甲骨文在云基础设施市场仍远远落后于亚马逊、微软和谷歌，甚至未能进入Gartner 2024年按营收排名的前五大云基础设施提供商榜单。增长与盈利的艰难权衡今年10月，Sicilia、Magouyrk和Kehring描绘了一幅高速增长蓝图。到2030财年营收将从2025财年的570亿美元跃升至2250亿美元，增长主要来自以英伟达GPU为核心的AI基础设施业务。但这种"超高速增长"将以牺牲盈利能力为代价。2021财年，甲骨文毛利率高达77%，但FactSet调查的分析师预计到2030年将降至约49%。未来五年累计负自由现金流将达约340亿美元，直到2029年才会转正。分析认为这种利润率下滑反映了高毛利软件业务向低毛利基础设施业务的转型阵痛。佛罗里达州Suncoast Equity Management董事总经理Eric Lynch表示，作为投资者很难对甲骨文的计划感到放心。他说： 四五年时间太长了，这不符合我们的投资纪律。 过度依赖单一客户的风险Lynch还担心甲骨文对OpenAI的严重依赖。Wells Fargo分析师Michael Turrin估计，到2029年OpenAI可能占甲骨文营收的三分之一以上。但OpenAI自身正快速烧钱，已承诺总计超过1.4万亿美元的AI建设和投资。Lynch质疑道： OpenAI的需求会持续存在吗？。 甲骨文面临的另一挑战是提升市场认可度。尽管客户名单包括Meta、Uber和马斯克的xAI，但数据处理巨头Databricks和Snowflake均未在甲骨文云平台上提供服务。Databricks CEO Ali Ghodsi在采访中表示： 当客户开始敲我的门说'你们需要在甲骨文上运行'时，我们就会这么做。也许快到那一步了，但我们还没听到这种声音。 长期信仰者仍押注创始人并非所有投资者都看空。Lountzis Asset Management副总裁Zachary Lountzis表示，其团队自2020年以来一直持有甲骨文股票，当时股价不到60美元。今年第一季度还增持了约3万股。截至9月30日，该机构持有价值2500万美元的甲骨文股份。Lountzis说： 我们认为340美元确实吓人，但我们对短期高估持宽容态度，只要业务经济性没有改变。从340美元跌到180美元实际上是非常健康的修正。 他的信心很大程度上源于创始人Larry Ellison。据彭博数据，这位1977年创立甲骨文的企业家目前是全球第二富豪。Lountzis说： 过去50年里，做空Larry会让你破产40次，他能看到未来。 本月初，富国银行的Turrin给予甲骨文相当于买入的评级和280美元目标价。他认为，如果甲骨文兑现对OpenAI的承诺，行业认知可能会改善。
-
与许家印相交20年，他从国企老总变身一方巨富，如今又被坑光老底 成也加印，败也加印，这八个字，大概就是广东老板刘海云近20年来的真实写照，与许家印相交的这20年，他完整体验了一回“人生过山车”。20年前的刘海云是国企老总，得益于许家印的帮助，他通过国企改制成功当上了老板，然后又靠着恒大业务的扶持把公司推上市，一跃成为一方巨富。那段日子，刘海云对许家印是充满了感激的，曾不止一次表示：特别感谢许家印主席的支持与帮助。许家印的名头是恒大集团董事长局主席，他最喜欢别人这么称呼他，而刘海云显然也是摸准了许老板的脉。然而，他没来得及高兴多久，恒大这棵大树就轰然倒下了，而他也深陷泥潭无法脱身，到如今，已被坑得老底都保不住了。最近正奋力保壳的上市公司*ST建艺就是刘海云曾执掌的公司，表面上看起来，刘海云还有20.86%的股权，算一算还值好几个亿。不过，这些股权远远不够抵账的，刘海云欠了40亿，这中间还差着30多亿呢，恐怕短时间内是无法翻身了。 被恒大坑惨的一众装修老板中，刘海云应该算是认识许家印比较早的了，按照刘海云自己的说法，不会晚于2006年，到现在正好20年。刘海云曾在与恒大高层开会时提到：“建艺集团在国企改制那段艰难时期，得到了恒大的支持与帮助”。建艺集团国企改制民营的时间就是2006年，许家印那时能提供帮助，足以证明刘海云至少2006年就认识许家印了。而从当时的背景来看，2006年这个时间点也比较契合。众所周知，恒大最早的市场只是广州，2000年才拓展到整个广东省，而2006年则是开始向全国进军的一年。市场扩展到全国，当然要多找合作供应商，彼时深圳是各种装修、建材商的聚集地，还是国企身份的建艺集团自然成了恒大的合作目标。建艺集团最早成立于1994年，但一直都是个不太受重视的小国企，到2002年眼看都要濒临倒闭了，刘海云被调过去救急。刘海云到任后一看，最大的问题其实就是体制，于是提出了自己承包经营的想法，并得到了主管部门的首肯。而在接下来的两年里，刘海云真的让建艺集团起死回生了。 也可以说，承包经营就是刘海云为建艺集团改制所作的铺垫，他要先向主管部门证明自己的能力，证明自己能救活企业。很显然，刘海云的计划都成功了，2006年，建艺集团完成了国企向民营的改制，刘海云成为了建艺集团的老板。如他所说，改制过程中，恒大是起到了帮助作用的，恒大为刘海云提供了业务支撑，刘海云把持住了企业的业务命脉，也就掌握了谈判的主动权。改制说得直白一点就是私人出钱买下国有股权，落到具体层面也就是谈价格，掌握了谈判的主动权自然可以获得更有利于自己的价格。2007年，完成身份转换的建艺集团就正式与恒大展开了合作，刘海云与许家印的交情也就从这里开始进入了新阶段。2008年，恒大精装房战略启动，许家印带队到建艺集团考察，为建艺集团与恒大的深入绑定埋下了伏笔。2008年的恒大总部还在广州，许家印到深圳造访建艺集团，刘海云尽足了地主之谊，推杯换盏中，二人交情迅速升温。2009年，恒大成功登陆港交所完成融资，刘海云更是坚定了抱紧恒大的决心。 恒大有钱了，全国性扩张计划也就提出来了，为了配合全国扩张，恒大提出了战略合作联盟，其实，也就是恒大的合格供应商名录。只有进了这个名录的才能获得恒大的业务，然后每年许家印亲自主持召开合作联盟峰会，评比优秀供应商，并亲自颁奖。在许家印的包装下，这个峰会一度成了建材、装修行业的“奥斯卡”，能上台领奖并与许家印合影的供应商，下一年能获得订单也会更多。建艺集团自然也在这个联盟里，只是，凭刘海云的交情，他不需要那个奖杯，也不需要与许家印合影。2010年-2016年，凭借恒大的助力，建艺集团营收规模从几个亿飙升到20多亿，建艺集团也于2016年成功登陆A股，刘海云春风得意，跨入了亿万富豪的阵营。2017年，恒大总部搬到了深圳，许家印派人造访建艺集团，又给刘海云送去了更大的惊喜，宣布要把建艺集团的年度工程项目规模增加到30亿以上。什么概念，当时建艺集团一年的规模才20多亿，恒大占一半也就是10多亿，增加到30亿以上，相当于再造一个建艺集团。 这怎能不让人激动，刘海云兴奋地在会上连连表示感谢。只可惜，30亿的承诺还没来得及兑现，风向就变了。2019年，资金紧张的恒大给所有合作供应商发了一份协议，要求把付款由之前的按阶段支付改为完工验收后支付。这一改，大家都知道恒大缺钱了，但多数供应商还是抱着侥幸的心理签了，他们认为调控会和以往一样，很快就会过去了，恒大钱紧只是暂时的。不过，交情匪浅的刘海云却谨慎了，建艺集团迅速收缩了对恒大的业务，但还是为时已晚，2021年恒大暴雷后一算账，建艺集团还有20多亿应收账款挂着。眼看建艺集团陷入泥潭，刘海云第一时间就找来珠海国资求救，珠海国资当然也愿意纾困，但提出了两个条件：第一，应收账款刘海云要兜底负责要回来，否则就拿钱补偿。第二，对建艺集团的业绩要做三年承诺，合计净利润不得低于6000万，否则也要拿钱补偿。刘海云抱着侥幸心理咬牙签下了协议，以为慢慢总有办法解决，没想到，如今3年过去，两个承诺一个都没完成。粗略统计，两个承诺的补偿总金额近40亿，刘海云的老底当然保不住了。如今，刘海云只能寄希望于一个梦想，那就是*ST建艺保壳成功并注入新业务，然后股价再涨它个十几倍，也就能抵清了。但目前来看，珠海国资顶多能够保壳成功，建艺集团股价要涨十几倍怕是难了。不过，梦想总是要有的，万一实现了呢。
-
贾国龙首次发声：靠吃药入睡；京东2025年终奖采销平均25薪丨早报 【贾国龙首次发声：靠吃安眠药入睡】西贝风波已经过去100天。近日，西贝创始人贾国龙接受媒体采访。贾国龙接受采访时表示，这次风波对西贝影响比以往所有的经营危机量级都要大。他表示自己连续40天靠吃安眠药入睡，每天有“处理不完的事”，憋了一肚子的心里话。采访中，他表达对这次风波的深刻反思。贾国龙表示当时不应该选择硬刚，未来会耐心听每位顾客的意见。“我认错，向顾客认错，向员工认错，也向我自己认错”。（第一财经） 【保时捷中国回应“郑州中原保时捷中心疑似跑路”：正与警方和相关部门在现场核查事实】针对“郑州中原保时捷中心疑闭店‘跑路’”一事，保时捷中国回应记者称，对于此次事件给各位车主及消费者带来的困扰与担忧致以最诚挚的歉意，将积极推动事件妥善处理，将消费者合法权益放在首位。“我们高度关注保时捷授权经销商郑州中原保时捷中心出现经营异常情况，目前与警方和相关部门正在现场核查事实。”近日，多位网友反映，郑州中原保时捷中心“人去楼空”，涉及金额从数万元至数十万元不等。（财联社） 【京东发布2025年终奖计划：采销平均25薪，上不封顶】从知情人士处获悉，京东发布2025年年终奖发放计划通知。据透露出来的公告显示：今年升级为19薪的部门内，年度绩效A+的员工将获得10倍月薪年终奖，即全年22薪；年度绩效A的员工将获得9倍月薪年终奖，即全年21薪；年度绩效B+的员工将获得7倍月薪年终奖，即全年19薪。而在今年提前实现20薪的部门内，年度绩效B+的员工即可拿满8倍月薪年终奖，即全年20薪，年度绩效A+将直接获得12倍年终奖，全年24薪。京东采销今年将实现平均25薪，上不封顶。（科创板日报）【字节跳动通报三季度内部违规：泄密、造谣者被辞退】12月25日，字节跳动企业纪律与职业道德委员会发布中国大陆地区2025年4号通报，披露2025年三季度内部违规案例的处理情况。通报显示，共有120名员工因触犯公司红线被辞退，其中28名员工被实名通报。实名通报的28名员工中，14人因涉嫌刑事犯罪被移交司法机关处理，公司同步将其信息通报行业联盟，并取消其期权；4人因违规情节恶劣，亦被同步行业联盟或取消期权。（第一财经） 【大麦回应朱孝天爆料：已对不实信息进行取证】25日，针对网传朱孝天爆料五月天所属经纪公司相信音乐，涉嫌勾结黄牛炒票、通过跨境贸易公司转移资金逃税，还涉及华人文化和大麦网等内容。大麦网相关工作人员告诉记者，已对不实信息进行取证，并保留采取一切法律措施追究造谣方法律责任的权利。（红星新闻）【紫燕百味鸡道歉】12月24日，南通启东一家紫燕百味鸡门店被指店员偷盗已经称好的牛肉，引发关注。12月25日，紫燕百味鸡发布致歉声明称，经查实，确实有店员存在不当行为。该涉事店员的行为严重失德，直接损害了消费者的正当权益，严重违反了公司的经营管理制度。公司已迅速采取以下处理措施：涉事门店停业整顿、涉事店员立即开除、全国门店通报警示。此外，公司将依据该消费者当日消费金额的十倍进行现金补偿，并赠送1000元的品牌无门槛消费卡一张。同时，为向在南通启东市凯旋路加盟门店消费的其他消费者表达歉意，将开启为期10天的补偿回馈。（上观新闻）【罗永浩谈出山再造手机：还是想做，哪怕给别人打工都行】12月25日，罗永浩在最新一期的播客节目《罗永浩的十字路口》中谈及了再造手机的话题。他被问及当下理想与当年做手机时有什么不同，还会不会做手机？罗永浩直言，成事讲究天时地利人和，自己至今仍怀揣造手机的想法，哪怕给别人打工都行。不过他也坦言，其实有投资人愿意出钱让自己重新做手机，但自己没有把握不会赔光。（鞭牛士）【阿里云否认小红书“下云”】针对有博主发文称“阿里云的标杆客户小红书下云了”，阿里云在微博回应称：这是谣言。（新浪科技）【魏建军谈长城为何不搬到一线城市】12月25日，魏建军发布一则视频，在视频中他谈到为什么长城汽车不搬到一线城市。魏建军表示，一线城市不等于核心实力：“奔驰、保时捷等品牌所在城市比保定还小。当然‘闭门造车’肯定不行，走出去交流是非常必要的，所以今年要继续参加CES向行业伙伴交流和学习。”（新浪科技）【深蓝董事长回应和小鹏对比】近日，有网友在社交平台发布自己在小鹏M03与深蓝L06之间的深度对比试驾体验，并最终选择深蓝L06，由此引发了关于智能辅助驾驶新能源购车选择的讨论。对此，深蓝汽车董事长邓承浩回应称，感谢用户对深蓝的认可，小鹏是可敬的友商，未来将继续专注于以安全为基石的智能辅助驾驶研发。据悉，此前长安汽车在重庆被授予首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，并于12月23日正式上路通行。（和讯网）【传奔驰拖欠供应商尾款超两年，官方暂无回应】近日有媒体报道称，有供应商反映，其与梅赛德斯-奔驰（中国）合作的AMG项目自2022年交付后，至今仍有148.2万元含税尾款未结清，账期已超两年。针对此事，截至发稿前，奔驰官方暂无回应。报道称，该项目2023年8月已完成由安永出具的终审审计，确认应付总额699.4万元，尾款本应进入支付流程。此后，奔驰方面以“审计人员离职”“电脑无密码”“对已盖章金额存疑”等理由多次推诿，供应商追款无果。直至2025年12月15日，梅赛德斯-奔驰(中国)才正式发出通知，明确表示可针对上述尾款开具对应发票。供应商强调，梅赛德斯-奔驰(中国)负责人已经认可这笔款项的真实性和支付义务，但始终没能把“认账”转化为实际付款动作。（和讯网）【阿维塔回应南极之旅争议：阿维塔12在南极驻留至2027年4月】阿维塔旗下车型阿维塔12南极之旅近日引发争议。12月25日，阿维塔方面对新京报贝壳财经记者回应称，阿维塔12此次行程与中国极地科考船“雪龙”号航行计划紧密衔接，于今年11月启程，12月7日抵达南极中山站，将跟随中国极地科考队在南极驻留至2027年4月。阿维塔12将在南极度过长达16个月的时间，经历极地不同季节及环境变化的车辆测试及技术验证。(新京报) 【智己汽车发布内部信，12月首次实现全成本口径盈利】12月25日，智己汽车在成立五周年之际，发布致全体员工的内部信，回顾了2025年的发展成果与2026年的规划。内部信中指出，智己汽车在2025年实现了季度销量连续环比增长，连续四个月销量突破万辆，并在12月实现了公司“首次全成本口径盈利”。展望2026年，智己汽车表示将继续以“品牌向上+技术突围”为核心方向，具体计划包括加速线控底盘量产落地、推动L3级自动驾驶的规模化应用、持续完善产品矩阵以及扩大海外市场布局。（新浪财经）【马斯克回应特斯拉FSD“像人类一样”驾驶】马斯克在社交平台X上回应了一位用户称赞特斯拉FSD“自动驾驶”体验的视频。该用户称，特斯拉汽车现在能够“像人类一样看待世界，理解世界。就像是科幻小说里的情节，目前世界上还没有其他汽车能做到这一点。” 马斯克写道：“汽车AI是光子输入，控制输出。就像人类一样。这是通往AGI的道路。”另一位用户评论称：“哇……它能理解周围的世界……怎么做到的？！”马斯克回应称：“压缩光子输入并将其与执行器输出相关联，就像我们做的那样。”（懂车帝）【李亚鹏所持约495万股权被冻结】天眼查法律诉讼信息显示，近日，李亚鹏新增一则股权冻结信息，股权所在企业为北京艺莲文化科技有限公司，冻结股权数额约495万人民币，冻结期限为三年，执行法院为北京市朝阳区人民法院。此外，李亚鹏还被执行1381万余元。（界面新闻）【英伟达回应：未收购Groq，聘请了Groq人才加入英伟达】有市场消息称，英伟达将以约200亿美元的价格收购AI芯片厂商Groq。英伟达随后回应称，并未收购Groq，只是获得了Groq知识产权的非独家授权。在给记者的最新回应中，英伟达表示，英伟达还从Groq团队中聘请了工程人才加入英伟达，双方将共同致力于提供领先的加速计算技术。（第一财经）【戴森创始人将6.24亿英镑资产转至新加坡】英国首富、戴森（Dyson）公司创始人詹姆斯·戴森（James Dyson）近日对其家族财富管理架构进行了重大调整。根据对公司注册文件的分析，戴森家族的投资公司韦伯恩（Weybourne Group）2025年从其英国主要实体向新加坡控股公司转移了至少6.24亿英镑的资金，使得英国实体的账面资本仅剩1英镑。（界面新闻） 【英伟达高管称日本不再是机器人大国】美国科技巨头企业英伟达智能机器业务负责人穆拉利·戈帕拉克里希纳近日在接受日本媒体采访时表示，在人工智能（AI）主导的新潮流下“日本已不再是机器人大国”。日本落后于中美等国，但回顾历史，日本曾是最早发明人形机器人的国家，20世纪60年代就已经在人形机器人领域赛道抢跑。（环球网）【丰田SUV“RAV4”新款车型此前临时停产】据报道，丰田汽车公司12月25日透露，自本月15日起一度暂停生产SUV“RAV4”的新款车型。新车于17日刚刚发售，但据悉需要进行最终的品质确认。丰田计划12月25日下午恢复生产。临时停产的是爱知县丰田市的高冈工厂。丰田未透露是否会影响生产计划，仅表示“将把品质和安全放在首位推进生产活动，力争早日向客户交付”。（界面新闻） 【云深处正式启动A股IPO：第三家启动上市的杭州六小龙】杭州云深处科技股份有限公司（以下简称“云深处科技”）于2025年12月8日同中信建投证券签署辅导协议并由后者于12月10日向浙江证监局备案登记。这意味着，云深处科技成为继宇树科技后、又一家正式启动A股IPO的具身智能企业；同时也是继群核科技、宇树科技后，“杭州六小龙”中第三家启动IPO的企业。其中，宇树科技的境内上市辅导工作已于2025年11月10日全部完成，总计历时4个月。（睿兽分析戳此处查看更多）【深蓝汽车完成61.22亿元C轮融资】12月25日，深蓝汽车宣布完成C轮融资。本轮增资由长安汽车、重庆渝富控股集团有限公司、招银金融资产投资有限公司共同出资，资金总额达61.22亿元。（睿兽分析戳此处查看更多）【智锂物联完成亿元B轮融资】12月25日，零碳运力超充快换解决方案提供商智锂物联(杭州)科技有限公司宣布完成亿元B轮融资。本轮融资由九智资本领投，资金将用于在永康市建设2万套的换电系统全工艺一体化制造基地，并加强研发和市场拓展。（睿兽分析戳此处查看更多）【星邑空间完成近3亿元Pre-A轮融资，深创投领投】12月25日，星邑空间宣布完成近3亿元人民币的Pre-A轮融资。本轮融资由深圳市创新投资集团领投，开源思创、盛景资本、深圳智宸等机构共同参与投资。（睿兽分析戳此处查看更多）【一目科技完成数亿元融资】一目科技新一轮（D2）融资获数亿元融资。该笔融资由博原资本领投，中国互联网投资基金和我们的老股东顺为资本、TCL产投基金跟投。（睿兽分析戳此处查看更多） 【小米17 Ultra机型售价公布：6999元起售】12月25日消息，小米正式公布小米17 Ultra售价，6999元起售。该机型现已开启预售，将于12月27日10时正式开售。（IT之家） 【华为最薄nova手机开售】12月25日，华为最薄nova手机正式开售。据此前发布会信息，nova 15全系搭载HarmonyOS 6，前后双红枫人像系统，全系支持双向北斗卫星消息，Ultra版支持北斗+天通双卫星通信。（和讯网） 【通义千问图像编辑模型Qwen-Image-Edit推出新版本】12月25日，阿里云通义千问宣布图像编辑模型Qwen-Image-Edit-2511正式开源。据介绍，该模型2509版本存在图像编辑后的轻微漂移，也即编辑前后的人物或物体有轻微的移动，其在2511版本中着重进行了包括一致性提升在内的多项增强。（界面新闻） 【北京将实现100个行业大模型落地应用】记者25日从北京市经信局获悉，近日正式印发的《北京市开源生态体系建设实施方案（2026—2028年）》明确，北京力争培育10个具有国际影响力的开源项目，其中国际引领的开源项目不少于5个；培育30个国内明星开源项目，其中人工智能领域开源项目不少于10个，实现100个行业大模型落地应用。（新华社）【11月国产品牌手机出货量2322.8万部，同比下降12.6%】中国信通院发布数据，2025年11月，国产品牌手机出货量2322.8万部，同比下降12.6%，占同期手机出货量的77.7%；国产品牌上市新机型30款，同比下降26.8%，占同期手机上市新机型数量的96.8%。（北晚在线）【机构：全球智能手表出货量预计将在2025年年底同比增长7%】根据Counterpoint Research发布的《全球智能手表出货量预测，2025年Q3》，全球智能手表出货量预计将在2025年年底同比增长7%。在2024年首次出现下滑后重回增长轨道。2025年，全球智能手表市场格局出现显著变化，主要体现在新一代硬件与软件功能的推出、消费者对中高端智能手表偏好提升，以及行业对健康相关功能的日益关注。本轮复苏由华为领衔，并得到苹果新品阵容的有力支撑。（证券时报）【机构：预计2030年全球生成式AI消费支出达6990亿美元】Counterpoint Research最新报告显示，预计全球生成式AI消费支出将从2023年的2250亿美元增长至2030年的6990亿美元，复合年增长率（CAGR）达21%。从细分领域来看，AI对话平台是增长最快的板块，个人助理型AI和内容生成工具同样有望实现显著扩张。到2030年，全球AI对话平台的月活跃用户数（MAUs）预计将突破50亿。（财联社）
